文 ｜ 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 彭程
編輯 ｜ 孟帥
剛蹭上“商業(yè)航天”熱點(diǎn)，雙良節(jié)能卻火速遭上交所監(jiān)管警示。
2月12日，雙良節(jié)能在公眾號(hào)發(fā)布獲得Space X星艦發(fā)射基地相關(guān)訂單的消息，公司股價(jià)隨即漲停。
然而，這看似利好的消息，很快便引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。就在同一天，上交所果斷出手，對(duì)雙良節(jié)能及其董事會(huì)秘書(shū)楊力康予以監(jiān)管警示，直指公司相關(guān)信息發(fā)布不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分。
在監(jiān)管部門(mén)的督促下，雙良節(jié)能于當(dāng)日盤(pán)后緊急發(fā)布補(bǔ)充說(shuō)明公告，詳細(xì)披露了相關(guān)訂單的具體情況。
公告顯示，相關(guān)訂單的總金額占雙良節(jié)能2024年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的比例僅約為0.11%，且雙良節(jié)能未直接與Space X發(fā)生合作，僅為項(xiàng)目非獨(dú)家間接供應(yīng)商。
此番因信披違規(guī)行為遭監(jiān)管警示之余，雙良節(jié)能的業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。去年前三季度，公司營(yíng)收大幅下滑超四成。據(jù)公司最新披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)去年全年錄得歸母凈利潤(rùn)虧損7.8億元至10.6億元。
截至2月13日收盤(pán)，雙良節(jié)能的最新市值為180.63億元。天眼查顯示，雙良節(jié)能的實(shí)際控制人為繆雙大。
值得一提的是，去年10月，繆雙大、繆文彬父子以70億元的財(cái)富登上《2025胡潤(rùn)百富榜》，身家較上年上漲17%。
蹭“商業(yè)航天”熱點(diǎn)？雙良節(jié)能吃監(jiān)管警示函
2月12日13時(shí)25分，雙良節(jié)能在其官方公眾號(hào)發(fā)文稱(chēng)，近日，公司先后獲得3個(gè)海外訂單，共計(jì)12臺(tái)高效換熱器設(shè)備，將用于Space X星艦發(fā)射基地?cái)U(kuò)建配套的燃料生產(chǎn)系統(tǒng)。
雙良節(jié)能表示，這是繼前期合作后，該產(chǎn)品再度應(yīng)用于Space X星艦發(fā)射基地，充分印證了海外客戶(hù)對(duì)雙良節(jié)能產(chǎn)品可靠性的高度信任。
該系列訂單不僅體現(xiàn)了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)雙良節(jié)能技術(shù)實(shí)力與交付體系的高度認(rèn)可，也為中國(guó)高端制造進(jìn)一步融入全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
據(jù)悉，Space X正加速推進(jìn)星艦發(fā)射能力建設(shè)，計(jì)劃在佛羅里達(dá)州卡納維拉爾角新建三座發(fā)射臺(tái)，分別毗鄰NASA肯尼迪航天中心LC-39A發(fā)射場(chǎng)及卡納維拉爾角太空軍基地LC-37發(fā)射場(chǎng)。隨著星艦發(fā)射頻次持續(xù)提升，相關(guān)裝備供應(yīng)鏈迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)機(jī)遇。
前述信息發(fā)布后，雙良節(jié)能的股價(jià)在當(dāng)日盤(pán)中直線拉升并封死漲停，截至收盤(pán)仍維持漲停狀態(tài)。
然而，同日，雙良節(jié)能及有關(guān)責(zé)任人卻被上交所予以監(jiān)管警示。
上交所指出，當(dāng)前，“商業(yè)航天”屬于市場(chǎng)較為關(guān)注的熱點(diǎn)概念，為投資者高度關(guān)注。雙良節(jié)能發(fā)布相關(guān)信息，應(yīng)當(dāng)審慎、準(zhǔn)確、客觀，并充分提示不確定性風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。
雙良節(jié)能在公眾號(hào)中發(fā)布涉及“商業(yè)航天”海外訂單信息，但未說(shuō)明相關(guān)訂單的供貨方式、銷(xiāo)售規(guī)模及對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)影響較小等具體情況，也未就后續(xù)訂單的不確定性等情況充分提示風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)，公司直至監(jiān)管督促后才發(fā)布公告予以說(shuō)明，相關(guān)信息發(fā)布不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分。
值得一提的是，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，去年11月5日，有投資者在雙良節(jié)能的三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上問(wèn)及：2025年在海外市場(chǎng)的新客戶(hù)開(kāi)發(fā)方面有什么進(jìn)展嗎？
