界面新聞?dòng)浾?| 安震 何柳穎

“這是我連續(xù)第三天來(lái)買(mǎi)黃金了，前兩天黃金跌得比較猛，每天100克，三天300克。”2月4日，在北京菜市口百貨（以下簡(jiǎn)稱“菜百”）四層投資金條柜臺(tái)前，王先生向界面新聞?wù)故举?gòu)買(mǎi)小票，按照菜百金價(jià)計(jì)算，王先生此次購(gòu)買(mǎi)的金條金額超過(guò)11.4萬(wàn)元，從選購(gòu)、開(kāi)票到刷卡，整個(gè)過(guò)程還不到3分鐘。

“我們看金價(jià)跌了，趕緊去水貝買(mǎi)三金，結(jié)果后面又跌了?！睖?zhǔn)備訂婚的小圓告訴界面新聞?dòng)浾摺Ｔ谏钲谒?，各大商?chǎng)熙熙攘攘，商家與顧客們?cè)跓崆械亟徽?，有年輕伴侶在挑選三金，有人在為家里長(zhǎng)輩挑選禮物，有人來(lái)選購(gòu)金珠“繼續(xù)攢”......

近期，國(guó)際黃金價(jià)格經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”式大幅波動(dòng)，在遭遇40年來(lái)最大單日跌幅后，2月3日，國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。2月5日，貴金屬市場(chǎng)拋售風(fēng)暴再度來(lái)襲，現(xiàn)貨黃金一度跌近4%失守4800美元/盎司關(guān)口。2月6日， 現(xiàn)貨黃金又重新站上4800美元/盎司......

隨著黃金價(jià)格震蕩起伏，這場(chǎng)黃金熱潮，在南北兩個(gè)黃金交易市場(chǎng)，正以同樣烈火烹油的姿態(tài)上演。

有人套現(xiàn)離場(chǎng)，有人逢低加倉(cāng)

2月4日，在北京菜百三樓，界面新聞看到，出售黃金的顧客排起了長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍，粗略估算，人數(shù)近200人，排隊(duì)的人群時(shí)不時(shí)交流著購(gòu)買(mǎi)黃金的經(jīng)歷。

“2018年我在這兒買(mǎi)了一對(duì)耳環(huán)，當(dāng)時(shí)金價(jià)300多元，我感覺(jué)現(xiàn)在金價(jià)已經(jīng)漲了不少，打算把它賣(mài)掉?！痹诓税偃龢堑狞S金回購(gòu)驗(yàn)證處，張大媽對(duì)界面新聞表示。至于賣(mài)掉之后錢(qián)怎么辦，張大媽表示：“還沒(méi)想好?！?/p>

張大媽表示，聽(tīng)到同小區(qū)的鄰居說(shuō)菜百回收馬上要限額，今天金價(jià)反彈，就想著趁過(guò)年前賣(mài)掉耳環(huán)。“家里還有戒指和鐲子，那些先不賣(mài)了，等金價(jià)更高了再說(shuō)?！?/p>

2月2日晚間，北京菜市口百貨股份有限公司在官方微信公眾號(hào)公告，自2月6日起暫停非交易日黃金回購(gòu)并設(shè)限額。公告顯示，在周六、周日及法定節(jié)假日等上海黃金交易所非交易日期間，菜百公司將暫停辦理貴金屬回購(gòu)業(yè)務(wù)。

現(xiàn)場(chǎng)工作人員向界面新聞介紹，“以后只有工作日能來(lái)回購(gòu)黃金，所有的法定節(jié)假日都會(huì)停止回購(gòu)。而且2月6日以后我們回購(gòu)黃金就要限購(gòu)了，目前每天回收上限是200千克，2月6日以后調(diào)整為100千克。所以如果您要出售黃金，尤其是大克重，一定要一開(kāi)門(mén)就來(lái)，否則到上限之后就收不了了，只能等第二天?！?/p>

