今日（2.6），港股創(chuàng)新藥探底回升，創(chuàng)新藥純度100%的港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)收漲1.01%，全天放量成交近17億元！資金再度青睞，全天凈流入超2700萬元！最新規(guī)模超244億元，同類規(guī)模領(lǐng)先！

消息面上，諾誠(chéng)健華發(fā)布盈喜，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)收入23.7億元，同比增長(zhǎng)約134%；預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)首次扭虧為盈，達(dá)6.3億元左右。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因?yàn)楣舅幤肥杖氤掷m(xù)快速增長(zhǎng)及BD收入增長(zhǎng)。2025年，公司持續(xù)推進(jìn)全球化進(jìn)程，全年達(dá)成兩項(xiàng)BD交易。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)熱門股漲跌互現(xiàn)：受業(yè)績(jī)催化，諾誠(chéng)健華漲超8%，聯(lián)邦制藥漲超3%，中國(guó)生物制藥漲近1%。下跌方面，百濟(jì)神州、榮昌生物跌超2%，康方生物、石藥集團(tuán)、信達(dá)生物微跌。

注：標(biāo)的指數(shù)成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

【多家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，創(chuàng)新藥進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期】

東海證券認(rèn)為，2025年創(chuàng)新藥板塊進(jìn)入盈利兌現(xiàn)提速期，諾誠(chéng)健華、榮昌生物等實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，三生國(guó)健、上海誼眾等業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，君實(shí)生物等顯著減虧，核心驅(qū)動(dòng)主要來自商業(yè)化產(chǎn)品快速放量和BD合作兩大主線。

圖：港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)部分成分股2025預(yù)告業(yè)績(jī)

注：截至2026/2/5，成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

扭虧企業(yè)中，諾誠(chéng)健華、榮昌生物為商業(yè)化+ BD雙驅(qū)動(dòng)，前者依托奧布替尼醫(yī)保放量疊加BD授權(quán)收入，后者憑借泰它西普等核心產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)及海外重磅授權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利。創(chuàng)新藥板塊靚麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，充分驗(yàn)證了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥商業(yè)模式的有效性，醫(yī)保加持下的核心產(chǎn)品放量成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)，BD等對(duì)外合作則成為業(yè)績(jī)?cè)龊竦闹匾ナ?。這也推動(dòng)板塊投資邏輯進(jìn)一步向“真盈利、硬創(chuàng)新”聚焦，建議優(yōu)選具備扎實(shí)盈利能力、核心產(chǎn)品具備差異化壁壘的板塊。

（來源：東海證券20260203《多家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，創(chuàng)新藥進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期》）

【機(jī)構(gòu)：盤點(diǎn)2026年創(chuàng)新藥投資三大邏輯】

西部證券指出，2026年創(chuàng)新藥有3條投資主線：

創(chuàng)新藥投資邏輯一：BD出海加速，注入新的業(yè)績(jī)?cè)隽颗c市值彈性，持續(xù)關(guān)注ADC、雙抗、GLP-1RA等方向。

2025年中國(guó)創(chuàng)新藥出海節(jié)奏顯著提速，截至12月5日，BD出海項(xiàng)目數(shù)量已達(dá)166項(xiàng)，較2024年全年增加54項(xiàng)；首付款已達(dá)63.0億美元，較2024年全年增長(zhǎng)超199%；總金額已達(dá)1419.7億美元，較2024年全年增長(zhǎng)超136.8%。超52%的分子在出海時(shí)處于I期臨床及臨床前的早期階段，新藥研發(fā)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑愈加豐富。從BD分子類型上看，偶聯(lián)藥物因其“精準(zhǔn)導(dǎo)航”的特性成為腫瘤藥研發(fā)與BD的重點(diǎn)方向之一、PD1+雙抗等抗體類新藥大單頻出/競(jìng)爭(zhēng)力凸顯、GLP-1R靶點(diǎn)新藥在長(zhǎng)效化/口服化/多靶點(diǎn)激動(dòng)/減脂保肌等方向上仍具出海潛力。未來持續(xù)關(guān)注BD交易對(duì)藥企帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽颗c市值彈性。