彼時(shí)，雙良節(jié)能并未提及與Space X相關(guān)的訂單。公司獨(dú)立董事陳光明表示，公司在海外市場(chǎng)新客戶(hù)開(kāi)發(fā)方面取得了積極進(jìn)展，海外在手訂單總額不斷攀升。
公司聚焦歐洲、中東、東南亞等業(yè)務(wù)需求地，組建了高素質(zhì)國(guó)際化銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，加快公司國(guó)際化戰(zhàn)略落地步伐，提升公司的國(guó)際化影響力和產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
經(jīng)監(jiān)管督促，雙良節(jié)能于2月12日盤(pán)后發(fā)布補(bǔ)充公告，對(duì)涉Space X相關(guān)訂單的具體情況進(jìn)行披露。
根據(jù)該補(bǔ)充公告，雙良節(jié)能本次3項(xiàng)訂單分別簽訂于2025年10月25日和2026年1月9日，供貨標(biāo)的為高效換熱器，合計(jì)總金額約170萬(wàn)歐元（折合人民幣1392.3萬(wàn)元）。
這一金額占雙良節(jié)能2024年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的比例約為0.11%，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。
雙良節(jié)能表示，公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括節(jié)能節(jié)水產(chǎn)品、新能源裝備和光伏產(chǎn)品，主要下游應(yīng)用領(lǐng)域有新能源發(fā)電、鋼鐵、煤化工、火電等，商業(yè)航天不是公司產(chǎn)品主要的應(yīng)用領(lǐng)域。
雙良節(jié)能透露，本次訂單是公司通過(guò)為國(guó)際工業(yè)氣體企業(yè)的燃料項(xiàng)目供應(yīng)換熱器間接參與了相關(guān)商業(yè)航天項(xiàng)目，未直接與Space X發(fā)生合作，公司為項(xiàng)目非獨(dú)家間接供應(yīng)商。
公告還提到，雙良節(jié)能相關(guān)訂單的獲取受商業(yè)航天項(xiàng)目建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃的影響較大，未來(lái)訂單的獲取存在一定的不確定性。
年薪百萬(wàn)副總經(jīng)理兼董秘，也被予以監(jiān)管警示
在此次雙良節(jié)能信息披露違規(guī)事件中，時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)楊力康與公司一同被上交所采取監(jiān)管警示措施。
根據(jù)雙良節(jié)能去年10月末披露的關(guān)于接待機(jī)構(gòu)調(diào)研情況的公告，楊力康以副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)的身份負(fù)責(zé)接待。
據(jù)悉，楊力康系清華大學(xué)法學(xué)學(xué)士及金融學(xué)碩士，擁有法律職業(yè)資格及證券從業(yè)資格。
在加入雙良節(jié)能前，他曾就職于中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（中金公司）投資銀行部，并作為核心成員參與過(guò)雙良節(jié)能的定增及可轉(zhuǎn)債發(fā)行項(xiàng)目，對(duì)公司業(yè)務(wù)和資本運(yùn)作有著深入了解。
2023年末，楊力康被聘任為雙良節(jié)能副總經(jīng)理，并代行董事會(huì)秘書(shū)的相關(guān)職責(zé)。2024年4月，他被正式聘任為董事會(huì)秘書(shū)。
2025年9月，在雙良節(jié)能的換屆選舉中，楊力康被續(xù)聘為副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)。
另?yè)?jù)公司年報(bào)，2024年，楊力康從雙良節(jié)能獲得的稅前報(bào)酬總額為100萬(wàn)元，但未持有公司股份。
在當(dāng)年雙良節(jié)能的一眾董高監(jiān)中，楊力康的薪酬僅次于另一位副總經(jīng)理吳剛的111.05萬(wàn)元。
《上市公司信息披露管理辦法》明確規(guī)定，上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，保證披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，信息披露及時(shí)、公平。
而在此次事件中，作為公司信息披露事務(wù)的具體負(fù)責(zé)人，楊力康未能勤勉盡責(zé)，對(duì)公司上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，與公司共同受到監(jiān)管警示。
值得一提的是，雙良節(jié)能及有關(guān)責(zé)任人被深交所予以監(jiān)管警示的消息公布后，2月13日，雙良節(jié)能低開(kāi)逾2%，隨后股價(jià)大幅跳水，直線跌停。截至當(dāng)天收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)9.64元/股，較前一個(gè)交易日下跌9.99%。
光伏主業(yè)承壓，去年預(yù)虧超7.8億
因信披違規(guī)行為被予以監(jiān)管警示之際，雙良節(jié)能在業(yè)績(jī)層面正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