菜百工作人員解釋：“回購(gòu)限額不清楚具體的原因。不過(guò)這兩天可能是因?yàn)榛刭?gòu)限額的公告，來(lái)賣(mài)黃金的人更多了一些，原本回購(gòu)和投資金條都在四樓，但為了維持秩序，改到了三樓?！?/p>

界面新聞在現(xiàn)場(chǎng)看到，沿著菜百的三層柜臺(tái)外圍，排隊(duì)等待驗(yàn)證黃金的人排起長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍。幾位工作人員在“回購(gòu)業(yè)務(wù)驗(yàn)證隊(duì)尾”牌子下維持秩序。

“現(xiàn)在隊(duì)尾排隊(duì)估計(jì)要排三個(gè)小時(shí)，回購(gòu)需要您提供購(gòu)買(mǎi)時(shí)的發(fā)票和一張工商銀行一類借記卡，東西不全的話就別排隊(duì)了，明天再過(guò)來(lái)?！爆F(xiàn)在維持秩序的工作人員對(duì)界面新聞表示。

現(xiàn)場(chǎng)排隊(duì)的投資者和工作人員不時(shí)交談。一位年過(guò)50的顧客顯得相當(dāng)糾結(jié)，她對(duì)周?chē)抨?duì)的人群說(shuō)：“我購(gòu)買(mǎi)這個(gè)鐲子的時(shí)候購(gòu)入價(jià)1500元，現(xiàn)在回購(gòu)金價(jià)才1100元，我怕（金價(jià)）還跌，認(rèn)虧吧?！?/p>

“您別賣(mài)啊，按您這個(gè)克重，賣(mài)了認(rèn)虧一萬(wàn)元呢。放家里過(guò)一陣肯定不虧?！爆F(xiàn)場(chǎng)維持秩序的工作人員勸解?！敖饍r(jià)還能漲嗎？”面對(duì)周?chē)蛻舻囊蓡?wèn)，工作人員表示：“漲跌我預(yù)測(cè)不了，但如果回購(gòu)1克虧好幾百，我肯定不會(huì)賣(mài)?！?/p>

連續(xù)三天購(gòu)買(mǎi)投資金條的王先生向界面新聞分享：“我大概十年前開(kāi)始買(mǎi)黃金，當(dāng)時(shí)說(shuō)黃金價(jià)格已經(jīng)低于開(kāi)采成本，后面每年都買(mǎi)一些投資金條。這兩天黃金價(jià)格下跌不少，正是買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)?！?/p>

菜百投資金條柜臺(tái)的告示牌顯示，投資金條購(gòu)買(mǎi)手續(xù)費(fèi)按克重不同，手續(xù)費(fèi)分為四擋，以王先生購(gòu)買(mǎi)的100克金條為例，基礎(chǔ)金價(jià)1130元，加上手續(xù)費(fèi)13元，王先生總花費(fèi)114300元。

供銷(xiāo)兩旺成為黃金市場(chǎng)火爆最直接的例證。自1月30日起，多家銀行出現(xiàn)實(shí)物金條售罄情況。此前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的多款投資實(shí)物黃金全線售罄。就在銀行貴金屬供不應(yīng)求的當(dāng)下，2月4日晚間，英皇娛樂(lè)酒店在港股發(fā)布公告稱，已將鋪設(shè)在澳門(mén)英皇娛樂(lè)酒店大堂地面上的79公斤金磚出售，總價(jià)約9970萬(wàn)港元。

不愛(ài)包包愛(ài)黃金，年輕人涌入金市

在火熱的黃金市場(chǎng)，不乏剛開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)黃金的年輕人。

連著好幾天晚上，肖肖在各大購(gòu)物APP切換，想找一個(gè)中意的包包。選了很久，還是沒(méi)有特別心儀的，正準(zhǔn)備找代購(gòu)問(wèn)貨。突然想到，最近金價(jià)不是跌了嗎，不如買(mǎi)點(diǎn)黃金？

