界面新聞記者 | 龍力

界面新聞編輯 | 宋燁珺

從出手闊綽的投資大佬，到人人喊打的操縱“嫌疑人”，最近，頂流游資陳小群的人設(shè)轟然崩塌。

據(jù)界面新聞了解，網(wǎng)絡(luò)上有關(guān)陳小群通過“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”收割散戶的質(zhì)疑聲一直存在，只不過之前更多地被淹沒在對他鋪天蓋地的追捧聲中，直到今年1月中旬的一次疑似集中暴力“收割”之后，質(zhì)疑集聚。

越來越多的投資者開始追問：陳小群是誰？他如何一步步成為游資界的“頂流”？又在一波又一波的短線炒作中扮演著怎樣的“角色”？

質(zhì)疑聲漸起

1月中旬的一波集中出貨，成為陳小群人設(shè)崩塌最直接的導(dǎo)火索。

據(jù)界面新聞梳理，市場公認(rèn)的陳小群常用席位中國銀河證券大連黃河路密集出現(xiàn)在金風(fēng)科技（002202.SZ）、華勝天成（600410.SH）、魯信創(chuàng)投（600783.SH）、雷科防務(wù)（002413.SZ）、三維通信（002115.SZ）等多只前期市場熱門股龍虎榜的賣方前五位中，并且凈賣出金額巨大。

在上述席位集中賣出前后，相關(guān)個股股價紛紛大跌，大量此前跟風(fēng)買入的投資者被深度套牢或者面臨血虧。

一時間，有關(guān)陳小群暴力砸盤出貨的質(zhì)疑聲漸起。

與此同時，中國銀河證券大連黃河路與國泰海通證券重慶解放碑的“默契聯(lián)動”也開始被越來越多地關(guān)注到。由于這兩個席位近期頻繁重倉出現(xiàn)在相同個股的龍虎榜單中且后者經(jīng)?！熬珳?zhǔn)逃頂”，引發(fā)投資者對于兩個席位合謀“割韭菜”的猜測。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年國泰海通證券重慶解放碑一共登上10只個股龍虎榜，累計成交金額為6.51億元，其中，12月下旬參與的天際股份（002759.SZ）累計成交金額最多，達(dá)到3.38億元，而中國銀河證券大連黃河路恰好也曾在同一時期現(xiàn)身該股龍虎榜。

時間步入2026年，國泰海通證券重慶解放碑突然活躍起來，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，該席位今年以來已經(jīng)登上8只個股龍虎榜，累計成交金額高達(dá)34.24億元。

其中，成交額最多的金風(fēng)科技、海格通信(002465.SZ)和利歐股份(002131.SZ)，累計成交金額分別為14.41億元、12.66億元和5.78億元，其余5只個股累計成交金額均在6000萬元以下。

金風(fēng)科技和海格通信恰好也是“陳小群概念股”。

今年1月6日至1月12日，金風(fēng)科技強(qiáng)勢5連板，隨后在1月13日盤中刷出階段高點37.03元/股以后股價開始回調(diào)，并在1月15日至1月16日2連跌停。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，國泰海通證券重慶解放碑在1月6日買入金風(fēng)科技2.8億元；1月7日賣出2.86億元；1月8日再次買入該股3.15億元；1月9日買入9800余萬元，賣出1.85億元；1月12日，大舉賣出2.53億元。結(jié)合金風(fēng)科技同期股價走勢來看，該席位這波的操作節(jié)奏可謂十分精準(zhǔn)。

中國銀河證券大連黃河路則是在1月8日高調(diào)現(xiàn)身金風(fēng)科技龍虎榜買方榜首，買入金額為4.32億元，同時賣出5300余萬元；1月12日披露的3日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，該席位買入金額為6.31億元，同時賣出1.69億元；之后又在1月15日賣出1.93億元；1月16日披露的3日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，該席位的買入金額為2.24億元，賣出金額則高達(dá)8.17億元。

海格通信1月13日披露的3日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，國泰海通證券重慶解放碑和中國銀河證券大連黃河路買入金額分別高達(dá)5.5億元和3.3億元；次日，中國銀河證券大連黃河路繼續(xù)買入2.85億元，賣出1.23億元，國泰海通證券重慶解放碑則大舉賣出6.62億元，同時買入近5100萬元。隨后，海格通信3連跌停，1月19日披露的3日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中國銀河證券大連黃河路買入1.29億元。

一邊是“龍虎榜新秀”國泰海通證券重慶解放碑重倉出擊并精準(zhǔn)逃頂，一邊是頂流游資陳小群高調(diào)出手卻頻頻判斷失誤，疊加相關(guān)個股短短幾個交易日內(nèi)由大漲轉(zhuǎn)向大跌，如此“巧合”令人浮想聯(lián)翩。

