界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊
消金公司正在加速甩賣不良資產(chǎn)。
據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，1月共有4家頭部消金公司在銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，未償本金規(guī)模達(dá)到73.2億元，較上年同期大幅增長505.6%；未償本息總額更是達(dá)到111.6億元，同比增長676.9%。
有消金機(jī)構(gòu)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治稣J(rèn)為，頭部消金公司成為轉(zhuǎn)讓主力，核心源于其業(yè)務(wù)規(guī)模大、不良資產(chǎn)沉淀多，且具備完善的處置流程，而中小消金公司因業(yè)務(wù)規(guī)模有限，不良資產(chǎn)體量較小，未出現(xiàn)明顯的集中轉(zhuǎn)讓態(tài)勢。
“中小機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模有限，不良資產(chǎn)體量較小，且缺乏規(guī)?；幹玫膶I(yè)能力，單次轉(zhuǎn)讓的成本相對(duì)較高，因此更傾向于分散處置或委托第三方催收，而非集中在銀登中心掛牌?！鄙鲜鱿饳C(jī)構(gòu)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f。
次級(jí)類資產(chǎn)包也轉(zhuǎn)讓
從數(shù)據(jù)上看，2026年1月掛牌轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包規(guī)模較去年同期大幅增長的機(jī)構(gòu)，主要集中在頭部陣營，比如螞蟻消金、中銀消金、招聯(lián)消金、馬上消金。由于上述頭部機(jī)構(gòu)去年1月并未掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包，部分機(jī)構(gòu)在2月或者更晚時(shí)間掛牌，所以數(shù)據(jù)同比增長顯得較快。
中銀消費(fèi)金融于1月9日掛牌4個(gè)不良資產(chǎn)包，合計(jì)總額14.5億元。值得注意的是，該批資產(chǎn)包明確標(biāo)注來源于“螞蟻借唄”渠道。
1月23日，招聯(lián)消費(fèi)金融掛出5期消費(fèi)貸不良資產(chǎn)包，未償本息總額合計(jì)約62.7億元。信息顯示，這些貸款加權(quán)平均逾期天數(shù)均超過1500天，即逾期時(shí)間長達(dá)四年以上，且絕大部分為無抵押信用貸款，均為損失類，且多數(shù)尚未進(jìn)入司法訴訟程序。
馬上消費(fèi)金融于1月27日掛出10.73億元資產(chǎn)包。與前述機(jī)構(gòu)不同，該資產(chǎn)包質(zhì)量明顯更優(yōu)：加權(quán)平均逾期天數(shù)僅121.87天，且99%的貸款處于“次級(jí)”分類，而非“損失”類。
1月29日，螞蟻消金發(fā)布2期不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，未償本金20.0億元，未償本息23.7億元，加權(quán)平均逾期天在280-320天之間，處于中等水平。
據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，此次掛牌的不良資產(chǎn)包呈現(xiàn)出“兩極分化”特征：
一方面，招聯(lián)、中銀等機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包加權(quán)平均逾期天數(shù)普遍超800天，其中招聯(lián)更是達(dá)到1520天，均屬于長期逾期的損失類資產(chǎn)，這類資產(chǎn)回收難度大、催收成本高；
另一方面，馬上消費(fèi)金融掛牌的資產(chǎn)包加權(quán)平均逾期天數(shù)僅121天，99%為次級(jí)類資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)更優(yōu)。
博通分析金融行業(yè)分析師王蓬博對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治稣f，這是機(jī)構(gòu)平衡處置成本與資金效率的經(jīng)營決策，該資產(chǎn)包后續(xù)自行催收的邊際成本持續(xù)上升，轉(zhuǎn)讓可實(shí)現(xiàn)資金快速回籠，同時(shí)能提前規(guī)避逾期天數(shù)拉長引發(fā)的資產(chǎn)質(zhì)量下遷風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)表現(xiàn)。
“這可能是處置風(fēng)險(xiǎn)的思路發(fā)生了變化，催收新規(guī)出來消金對(duì)不良處置會(huì)更加慎重?！绷碛邢饛臉I(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f。
素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，一些消費(fèi)金融公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包在逾期不足一年時(shí)便進(jìn)入轉(zhuǎn)讓流程，反映出消費(fèi)金融公司的貸后處置出現(xiàn)“早處置、早止損”的策略變化。
“次級(jí)類資產(chǎn)包雖然轉(zhuǎn)讓價(jià)格相對(duì)較高，但回收概率也更高，我們更傾向于布局這類短期逾期資產(chǎn)?！蹦车胤紸MC（資產(chǎn)管理公司）人士李磊對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?dāng)前市場對(duì)優(yōu)質(zhì)不良資產(chǎn)的競爭較為激烈，而長期逾期資產(chǎn)因折扣率低，雖成交難度小，但后續(xù)處置回報(bào)率有限。
