界面新聞記者 | 馮麗君

保險資金權益資產(chǎn)配置明顯提速。

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)，截至2025年四季度末，保險公司資金運用余額近38.5萬億元，較年初增長15.70%，其中權益配置維持歷史高位，股票投資余額約3.73萬億元，占總資金運用比例接近10%，較2024年末（2.43萬億元）增加1.30萬億元，增幅達53.81%。

而未來這一趨勢還將持續(xù)。近日，中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布了2026年銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)資產(chǎn)配置展望保險機構(gòu)調(diào)查結(jié)果，大類資產(chǎn)配置方面，股票和證券投資基金是2026年保險機構(gòu)普遍看好的境內(nèi)投資資產(chǎn)，多數(shù)保險機構(gòu)計劃小幅增配A股。

界面新聞記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月26日，保險公司及保險資管公司2026年以來共計調(diào)研A股上市公司1287次。不過，相比去年同期的2242次，調(diào)研熱情銳減。從被調(diào)研上市公司及其行業(yè)分布來看，新能源板塊尤其是風電領域、AI產(chǎn)業(yè)鏈等科技領域備受關注，以上海銀行（601229.SH）為代表的銀行股也獲得險企密集調(diào)研。

2026年險資繼續(xù)看好權益市場

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月26日，今年以來已有1603只保險資管產(chǎn)品披露最新凈值，其中1525只產(chǎn)品今年以來錄得正收益，占比超95%。

其中，今年以來年化回報率最高的保險資管產(chǎn)品出自中信保誠資管，年化回報率逼近500%；而年化回報率最低的產(chǎn)品出自長城財富保險資管，為-29.72%，兩款產(chǎn)品均為普通股票型產(chǎn)品。

從上表可以看出，今年以來收益排名前列的保險資管產(chǎn)品絕大多數(shù)為股票型或權益類產(chǎn)品。事實上，對于2026年的權益市場，險資普遍持樂觀態(tài)度。

“預計2026年牛市仍將繼續(xù)，宏觀經(jīng)濟與微觀企業(yè)盈利逐步復蘇?！蹦愁^部險企資管子公司相關人士對界面新聞表示，“綜合評估短、中、長周期的位置，預計2026年將呈現(xiàn)短周期和中周期上行，長周期下行的組合，企業(yè)盈利整體呈現(xiàn)中度復蘇。”

對于2026年權益市場的表現(xiàn)，某合資壽險公司資管中心高管向界面新聞表示，“目前了解下來還是相對看好。有主動有被動，畢竟低利率時代，非標也逐漸退出歷史舞臺，不投含權 產(chǎn)品，投資收益目標達不成?！?/span>

“2026年權益市場預計整體中樞逐步提升，但博弈及輪動加劇且共識分化加大，市場波動性潛在提升?！蹦郴ヂ?lián)網(wǎng)險企投資部人員對界面新聞表示。

“從節(jié)奏上看，2026年上半年市場環(huán)境預計將好于下半年，尤其是4月前市場環(huán)境更優(yōu)于4月之后?；鶞暑A計，核心進攻波段可能出現(xiàn)在1月下旬至4月中旬期間?！鄙鲜鲱^部險企資管子公司相關人士補充道。

險企忙調(diào)研：AI、風電與銀行

那么，開年以來，險企都在調(diào)研哪些上市公司？

Wind數(shù)據(jù)顯示，泰康資管今年以來調(diào)研次數(shù)最多，達到87次，關注度最高的三家上市公司分別為中微半導（688380.SH）、沃爾德（688028.SH）、金石資源（603505.SH）。

界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，在Wind行業(yè)分類下（下同），泰康資管調(diào)研工業(yè)機械的上市公司數(shù)量最多，達到9家，其次為電子元件和集成電路，各有8家。

華泰資管、新華資管今年以來調(diào)研上市公司次數(shù)緊隨其后，分別為68、60次。據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，其中華泰資管關注度最高的三只個股為潔美科技（002859.SZ）、國光股份（002749.SZ）、云圖控股（002539.SZ），調(diào)研上市公司所在行業(yè)最多的為化肥與農(nóng)用藥劑、電子元件；新華資管關注度最高的個股則為上海銀行、國能日新（301162.SZ）、博瑞傳播（600880.SH），從被調(diào)研個股行業(yè)分布看，新華資管最關注區(qū)域性銀行股，今年以來共調(diào)研10家，其次為工業(yè)機械行業(yè)。

從有調(diào)研數(shù)據(jù)的132家保險公司、保險資管公司關注度最高的前三個股來看，天順風能（002531.SZ）、上海銀行上榜次數(shù)最多，分別成為15家、14家保險公司或保險資管公司最關注的三只個股之一，其次為國能日新（301162.SZ），成為9家保險公司或保險資管公司最關注的個股之一。

區(qū)域性銀行作為高股息資產(chǎn)的重要代表向來備受險資歡迎，除上海銀行外，南京銀行（601009.SH）、蘇州銀行（002966.SZ）、杭州銀行（600926.SH）開年以來也分別獲得10、8、7家保險公司或保險資管公司調(diào)研。

國能日新與天順風能均屬于新能源板塊，前者為服務于新能源行業(yè)的軟件和信息技術服務提供商，后者深耕風電行業(yè)二十年，業(yè)務涵蓋風電及海工裝備制造、風電場的開發(fā)建設與運營。

從個股角度看，今年以來，共有20家上市公司被至少十家保險公司或保險資管公司調(diào)研，其中，AI數(shù)據(jù)公司海天瑞聲（688787.SH）獲24家險企調(diào)研，為開年以來獲險企調(diào)研次數(shù)最多的上市公司。

風電領域的大金重工（002487.SZ）與天順風能緊隨其后，各獲得19家險企調(diào)研。大金重工深耕風電裝備制造領域，產(chǎn)品涵蓋海上風電及陸上風電全系列的塔架、轉(zhuǎn)換段、基礎段、大型單樁、深遠海導管架等產(chǎn)品。

國金證券研報認為，AI數(shù)據(jù)中心及電氣化驅(qū)動的全球缺電大背景下，風電作為可再生能源中度電成本最低的能源形式有望在中長期維度維持需求端的高景氣。

同為AI產(chǎn)業(yè)鏈的中際旭創(chuàng)（300308.SZ）為高速光互聯(lián)解決方案提供商，為A股光模塊龍頭，開年以來已獲得17家險企調(diào)研。

從中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會的調(diào)研結(jié)果來看，2026年，保險機構(gòu)更看好科創(chuàng)50、滬深300、中證A500和創(chuàng)業(yè)板等相關股票，看好電子、有色金屬、電力設備、計算機、通信、醫(yī)藥生物和基礎化工等行業(yè)，關注芯片半導體、國防軍工、AI算力、機器人、能源金屬、商業(yè)航天、高股息、醫(yī)藥生物與創(chuàng)新藥和企業(yè)出海與全球化等投資主題，認為企業(yè)盈利修復和流動性環(huán)境是影響A股市場的主要因素。

“在投資結(jié)構(gòu)上，基準情形下，預計泛科技與先進制造將構(gòu)成雙投資主線，順應新舊動能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)能周期反轉(zhuǎn)兩大宏觀敘事?！鄙鲜鲱^部險企資管子公司相關人士告訴界面新聞。