不過，有關(guān)陳小群暴力砸盤以及上述兩個營業(yè)部存在某種隱秘關(guān)聯(lián)的市場猜測，尚未有更多的實證支持。

成都某位游資在接受界面新聞采訪時回憶稱：“那個周末（1月17日至1月18日）到處都是‘陳小群’的負(fù)面消息，有說他被抓的，有說他操縱股價的，有說他被其他游資教育的，還有說他如何回應(yīng)的……”

據(jù)界面新聞了解，在此期間，坐擁200多萬粉絲的陳小群同名抖音號的簡介曾悄然變更為“有人的地方就有江湖，謠言止于智者，休息了?！币伤聘艨栈貞?yīng)相關(guān)傳聞。不過，目前相關(guān)簡介已被刪除。

陳小群是誰？

“坐擁百萬粉絲的大V”、“95后新生代游資的典型代表”、“一年三個月收益20倍的股神”、“中國銀河證券大連黃河路的超級VIP”……

市場上有關(guān)陳小群的傳聞很多，卻也幾乎都停留在了傳聞階段，缺乏相關(guān)實證支持。

唯一有公開信息可查的是，抖音平臺上有個陳小群同名賬號，截至今年1月28日，粉絲數(shù)量約為207.5萬，該賬號的實名認(rèn)證信息顯示為“陳宴群”。上述抖音賬號目前唯一公開的一條動態(tài)發(fā)布于2025年2月23日，其中提到，除了該賬號以外，他沒有其他自媒體平臺賬號，更不會收費帶人，拉群。

盡管傳聞?wù)婕匐y辨，但是市場上與陳小群相關(guān)的討論，幾乎都圍繞著早期的中國銀河證券大連金馬路以及后續(xù)的中國銀河證券大連黃河路這兩個席位的龍虎榜交易數(shù)據(jù)衍生而來。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，中國銀河證券大連金馬路最早開始密集出現(xiàn)在個股龍虎榜的時間是在2022年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，此前兩年，中國銀河證券大連金馬路每年均僅出現(xiàn)在1-2只個股的龍虎榜單中，并且年度累計成交金額均不足2000萬元， 而2022年該席位出現(xiàn)在37只個股龍虎榜中，累計的成交金額高達(dá)36.52億元，

2022年，中國銀河證券大連金馬路重倉狙擊（上榜金額超過1000萬元）的第一只個股為浙江建投（002761.SZ），這也與“陳小群早期因重倉狙擊大妖股浙江建投一戰(zhàn)成名”等市場傳聞的描述相吻合。

除了浙江建投以外，這一年中國銀河證券大連金馬路參與炒作的個股還包括巨輪智能（002031.SZ）、*ST中地（000736.SZ）、中通客車（000957.SZ）……

另一方面，當(dāng)2022年中國銀河證券大連金馬路開始高調(diào)現(xiàn)身浙江建投等個股龍虎榜的時候，一個ID名為：“心跳r”的淘股吧賬號也開始因同步分享浙江建投、中交地產(chǎn)等相關(guān)妖股的操盤思路而迅速出圈，該賬號因此被眾多投資者錨定為陳小群的“官方賬號”。

“自帶流量的大妖股+龍虎榜上的頻繁現(xiàn)身+自媒體賬號的同步解讀”，比以往其他知名游資都顯得更加接地氣的陳小群就此走紅，迅速吸引到大量投資者的關(guān)注。

初步走紅以后，陳小群的龍虎榜“陣地”開始發(fā)生轉(zhuǎn)移。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年中國銀河證券大連黃河路雖然也出現(xiàn)在12只個股的龍虎榜單中，但是累計成交金額僅2.7億元，影響力遠(yuǎn)不及同期的中國銀河證券大連金馬路。

2023年，中國銀河證券大連黃河路卻以高達(dá)63只的上榜個股數(shù)量以及36.64億元的累計成交金額，反超中國銀河證券大連金馬路的37只上榜個股數(shù)量以及21.99億元的累計成交金額。

2024年以來，中國銀河證券大連金馬路全面退場，中國銀河證券大連黃河路成為市場公認(rèn)的陳小群常用席位。同時，其上榜金額也開始進(jìn)一步擴(kuò)容。

