文 | 單爍

據(jù)深交所官網(wǎng)，雙塔食品于近日發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2800萬元至4000萬元，同比下降70.41%至57.72%。自2023年業(yè)績回升以來，這也是公司凈利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)的最大降幅。

據(jù)公司披露的業(yè)績預(yù)告，扣除非經(jīng)常性損益后，公司2025年凈利潤預(yù)計為2500萬元至3700萬元，同比下降55.61%至70.01%。

另外據(jù)公司此前財報，雙塔食品在2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.16億元，同比下降10.45%，歸母凈利潤3444.47萬元，同比下降45.27%。其中，第三季度單季出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤為-1991.88萬元，同比下降319.92%。

豌豆蛋白出口受挫，資產(chǎn)減值拖累業(yè)績

據(jù)雙塔食品在業(yè)績預(yù)告中解釋，2025年業(yè)績大幅下滑主要源于兩大因素：豌豆蛋白海外出口業(yè)務(wù)受挫和豌豆淀粉售價下降引發(fā)的資產(chǎn)減值。

從2025年前三季度來看，雙塔食品彼時的資產(chǎn)減值損失已達(dá)到-6898.84萬元，較期初增加40.42%。公司曾在當(dāng)時的公告中同樣表示，這主要是淀粉庫存增加，存貨跌價準(zhǔn)備計提金額上升所致。

值得注意的是，從歷史數(shù)據(jù)來看，這并非雙塔食品首次因資產(chǎn)減值遭遇業(yè)績波動。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，公司歸母凈利潤分別為2.68億元和-3.11億元，公司也曾在對應(yīng)報告期的財報中表示業(yè)績下滑同樣與對豌豆淀粉存貨計提資產(chǎn)減值有關(guān)。

2023年之后，公司業(yè)績曾出現(xiàn)過階段性回升。據(jù)雙塔食品2023年和2024年財報，由于主要原材料價格下降，2023年及2024年公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元和0.95億元。

但這一樂觀態(tài)勢在去年的三季度開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。據(jù)2025年三季度財報，公司該季度營業(yè)總收入為4.69億元，同比下降33.66%，凈利潤為-1944.46萬元，同比下降351.69%。這一數(shù)據(jù)與上半年的良好態(tài)勢對比鮮明——2025年上半年，公司歸母凈利潤還為5436.35萬元，同比增長0.89%。

歐盟反傾銷壓力下，海外收入占比提升

據(jù)中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)，2025年9月1日，歐盟委員會收到歐盟豌豆蛋白生產(chǎn)商臨時聯(lián)盟提交的申訴，決定對中國產(chǎn)豌豆蛋白啟動反傾銷調(diào)查。

據(jù)悉，調(diào)查產(chǎn)品范圍包括干重基礎(chǔ)上蛋白質(zhì)含量超過65%的高蛋白豌豆蛋白，涵蓋所有源自豌豆的類型和物理形態(tài)。調(diào)查期為2024年7月1日至2025年6月30日。

招遠(yuǎn)市人民政府官網(wǎng)顯示，雙塔食品是目前全球最大的豌豆蛋白生產(chǎn)企業(yè)。其核心產(chǎn)品恰好屬于該類高蛋白豌豆蛋白。

據(jù)2025年9月1日雙塔食品發(fā)布的《關(guān)于歐盟對中國豌豆蛋白啟動反傾銷調(diào)查的提示性公告》，2024年，公司出口至歐盟的蛋白質(zhì)含量超65%的豌豆蛋白銷售金額約占公司總營業(yè)收入的3.92%。2025年1-6月，這一比例已提升至6.48%。

雙塔食品在該公告中表示，目前歐盟反傾銷尚處調(diào)查階段，其未來的裁決結(jié)果還很難預(yù)計。公司在尚未取得歐盟反傾銷的包括征稅對象、征稅形式、征稅稅率及征稅起始日期等基礎(chǔ)信息前，難以估計其對公司產(chǎn)生的具體影響。

加速泰國工廠投產(chǎn)，發(fā)力國內(nèi)市場開拓

面對海外市場的不確定性，雙塔食品正在加速推進全球化產(chǎn)能布局。公司于2025年12月9日發(fā)布的《關(guān)于泰國子公司生產(chǎn)線建成投產(chǎn)的公告》中提到，公司泰國工廠已經(jīng)建成投產(chǎn)，并將投資額由原計劃3億元增至4.5億元。

與此同時，雙塔食品正在大力開拓新興國際市場，加強國內(nèi)市場的開拓。財報顯示，2025年上半年，公司國內(nèi)市場銷售收入同比增長15.63%，營收占比提升至53.89%。

關(guān)于業(yè)務(wù)拓展，雙塔食品2025年1月在投資者提問平臺上表示，公司產(chǎn)品除應(yīng)用于寵物食品、寵物用品等領(lǐng)域外，還廣泛應(yīng)用于健康食品與營養(yǎng)品、固態(tài)飲料、植物肉、能量棒、早餐谷物、液態(tài)植物奶等領(lǐng)域。

公司稱“未來將繼續(xù)圍繞蛋白肽、低聚糖、變性淀粉、低GI產(chǎn)品布局產(chǎn)品延伸賽道”。

控股股東及董事長股權(quán)質(zhì)押比例近半

2025年10月下旬以來，雙塔食品董事長和控股股東已多次質(zhì)押公司股份。

公司公告顯示，2025年10月27日，董事長楊君敏持有的2180萬股公司股份辦理質(zhì)押手續(xù)，用途為融資借款；隨后在12月5日和12月23日，楊君敏又分別質(zhì)押了2273萬股和1200萬股公司股份，用途為置換存量融資和置換融資借款。

控股股東君興農(nóng)業(yè)也自2025年10月起多次質(zhì)押股份。據(jù)2025年12月23日-26日公司披露的多份公告，彼時君興農(nóng)業(yè)累計質(zhì)押股份為2.43億股，占其所持股份的60.23%，占公司總股本的19.69%；楊君敏累計質(zhì)押股份為7527萬股，占其所持股份的49.79%，占公司總股本的6.10%。

在公告中，雙塔食品稱質(zhì)押用途為“融資借款”“補充流動資金”。

據(jù)2024年年報顯示，公司董事、監(jiān)事和高級管理人員2024年報酬總額為255.77萬元。董事長楊君敏2024年從公司獲得的稅前報酬總額為108萬元。

二級市場上，雙塔食品2026年2月4日收盤股價為5.1元，與2025年2月5日收盤的5.14元相比，近一年間幾乎未有變化。

接下來，歐盟反傾銷調(diào)查的最終結(jié)果將直接影響公司未來海外業(yè)務(wù)的展開。而與此同時，泰國工廠的產(chǎn)能釋放進度與國內(nèi)市場拓展效果，或?qū)Q定雙塔食品能否在行業(yè)逆風(fēng)中找到新的增長路徑。