創(chuàng)新藥投資邏輯二：政策定調(diào)支持創(chuàng)新藥械發(fā)展，關(guān)注支付端改善騰挪商業(yè)化空間。1）政策定調(diào)支持發(fā)展：7月《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》出臺(tái)，支持“真創(chuàng)新”，10月《高層五年規(guī)劃》發(fā)布明確“支持創(chuàng)新藥械發(fā)展”、延續(xù)三醫(yī)協(xié)同；2）關(guān)注支付端改善趨勢(shì)：12月國(guó)談落地，首次構(gòu)建“基本+商?！彪p目錄并行模式，基本目錄納入114種藥品成功率88%歷年最高、首版商保目錄納入19種高價(jià)值創(chuàng)新藥打開商業(yè)化空間；同月重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議延續(xù)優(yōu)化集采、深入醫(yī)保支付改革基調(diào)，未來醫(yī)保/商保支付與藥品集采、價(jià)格改革等政策協(xié)同性不斷增強(qiáng)，持續(xù)關(guān)注支付端改善為藥品商業(yè)化騰挪空間。?

創(chuàng)新藥投資邏輯三：把握臨床數(shù)據(jù)讀出和商業(yè)化準(zhǔn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

2025年多個(gè)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥大品種核心適應(yīng)癥臨床數(shù)據(jù)讀出，康方生物AK112于ASCO會(huì)議發(fā)布1L肺鱗癌BIC臨床數(shù)據(jù)，依沃西單抗聯(lián)合化療組的mPFS達(dá)11.14個(gè)月，較對(duì)照組替雷利珠單抗聯(lián)合化療（6.90個(gè)月）延長(zhǎng)4.24個(gè)月（HR=0.6），為目前肺鱗癌一線治療最優(yōu)數(shù)據(jù)。信達(dá)生物IBI363于ASCO發(fā)布結(jié)直腸癌等3個(gè)癌腫的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)相應(yīng)管線的價(jià)值預(yù)期產(chǎn)生重大變化從而推動(dòng)股價(jià)上漲。展望2026年，相關(guān)品種的臨床/準(zhǔn)入進(jìn)展值得關(guān)注。

商業(yè)化成績(jī)單方面，中國(guó)市場(chǎng)來看，奧布替尼/伏美替尼2024年實(shí)現(xiàn)收入10/36億元，同比增速分別超過50.3%/82%，上述藥品2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)銷售額6.4/23.7億元，同比增速分別超過52.8%/50.1%；出海品種方面，澤布替尼/西達(dá)基奧侖賽2024年全球銷售收入26.4/9.6億美元，同比增長(zhǎng)超過105%/93%，上述藥品2025年前三季度分別實(shí)現(xiàn)收入27.8/13.3億美元。商業(yè)化驗(yàn)證后的創(chuàng)新藥企業(yè)將獲得更廣泛市場(chǎng)資金青睞。展望2026年，24-25年新獲批/新納入醫(yī)保品種的商業(yè)化成績(jī)值得關(guān)注。

（來源：西部證券202602《中國(guó)聲音響徹2026年JPM大會(huì)》）

【關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)】

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)100%布局創(chuàng)新藥！截至12月末，前十大成分股權(quán)重超73%，濃縮港股通創(chuàng)新藥精華！

來源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)，2025/12。分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)是彈性更高的創(chuàng)新藥，截至11月27日，2025年內(nèi)漲幅超90%，港股醫(yī)藥類指數(shù)領(lǐng)先！

2025/1/1-2025/11/27

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)，場(chǎng)外聯(lián)接(A類：021030；C類：021031)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中個(gè)股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷售費(fèi)用請(qǐng)參見相應(yīng)基金的招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷售費(fèi)用請(qǐng)參見相應(yīng)基金的招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)為國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)近5個(gè)完整年度(2021-2025)的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。