2024年，中國銀河證券大連黃河的累計成交金額為92.97億元，涉及71只個股，其中，累計成交金額超過1億元的個股有27只，四大重倉股永輝超市（601933.SH）、視覺中國（000681.SH）、中國衛(wèi)通（601698.SH）和銀之杰（300085.SZ）該年度累計上榜金額分別高達(dá)10.48億元、8.54億元、8.47億元和8.42億元。

2025年，中國銀河證券大連黃河路登上龍虎榜的個股數(shù)量進(jìn)一步增加至121只，累計成交金額為324.91億元，其中，累計成交金額超過1億元的個股有72只，華勝天成和航天發(fā)展（000547.SZ）累計成交金額分別高達(dá)22.13億元和20.63億元，還有其他6只個股累計成交金額也在10億元以上。

截至1月28日，中國銀河證券大連黃河路今年的累計成交金額已經(jīng)高達(dá)77.18億元，其中，金風(fēng)科技、雷科防務(wù)、華勝天成累計成交金額分別為18.41億元、11.6億元和10.55億元，通宇通訊（002792.SZ）、三維通信（002115.SZ）、海格通信等累計成交金額也在8億元以上。

伴隨著中國銀河證券大連黃河路在龍虎榜上鬧出的動靜越來越大，陳小群也越來越火了。

首先，眾多行情交易軟件紛紛給中國銀河證券大連黃河路標(biāo)注上了陳小群的標(biāo)簽，公開披露的龍虎榜數(shù)據(jù)無形中成為陳小群最大的“流量密碼”。

其次，網(wǎng)絡(luò)上頻繁流傳出各種疑似“陳小群朋友圈截圖”，并由此衍生出“陳小群一年多收益超20倍”、“陳小群為母親慶生轉(zhuǎn)賬1000萬”等諸多市場傳聞。

再者，社交平臺中各類仿冒陳小群的賬號批量涌現(xiàn)。界面新聞記者以陳小群為關(guān)鍵詞在多個自媒體平臺進(jìn)行搜索，均能查詢到大量的相關(guān)賬號，并且，其中有許多自媒體賬號均使用了相似的圖片作為頭像。

另外，當(dāng)陳小群三個字成為流量密碼以后，網(wǎng)絡(luò)上有關(guān)陳小群的各類自媒體內(nèi)容也多不勝數(shù)。

不知不覺中，陳小群已經(jīng)悄然完成了從“網(wǎng)紅游資”到“游資界頂流”的身份蛻變。

財經(jīng)自媒體人士黃旭峰（化名）對界面新聞分析稱，在陳小群成為“頂流”的過程中，2024年是一個非常重要的時間節(jié)點。這一年，隨著金馬路席位的淡出，陳小群與大連黃河路席位被進(jìn)一步綁定。與此同時，A股觸底大反彈，隨后持續(xù)走強(qiáng)，吸引越來越多的投資者開始密切關(guān)注股市行情，財經(jīng)領(lǐng)域流量池急劇擴(kuò)容。另外，2024年底監(jiān)管層針對直播薦股的整治風(fēng)暴同步開啟，陳小群也順勢承接了這一背景下的部分市場流量。

風(fēng)暴眼中的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”

坐擁潑天流量的陳小群也被視作“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”的典型代表人物，近期其突然被“群起而攻之”的背后，則是廣大投資者“苦互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法久矣”情緒的集中宣泄。

廣州某私募人士張偉（化名）對界面新聞表示，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法的核心在于“流量+變現(xiàn)”，一種典型模式表現(xiàn)為：某些群體通過運(yùn)營自媒體賬號積累名氣，然后在買入相關(guān)個股以后，利用網(wǎng)絡(luò)傳播放大市場情緒吸引資金跟風(fēng)炒作，推動個股股價短線快速上漲以后，再通過高位出貨實現(xiàn)盈利。比如，前幾年特別火、后來被監(jiān)管肅清的“直播薦股”就是一種典型的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”。

在張偉看來，“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”本質(zhì)上是利用互聯(lián)網(wǎng)造勢進(jìn)行偏離基本面的短線炒作，該類戰(zhàn)法的盛行，不僅會引發(fā)追漲殺跌行為，擾亂市場正常的交易秩序，并直接導(dǎo)致部分散戶的虧損，還會誘導(dǎo)投資者形成錯誤的投資理念，滋生市場投機(jī)氛圍。

此前浙江證監(jiān)局查處的財經(jīng)大V金永榮操縱證券市場案被業(yè)內(nèi)視作“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”的一個典型案例。

根據(jù)處罰決定書，金永榮長期使用“金浤”賬號在雪球平臺發(fā)布薦股文章，并輔以在淘股吧、微信公眾號、小紅書等其他平臺開通賬號發(fā)文發(fā)帖宣傳，參與淘股吧實盤比賽以及直播分享選股邏輯等形式，積累名氣和受眾。