根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，商業(yè)銀行按風(fēng)險(xiǎn)程度將貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，后三類合稱為不良貸款。盡管該資產(chǎn)包被納入不良貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但仍處于不良序列中相對(duì)靠前的階段。
“次級(jí)類資產(chǎn)包質(zhì)量更好，預(yù)計(jì)會(huì)吸引更多市場關(guān)注，競拍價(jià)格也可能更高?！崩罾趯?duì)界面新聞?dòng)浾叻治龅?，?duì)于為何轉(zhuǎn)讓尚未完全惡化的資產(chǎn)，可能出于兩方面考慮：一是提前釋放流動(dòng)性，二是節(jié)約持續(xù)攀升的催收成本。
降低賬面不良率
消金公司在2026年伊始便如此密集地處置不良資產(chǎn)，背后有著多維度的驅(qū)動(dòng)因素。一般來說，年初是金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，通過集中轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，消金公司可降低賬面不良率，釋放資本空間，滿足監(jiān)管資本充足率要求。
王蓬博對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，消金公司年初不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓同比大幅攀升，核心是政策處置通道持續(xù)暢通、行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量階段性承壓、機(jī)構(gòu)年初集中出清不良的節(jié)點(diǎn)性需求疊加，同時(shí)機(jī)構(gòu)需通過批量轉(zhuǎn)讓壓降不良率、優(yōu)化資本占用與撥備計(jì)提，回籠資金支撐新增業(yè)務(wù)投放等原因共同導(dǎo)致的，最終形成轉(zhuǎn)讓規(guī)模的大幅增長。
“大規(guī)模處置不良資產(chǎn)雖會(huì)產(chǎn)生一定損失，但能有效優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，緩解資本占用壓力，為后續(xù)業(yè)務(wù)投放提供支撐。”李磊補(bǔ)對(duì)界面新聞?dòng)浾哐a(bǔ)充道。
例如，招聯(lián)消費(fèi)金融2024年信用減值損失高達(dá)114億元，占其撥備前利潤逾七成，大規(guī)模處置行為對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績的影響顯而易見。
蘇筱芮對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，消金公司歲末年初階段不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)放量增長，屬于持牌消金行業(yè)貸后風(fēng)險(xiǎn)暴露與政策市場手段提供出清通道的共同作用結(jié)果。一方面，此前為搶占市場與謀求盈利，部分持牌消金瞄準(zhǔn)高定價(jià)客群，但風(fēng)控未能及時(shí)跟上，導(dǎo)致不良生成壓力增加，不良率也出現(xiàn)攀升，而另一方面，個(gè)貸批轉(zhuǎn)試點(diǎn)范圍擴(kuò)容趨勢顯著，2025年以來越來越多的消費(fèi)金融公司入場，旨在借助不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓這種公開處置手段減輕貸后包袱、提升處置效率。
近年來，催收行業(yè)合規(guī)要求持續(xù)收緊。《互聯(lián)網(wǎng)金融貸后催收業(yè)務(wù)指引》等政策出臺(tái)，限制了暴力催收、電話轟炸等方式，導(dǎo)致消金公司自主處置效率下降，催收成本攀升。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，馬上消金2020-2024年累計(jì)支出近107億元用于催收，年均增幅持續(xù)擴(kuò)大，2024年催收費(fèi)用占營收比重已達(dá)20.65%。
李磊對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，“?duì)于長期逾期資產(chǎn)，自主催收的成本遠(yuǎn)超回收金額，通過批量轉(zhuǎn)讓將處置風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專業(yè)AMC，更具經(jīng)濟(jì)性。”
消費(fèi)金融行業(yè)的競爭格局與資產(chǎn)質(zhì)量壓力，是驅(qū)動(dòng)不良資產(chǎn)集中轉(zhuǎn)讓的內(nèi)在動(dòng)因。李磊對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，一方面，行業(yè)利率持續(xù)下行壓縮盈利空間，倒逼機(jī)構(gòu)加快不良出清；另一方面，消金公司下沉的客群特性，本身就決定了資產(chǎn)質(zhì)量管控難度更大。
聯(lián)合資信2026年1月發(fā)布的《消費(fèi)金融行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望》報(bào)告指出，2025年以來，消費(fèi)金融公司不良貸款轉(zhuǎn)讓規(guī)模明顯增長、商業(yè)銀行零售信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露等現(xiàn)象，或從側(cè)面反映出消費(fèi)金融公司資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力有所加大。