在她看來(lái)，選黃金比選包包快多了。在各大品牌比較了一下價(jià)格后，肖肖很快就選定了一個(gè)吊墜。這是肖肖第一次買(mǎi)黃金，她內(nèi)心有點(diǎn)雀躍，雖然價(jià)格比金條稍貴，但小克重的金飾有兩個(gè)好處，一是門(mén)檻低好入手；二是平時(shí)也能戴，有消費(fèi)價(jià)值，如果以后選擇回收，也算一次小投資。

同樣的，這也是小海第一次買(mǎi)黃金，這成為了一個(gè)重要起點(diǎn)，“等金價(jià)降一點(diǎn)，我會(huì)去水貝看下?！痹谛『？磥?lái)，小克重的金飾投資價(jià)值不大，但“起碼保值，還能提供情緒價(jià)值”。小海還勸告即將結(jié)婚的朋友，稱“金飾不戴的話，可以將錢(qián)全部拿去買(mǎi)金條，結(jié)婚現(xiàn)場(chǎng)戴的，可以買(mǎi)假的，還不怕丟?！?/p>

不愛(ài)包包愛(ài)黃金，這成為了部分年輕人的選擇?！暗拇_現(xiàn)在有越來(lái)越多的年輕人來(lái)買(mǎi)金囤金?！庇兴惿虘舾嬖V界面新聞?dòng)浾摺?/p>

“我太傻了，前兩年我陪朋友購(gòu)買(mǎi)投資金條和金首飾，當(dāng)時(shí)還覺(jué)得金子比較土。沒(méi)想到兩年時(shí)間，黃金漲了這么多。”小趙對(duì)界面新聞表示，“剛剛發(fā)了年終獎(jiǎng)，都說(shuō)黃金還能漲，我以后也打算每年買(mǎi)一點(diǎn)黃金?！毙≮w向界面新聞?wù)故?，他?gòu)買(mǎi)了10克投資金條，花了1萬(wàn)多。

世界黃金協(xié)會(huì)在2025年《中國(guó)黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》指出，金價(jià)高企且居民收入增長(zhǎng)乏力，促使消費(fèi)者轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的金飾產(chǎn)品。硬足金飾品憑借輕量化特性與精湛設(shè)計(jì)，在年輕消費(fèi)群體中的受歡迎度持續(xù)攀升。對(duì)零售商而言，這類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了完美平衡：消費(fèi)者負(fù)擔(dān)得起，年輕一代喜愛(ài)，且零售商能夠獲得可觀利潤(rùn)。

近期國(guó)際黃金價(jià)格走出極致寬幅的V型震蕩行情，1月底先創(chuàng)歷史新高后又迎來(lái)暴跌，2月初則開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈，整體波動(dòng)劇烈。

1月26日倫敦現(xiàn)貨黃金突破5000美元/盎司關(guān)口后持續(xù)走高，1月29日一度逼近5600美元/ 盎司的峰值，卻在當(dāng)日晚間跳水5%，次日更是創(chuàng)下1980年以來(lái)最大單日跌幅，接連失守 4800和5000美元兩大關(guān)口，最低觸及4682美元/盎司，2月2日金價(jià)還一度跌破4500美元/盎司，短期跌幅近20%。

進(jìn)入2月3日，黃金市場(chǎng)迎來(lái)快速反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金重回4900美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)漲幅超6%，走出探底回升走勢(shì)；2月4日金價(jià)延續(xù)反彈勢(shì)頭，當(dāng)日早間再次收復(fù)5000美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。2月5日，受交易所上調(diào)黃金白銀保證金及漲跌停板限制及美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)維持緊縮政策催化，金價(jià)再次震蕩回落。

起伏的金價(jià)撥弄著每一個(gè)市場(chǎng)參與者的心弦?！拔覀兛唇饍r(jià)跌了，趕緊去水貝買(mǎi)三金，結(jié)果后面又跌了。”準(zhǔn)備訂婚的小圓告訴界面新聞?dòng)浾??！耙驗(yàn)槭莿傂杞Y(jié)婚用，早晚都要買(mǎi)，不后悔，我們也算是低位入的手?！毙A表示。

