界面新聞?dòng)浾?| 周末
界面新聞編輯 | 文姝琪
2月12日，聯(lián)想發(fā)布25/26財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。得益于AI相關(guān)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)作用，本季度聯(lián)想營(yíng)收創(chuàng)新高達(dá)到1575億元人民幣，同比增長(zhǎng)18%。其中，人工智能相關(guān)收入同比增長(zhǎng)72%，占集團(tuán)總營(yíng)收的32%。
在存儲(chǔ)芯片“超級(jí)周期”延燒數(shù)月的行業(yè)背景下，聯(lián)想作為全球出貨量最高的PC及硬件設(shè)備制造商，其業(yè)績(jī)情況備受關(guān)注。
據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)，今年迄今存儲(chǔ)價(jià)格環(huán)比上漲了80%-90%。上漲的主要推手是通用服務(wù)器DRAM價(jià)格大幅攀升，而原本較為平穩(wěn)的NAND 閃存在第一季度也同步上漲80%–90%。
這對(duì)PC及手機(jī)廠商產(chǎn)生了不小的沖擊。中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍也在周三的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示，AI網(wǎng)絡(luò)對(duì)存儲(chǔ)芯片的強(qiáng)勁需求擠占了手機(jī)等其他行業(yè)的供應(yīng)，尤其是在低端市場(chǎng)。
聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶對(duì)界面新聞等媒體坦言，零部件漲價(jià)給硬件設(shè)備廠商帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。上個(gè)季度零部件成本漲幅已達(dá)40%至50%，本季度漲幅幾近翻番，且漲價(jià)范圍已從內(nèi)存、閃存、固態(tài)硬盤(pán)蔓延至CPU，預(yù)計(jì)全年零部件成本都將維持上升態(tài)勢(shì)。
25/26財(cái)年第三季度，聯(lián)想包括個(gè)人電腦、平板電腦、智能手機(jī)及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)在內(nèi)的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）錄得營(yíng)收1117億元，同比增速14%。
財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想PC出貨量同比增長(zhǎng)15%，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)在全球的市場(chǎng)份額排名第一，達(dá)到25.3%。這主要源自AI PC（人工智能電腦）的收入錄得高雙位數(shù)同比增長(zhǎng)，及Windows終止支援升級(jí)和個(gè)人電腦更換周期利好。
在二季度財(cái)報(bào)會(huì)上，楊元慶曾表示聯(lián)想對(duì)關(guān)鍵零部件基本可以鎖定2026年一整年的供應(yīng)。聯(lián)想集團(tuán)CFO鄭孝明也在彼時(shí)對(duì)彭博社表示，為應(yīng)對(duì)AI需求帶來(lái)的前所未有的供應(yīng)擠壓，聯(lián)想目前的零部件庫(kù)存水平比平時(shí)高出約50%。
不過(guò)，據(jù)此前多家媒體報(bào)道，聯(lián)想在2026年開(kāi)年以來(lái)上調(diào)了一批PC產(chǎn)品的價(jià)格。界面新聞此前線下走訪發(fā)現(xiàn)，北京中關(guān)村科貿(mào)城內(nèi)多名聯(lián)想銷(xiāo)售人員確認(rèn)了2026年陸續(xù)有漲價(jià)信號(hào)釋出的信息，并建議在2026年前購(gòu)入PC設(shè)備，這或也將帶來(lái)一波銷(xiāo)量的釋放。
在媒體溝通會(huì)上，楊元慶對(duì)界面新聞等媒體表示，未來(lái)的終端價(jià)格還是要“隨行就市”，2026年P(guān)C出貨量可能持平或略微下降，但由于平均售價(jià)上升，以收入衡量的市場(chǎng)規(guī)模仍將增長(zhǎng)。楊元慶同時(shí)表示，聯(lián)想有信心在未來(lái)數(shù)個(gè)季度繼續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。
值得注意的是，聯(lián)想的凈利潤(rùn)較上年同期下降了21%。
不過(guò)，楊元慶同時(shí)給出了一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的判斷：存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商也在權(quán)衡市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康，會(huì)猶豫AI訓(xùn)練是否長(zhǎng)期、可持續(xù)，而PC、手機(jī)乃至傳統(tǒng)服務(wù)器是可長(zhǎng)期維護(hù)的市場(chǎng)。
