今日（2.5），大盤再度震蕩，資金高低切換，消費(fèi)板塊走強(qiáng)。聚焦純正新消費(fèi)的港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）放量漲超2%！資金持續(xù)青睞，近5日有3日獲凈流入，累計(jì)“吸金”超4600萬(wàn)元！
港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）標(biāo)的指數(shù)熱門成分股中，百盛中國(guó)漲超7%，巨子生物漲超6%，泡泡瑪特、海底撈漲超4%，老鋪黃金漲超3%（標(biāo)的指數(shù)成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介）。
消息面上，百勝中國(guó)公布2025年度業(yè)績(jī)，總收入117.97億美元，同比增加4%；凈利潤(rùn)9.29億美元，增長(zhǎng)2%，每股盈利2.52美元。每股派息29美仙。單計(jì)第四季度，總收入28.23億美元，同比增加9%；凈利潤(rùn)1.4億美元，增長(zhǎng)22%，每股盈利40美元。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)25%至1.87億美元。季內(nèi)，同店銷售額增長(zhǎng)3%，連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
注：成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。
規(guī)模領(lǐng)跑的消費(fèi)ETF（159928）放量漲近1%沖擊三連陽(yáng)，盤中成交額已超3億元，交投活躍！資金面上，消費(fèi)ETF（159928）近20日累計(jì)凈流入超18億元！最新規(guī)模超232億元，同類遙遙領(lǐng)先！熱門成分股中，貝泰妮漲超7%，華熙生物漲超6%，珀萊雅漲超4%，貴州茅臺(tái)、五糧液微漲。（標(biāo)的指數(shù)成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介）
消息面上，段永平近期調(diào)倉(cāng)買入茅臺(tái)。段永平2月3日發(fā)帖稱：“那天賣了一些神華（港股）換了一些茅臺(tái)，沒(méi)想到機(jī)會(huì)窗口那么小。其實(shí)這個(gè)交易還蠻麻煩的，要先賣了港股，再換成人民幣再買茅臺(tái)。然后剛剛開始忙就收盤了。上午11:30收盤這個(gè)規(guī)矩讓我很麻煩哈?！睆亩斡榔綍癯龅慕灰讍蝸?lái)看，1月27日，段永平拿神華H換了一些茅臺(tái)。
【機(jī)構(gòu)：震蕩市場(chǎng)方顯消費(fèi)價(jià)值】
國(guó)泰海通指出，需求方面，1月必選消費(fèi)行業(yè)整體呈現(xiàn)“基礎(chǔ)需求回暖、享樂(lè)型消費(fèi)承壓”的分化格局。2026年1月重點(diǎn)跟蹤的8個(gè)必選消費(fèi)行業(yè)中4個(gè)保持正增長(zhǎng)，4個(gè)負(fù)增長(zhǎng)。其中，增長(zhǎng)的行業(yè)包括調(diào)味品、速凍食品、軟飲料和餐飲；下降的行業(yè)包括次高端及以上白酒、大眾及以下白酒、乳制品和啤酒。與上月相比，調(diào)味品、速凍食品及餐飲行業(yè)增速提升；次高端及以上白酒、大眾及以下白酒和乳制品行業(yè)降速縮減；啤酒行業(yè)降速加大。
價(jià)格方面，1月大眾價(jià)格帶白酒批價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，次高端及以上分化加劇。月底飛天整箱、散瓶和茅臺(tái)1935批價(jià)為1600/1580/630元，較上月持平/-10/-10元，較去年同期-640/-650/-60元。普五批價(jià)為830元，較上月+10元，較去年同期-90元。國(guó)窖1573批價(jià)為850元，較上月持平，較去年同期-10元。調(diào)味品、液態(tài)奶與軟飲料折扣力度加大。啤酒、嬰配粉與方便食品折扣表現(xiàn)平穩(wěn)。
消費(fèi)板塊估值性價(jià)比高。1月底A股食品飲料的PE歷史分位數(shù)為17%(20.4x)，較上月末上升1pct，子行業(yè)分位數(shù)較低的分別為啤酒(0%，20.1x)、白酒(12%，18.1x)。A股食飲龍頭的估值中位數(shù)為22x(與上月持平)。H股必需性消費(fèi)行業(yè)PE歷史分位數(shù)為35%(18.8x)，在12個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第12名(持平)。子行業(yè)分位數(shù)較低的是酒精飲料(5%，16.6x)、乳制品(8%，12.1x)等。H股食飲龍頭的估值中位數(shù)為19x(較上月提升4x)。
國(guó)泰海通指出，四大資金面因素利好必選消費(fèi)板塊。
一是各類資產(chǎn)大波動(dòng)。近期全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“黑色風(fēng)暴”，投資者普遍遭受影響。
二是穩(wěn)健資產(chǎn)不增值。年初國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率全面、快速下行，銀行短期存款利率全面“破1”邁入“0時(shí)代”，國(guó)債收益率也逼近歷史低位。