而相較于剛需型客戶，投資小白的情緒波動(dòng)明顯更大。

“大跌的時(shí)候，我也有點(diǎn)躊躇，感覺(jué)會(huì)不會(huì)又是高位站崗，像我的房子一樣。”肖肖表示。

“剛買(mǎi)，就虧了幾百?！背素泿呕鹬?，這是惠惠第一次投資，選擇了兩只黃金基金，沒(méi)想到剛下場(chǎng)就被套了?！靶牢康氖?，最近金價(jià)又上去了，現(xiàn)在是虧損修復(fù)到80元，我繼續(xù)拿著看看?！睆腻e(cuò)愕到欣慰，僅僅幾天。

投資黃金應(yīng)著眼于中長(zhǎng)期邏輯

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)界面新聞表示，近期國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，使不少投資者再次感受到投資風(fēng)險(xiǎn)。從原因看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為直接誘發(fā)因素之一是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新任主席沃什偏鷹派立場(chǎng)的擔(dān)憂，擔(dān)心其在5月后上任可能推動(dòng)縮表，即收緊流動(dòng)性。但這更像是表層因素，根本原因仍在于前期漲幅過(guò)快、過(guò)猛：短短一兩周上漲約1000美元，歷史上難以長(zhǎng)期持續(xù)，快速上漲后出現(xiàn)明顯回調(diào)并不意外。

招商期貨金融組主管、黃金高級(jí)分析師徐世偉在接受界面新聞采訪時(shí)表示，目前黃金經(jīng)過(guò)回調(diào)已經(jīng)基本穩(wěn)定，央行購(gòu)金、地緣沖突等有利于黃金價(jià)格的因素有所減弱，但大邏輯沒(méi)變，因此，我們認(rèn)為黃金繼續(xù)看漲。

楊德龍也認(rèn)為，從更長(zhǎng)周期看，邏輯判斷并未發(fā)生本質(zhì)變化。本次下跌更多體現(xiàn)為階段性調(diào)整，也可能與部分資金的交易行為相關(guān)：上漲階段做多獲利、散戶情緒升溫后反手做空，再次獲取收益。

不過(guò)，楊德龍表示，黃金、白銀的劇烈下跌給投資者提供了一次風(fēng)險(xiǎn)教育，沒(méi)有只漲不跌的資產(chǎn)，也沒(méi)有只跌不漲的資產(chǎn)。

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐近期公開(kāi)表示，許多投資者容易陷入一個(gè)常見(jiàn)誤區(qū)：盯著短期漲跌反復(fù)糾結(jié)，是不是該買(mǎi)、是不是該賣(mài)。然而，這種以短期波動(dòng)為核心的決策方式，往往偏離了資產(chǎn)配置的本質(zhì)。在達(dá)利歐看來(lái)，更重要的問(wèn)題并不是“現(xiàn)在該不該買(mǎi)黃金”，而是“在整體資產(chǎn)中，黃金應(yīng)該占多大比例”。

楊德龍也建議投資者將黃金作為資產(chǎn)進(jìn)行中長(zhǎng)期配置，避免過(guò)度進(jìn)行短線操作。此前我一直建議在投資組合中配置約20%的黃金類資產(chǎn)，包括實(shí)物黃金、黃金ETF、紙黃金、黃金類基金、黃金股等，有助于對(duì)沖組合風(fēng)險(xiǎn)、提升風(fēng)險(xiǎn)收益比。

從北京菜百到深圳水貝，這場(chǎng)黃金熱潮仍在持續(xù)。無(wú)論是為了保值增值，還是為了緩解生活壓力，黃金都成為了當(dāng)下人們關(guān)注的焦點(diǎn)。而在這場(chǎng)熱潮背后，既有金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，也有投資風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，如何在熱潮中保持理性，成為每個(gè)參與者都需要思考的問(wèn)題。