他說(shuō)，“短時(shí)期來(lái)看供應(yīng)可能有問(wèn)題，但長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看是要解決這樣的問(wèn)題的?！?/p>
作為聯(lián)想混合式AI戰(zhàn)略在終端的載體，個(gè)人超級(jí)智能體在本季度迎來(lái)了新進(jìn)展。聯(lián)想發(fā)布了個(gè)人智能體的海外版本Qira，內(nèi)嵌Qira的設(shè)備將也將陸續(xù)面世。
界面新聞此前在CES的報(bào)道發(fā)現(xiàn)，由于純本地體驗(yàn)的功能有限、用戶(hù)使用意愿不足等因素，聯(lián)想已將個(gè)人AI的方向從本地為主轉(zhuǎn)向“端云混合”的架構(gòu)，但也帶來(lái)了云端模型所帶來(lái)的token消耗等商業(yè)模式問(wèn)題。
對(duì)于個(gè)人智能體的未來(lái)發(fā)展，聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁劉軍對(duì)界面新聞等媒體表示，現(xiàn)在小模型的能力發(fā)展得非?？?，AI消耗的token價(jià)格也越來(lái)越貴，聯(lián)想將更多地利用本地的計(jì)算資源，探索端、邊、云混合的架構(gòu)，更合理地分配算力。
聯(lián)想ISG（基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)）本季度營(yíng)收達(dá)367億元人民幣，同比增長(zhǎng)31%。其中，云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.1%，持續(xù)受益于AI訓(xùn)練需求擴(kuò)張；AI服務(wù)器業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)59%，訂單儲(chǔ)備達(dá)155億美元。同時(shí)，ISG的運(yùn)營(yíng)虧損收窄至1100萬(wàn)美元。
更值得關(guān)注的是ISG本季度啟動(dòng)的戰(zhàn)略重組。據(jù)界面新聞此前報(bào)道，在2025年12月份聯(lián)想ISG業(yè)務(wù)曾迎來(lái)了一波人員調(diào)整。本季度財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想投入了2.85億美元的重組費(fèi)用。
楊元慶表示，重組對(duì)傳統(tǒng)計(jì)算市場(chǎng)的產(chǎn)品線進(jìn)行了簡(jiǎn)化和裁撤，研發(fā)資源全面轉(zhuǎn)向AI和推理方向，銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)也相應(yīng)升級(jí)；這一重組預(yù)計(jì)在未來(lái)連續(xù)三個(gè)財(cái)年每年帶來(lái)超過(guò)2億美元的凈成本節(jié)省。他對(duì)下一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈表達(dá)了明確信心。
目前，對(duì)算力的需求從用于訓(xùn)練模型轉(zhuǎn)向使用、運(yùn)營(yíng)模型，即“推理”（inference）。由于當(dāng)前的AI推理模型依賴(lài)漫長(zhǎng)的“思維鏈”，模型使用的計(jì)算資源量將不斷攀升。楊元慶的判斷是，AI訓(xùn)練與推理的全球算力需求比重將從今天的7：3，反轉(zhuǎn)為推理占到八成、訓(xùn)練僅占兩成。
這一戰(zhàn)略方向在合作伙伴層面也有所呼應(yīng)。今年1月CES期間，英偉達(dá)CEO黃仁勛與楊元慶共同發(fā)布了“聯(lián)想人工智能云超級(jí)工廠”合作計(jì)劃；AMD CEO蘇姿豐宣布聯(lián)想將成為首批采用AMD Helios機(jī)架級(jí)AI架構(gòu)的系統(tǒng)供應(yīng)商，聚焦企業(yè)AI推理場(chǎng)景。楊元慶透露，聯(lián)想與英偉達(dá)的業(yè)務(wù)合作規(guī)模在過(guò)去三到四年間已翻了四倍，并設(shè)定了未來(lái)再翻四倍的目標(biāo)。
方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）于第三季度收入同比增長(zhǎng)18%，已是該業(yè)務(wù)集團(tuán)連續(xù)第19 個(gè)季度錄得雙位數(shù)的同比增幅，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率提升至22.5%。該集團(tuán)收入主要來(lái)自運(yùn)維服務(wù)和項(xiàng)目與解決方案。
在零部件成本的上行壓力將貫穿2026年全年的前景之下，聯(lián)想對(duì)推理市場(chǎng)及混合式AI的押注，仍有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。