2024年9月2日至2025年4月16日，金永榮知曉其薦股行為具有影響力，在其雪球“金浤”賬號公開發(fā)文評價、推薦“啟迪環(huán)境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，并控制賬戶組在薦股后的當(dāng)日或次日進(jìn)行大量反向賣出交易。

浙江證監(jiān)局最終認(rèn)定，金永榮在公開薦股后實施反向交易行為，操縱市場主觀故意明顯，符合“搶帽子操縱”行為特征，并最終決定，沒收金永榮違法所得4162.39萬元，并處以4162.39萬元罰款，同時對金永榮采取3年證券市場禁入措施。

對比來看，陳小群在投資圈里的名氣和影響力都遠(yuǎn)勝于金永榮。

不過，陳小群的情況似乎也更為復(fù)雜。

一方面，陳小群走紅背后一個非常重要的“流量密碼”是中國銀河證券大連黃河路的龍虎榜成交數(shù)據(jù)。然而，陳小群與該席位之間的錨定關(guān)系，其實在很大程度上來源于市場猜測和行情軟件的標(biāo)注，缺乏更多的實證支撐。

某券商從業(yè)人員宋裕（化名）對界面新聞表示，即便傳聞中的陳小群真的在相關(guān)營業(yè)部開戶，營業(yè)部的交易數(shù)據(jù)也不能等同于陳小群的操作，而且一旦某一個營業(yè)部因為有知名游資進(jìn)駐而受到關(guān)注以后，往往會有很多其他投資者專門去該營業(yè)部開戶交易，并有可能故意出現(xiàn)在龍虎榜單上，博取營業(yè)部溢價。這也意味著，陳小群及中國銀河證券大連黃河路背后可能潛藏著更加錯綜復(fù)雜的利益鏈條。

另一方面，從明面上看，最初被錨定為陳小群“官方賬號”的淘股吧賬號“心跳r”早已經(jīng)停更并注銷，粉絲數(shù)量超過200W的陳小群同名抖音賬號目前也已經(jīng)很少發(fā)文，無處不在的陳小群“股神”形象，實際上是由多方力量在利益的牽引下共同塑造并維護(hù)的。

上述成都某游資對界面新聞表示，對于這種“流量合謀”，陳小群肯定是樂見其成，甚至是有意推動的，因為關(guān)注度越高的話，營業(yè)部席位的溢價越高，他也是背后直接的受益者。不過，由于參與者眾多，陳小群究竟在這場“互聯(lián)網(wǎng)收割”中扮演的是策劃者、推動者亦或是其他怎樣的角色，還有待相關(guān)部門進(jìn)一步查證。唯一可以確定的是，如果陳小群及其關(guān)聯(lián)群體確實存在違法違規(guī)行為的話，最終一定難逃法網(wǎng)。

跳出單一案例的視角，在“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”中，流量的獲取是至關(guān)重要的一環(huán)，因此，切斷流量來源也成為肅清相關(guān)違法違規(guī)行為的重要抓手。

界面新聞注意到，近日，平臺方面也在積極行動。

比如，1月20日，雪球安全中心連發(fā)三則涉資本市場違規(guī)信息專項整治行動處置公告，三批共計22個活躍大V賬號被永久封禁。

1月29日，知識星球發(fā)布《關(guān)于開展涉資本金融市場違規(guī)內(nèi)容專項治理的公告》稱，即日起啟動專項治理行動，整治重點包括：嚴(yán)厲打擊惡意“唱衰”及歪曲國家經(jīng)濟(jì)政策行為；深度清查“非法經(jīng)濟(jì)學(xué)家”及無資質(zhì)違規(guī)課程；嚴(yán)懲誘導(dǎo)跟風(fēng)交易及操縱市場傾向；嚴(yán)厲打擊違規(guī)引流與黑灰產(chǎn)運(yùn)作；治理AI合成及“小作文”造謠。

從投資者的角度來看，采取“反收割”措施同樣宜早不宜遲。

談及在“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”盛行的背景下投資者應(yīng)該如何“反收割”，前述券商人士宋裕（化名）在接受界面新聞采訪時表示，首先，要樹立正確的投資觀，摒棄“賺快錢”的執(zhí)念；其次，要理性甄別各種財經(jīng)信息，破除對各種“財經(jīng)大V”和“游資席位”的迷信和盲從；再者，要積極通過正規(guī)的渠道學(xué)習(xí)投資知識，逐步建立起自己的投資體系，擺脫對外部信息的依賴。