據(jù)雙良節(jié)能1月下旬發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損7.8億元至10.6億元，扣非凈利潤(rùn)虧損8億元至11.5億元，這是公司繼2024年虧損21.34億元后，連續(xù)第二年陷入虧損境地。
盡管公司2025年的預(yù)虧規(guī)模較2024年的歸母凈利潤(rùn)虧損有所收窄，但全年虧損預(yù)計(jì)將超7.8億，疊加2024年的虧損，公司兩年累計(jì)虧損超29億元。
其中，去年前三季度，雙良節(jié)能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.76億元，在2024年驟降43.68%的基礎(chǔ)上再度下降41.27%，同期公司的歸母凈利潤(rùn)虧損為5.44億元。
單季度來(lái)看，去年第三季度，雙良節(jié)能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.88億元，同比降幅高達(dá)49.86%，盡管單季歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈至0.53億元，但難以抵消去年上半年的虧損，整體盈利狀況未發(fā)生根本性改善。
盈利能力方面，雙良節(jié)能去年前三季度的毛利率為6.73%，雖同比上升超7個(gè)百分點(diǎn)，但仍未恢復(fù)至公司此前幾年的平均水準(zhǔn)。
從業(yè)績(jī)構(gòu)成來(lái)看，雙良節(jié)能的主營(yíng)業(yè)務(wù)由光伏產(chǎn)品、節(jié)能節(jié)水裝備、新能源裝備三大板塊構(gòu)成。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，前述三大板塊分別為公司貢獻(xiàn)67.05%、31.01%、1.94%的收入。
其中，光伏產(chǎn)品是公司的第一大營(yíng)收來(lái)源，但該板塊近來(lái)并不盡如人意的表現(xiàn)，也成為拖累公司整體業(yè)績(jī)的主因。
在去年的三季報(bào)中，雙良節(jié)能解釋稱(chēng)，營(yíng)收下滑主要系光伏產(chǎn)品受行業(yè)影響，銷(xiāo)售減少所致。
在此次發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中，雙良節(jié)能坦言，報(bào)告期內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模雖同比有所增長(zhǎng)，但仍處于階段性調(diào)整過(guò)程。
光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格依舊承壓，疊加原材料成本變化及部分固定資產(chǎn)減值計(jì)提的影響，公司2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將繼續(xù)虧損。
負(fù)債方面，截至2025年9月末，雙良節(jié)能的總負(fù)債規(guī)模突破208億元，其中流動(dòng)負(fù)債占比超八成，短期償債壓力較大。
同期，雙良節(jié)能的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.91%，高于光伏行業(yè)平均水平。
值得一提的是，雙良節(jié)能2025年半年報(bào)及前期公告顯示，截至2025年6月末，公司貨幣資金余額56.12億元，其中受限貨幣資金50.52億元，占比超過(guò)90%，受限原因主要為銀行承兌匯票保證金貨。
對(duì)此，上交所向雙良節(jié)能下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求公司補(bǔ)充披露受限資金的具體情況，包括但不限于保證金支付比例、用途、對(duì)應(yīng)的承兌銀行及期末余額，結(jié)合公司業(yè)務(wù)開(kāi)展實(shí)際說(shuō)明保證金支付比例較高的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例。
據(jù)雙良節(jié)能給上交所的回復(fù)，去年上半年末，公司的銀行承兌匯票保證金比例為95.13%。
可以作為參照的是，同期TCL中環(huán)、隆基綠能、弘元綠能的銀行承兌保證金比例分別為12.28%、26.35%、32.6%，雙良節(jié)能的該比例遠(yuǎn)高于同行可比公司39.16%的平均值。
雙良節(jié)能解釋稱(chēng)，公司在銀行的授信額度為按照用途不同分別進(jìn)行管理，其中銀行借款與銀行承兌匯票分屬不同的授信子科目。
公司在銀行承兌匯票對(duì)應(yīng)的敞口授信額度使用完畢后，選擇開(kāi)具100%保證金比例的銀行承兌匯票而非采用電匯直接支付的主要原因?yàn)楣驹阢y行存入全額保證金后，銀行將按年化存款利率給公司支付利息進(jìn)而增加了公司的利息收入。
相比之下，直接以電匯方式支付則無(wú)法產(chǎn)生此類(lèi)資金收益。因此，這一安排并非由于銀行提高保證金比例或壓縮敞口授信所致，是公司在當(dāng)前授信額度使用狀態(tài)下為提升資金利用效率、增加財(cái)務(wù)收益所采取的一種主動(dòng)的財(cái)務(wù)管理措施。
同時(shí)，公司銀行承兌匯票保證金比例較高表明公司承兌匯票到期兌付的信用風(fēng)險(xiǎn)較低。較高比例的保證金在一定程度上占用了公司的資金流，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
有關(guān)雙良節(jié)能的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。