三是國(guó)際資本加倉(cāng)中國(guó)。從被動(dòng)型ETF到主動(dòng)型基金的增持，再到債券市場(chǎng)的“熊貓債”，外資從觀望到做多。
四是機(jī)構(gòu)配置水平低位。從主動(dòng)偏股類公募基金重倉(cāng)配置比例來(lái)看，2025Q4食品飲料重倉(cāng)股配置比例環(huán)比繼續(xù)下降0.14pct至4.04%。
展望2月，繼續(xù)建議關(guān)注兩條主線：一是符合內(nèi)外資機(jī)構(gòu)風(fēng)格偏好，如白酒龍頭；二是符合基本面和股息率改善邏輯，如乳制品、啤酒等。
（來(lái)源：國(guó)泰海通20260203《中國(guó)必選消費(fèi)行業(yè)26年2月投資策略：震蕩市場(chǎng)方顯消費(fèi)價(jià)值》）
【機(jī)構(gòu)：布局服務(wù)消費(fèi)，掘金新消費(fèi)】
國(guó)元證券表示，新消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，2026年服務(wù)消費(fèi)政策端有望持續(xù)催化。2025年可選消費(fèi)板塊股價(jià)整體表現(xiàn)偏弱，但子板塊中新消費(fèi)取得不俗漲幅特別是在上半年股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。全年社零溫和增長(zhǎng)，服務(wù)零售增速優(yōu)于商品零售，商品品類中必選增長(zhǎng)平穩(wěn)而可選消費(fèi)品表現(xiàn)分化，通訊器材、文化辦公用品類、家居類、家用電器和音像器材類、金銀珠寶類增速居前。當(dāng)前服務(wù)消費(fèi)成為提振消費(fèi)的重要抓手，2026年政策有望持續(xù)催化。
美護(hù)方面，國(guó)貨崛起邏輯不改，核心成分帶動(dòng)產(chǎn)品帶動(dòng)品牌成長(zhǎng)鏈路進(jìn)一步強(qiáng)化。成分端的創(chuàng)新活力持續(xù)釋放，化妝品與生物科技、基因工程的結(jié)合、新型提取與合成技術(shù)、促滲透技術(shù)的發(fā)展值得關(guān)注。渠道方面，抖音平臺(tái)日銷領(lǐng)先商家自播占比提升，天貓平臺(tái)大促占比更高，受益于VIP88核心用戶、即時(shí)零售以及AI賦能天貓雙十一錄得四年最好增長(zhǎng)。品牌方面，本土化妝品品牌市場(chǎng)份額提升趨勢(shì)不改，但品牌分化加劇，美護(hù)公司IPO及港股二次上市進(jìn)度加快，出海持續(xù)突破。醫(yī)美方面，2025年醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模約為3666億，消費(fèi)端呈現(xiàn)K型分化，潛客需求有待釋放。2025年多款新材料新品類陸續(xù)獲批，國(guó)產(chǎn)替代深入核心領(lǐng)域，創(chuàng)新材料涌現(xiàn)，新品加速落地。
（來(lái)源：國(guó)元證券20260204《2026年商社美護(hù)行業(yè)年度策略》）
消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共占比32%，養(yǎng)豬大戶占比15%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業(yè)（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團(tuán)（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/12/5）關(guān)注大消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。
一鍵布局新消費(fèi)，認(rèn)準(zhǔn)更“純粹”的港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）！潮玩、珠寶、美妝，情緒消費(fèi)一“基”在手，布局下一個(gè)LABUBU風(fēng)口！港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股通消費(fèi)賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬于Z世代的新消費(fèi)藍(lán)圖！
數(shù)據(jù)：截至2026/1/30
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產(chǎn)品均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）的基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過(guò)0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷售費(fèi)用請(qǐng)參見相應(yīng)基金的招募說(shuō)明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過(guò)0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷售費(fèi)用請(qǐng)參見相應(yīng)基金的招募說(shuō)明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。