界面新聞記者 | 杜萌

在臨時停牌半日后，今年漲幅第一的中韓半導體ETF（513310.SH）今日收盤微跌1.5%，但溢價率仍高達20.47%。

作為國內(nèi)唯一一只跟蹤中韓半導體指數(shù)的ETF，該指數(shù)前兩大權重股分別為三星電子（005930.KS）和SK海力士（000660.KS），二者合計占指數(shù)權重超50%。

2月以來，受全球AI算力需求爆發(fā)驅(qū)動，這兩家公司的股價分別上漲35.83%和20.90%，這也讓中韓半導體ETF的凈值創(chuàng)下歷史新高。

截至收盤，該ETF凈值年內(nèi)漲幅達41.02%，僅在春節(jié)后的三個交易日，該ETF就累計大漲19.9%。今日，華泰柏瑞中韓半導體聯(lián)接基金在臨停的同時宣布暫停申購（含定投）業(yè)務。

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年才過2個月，該基金因高溢價已對外發(fā)布50次風險提示和18次臨時停牌公告。

所謂溢價，即ETF二級市場交易價格高于其實際凈值（IOPV）。簡單來說，假設某產(chǎn)品的溢價率為20%，說明實際價值只有100元的基金份額，卻要花120元才能買到，相當于提前“預支”了20%的漲幅。

界面新聞記者了解到，溢價本質(zhì)是價格泡沫，而非價值增長。一旦市場情緒降溫、資金撤退，溢價空間將迅速收斂。“高位接盤”的投資者將直接承受價格下跌的損失，即便其跟蹤的指數(shù)本身并未下跌。

今年以來，多只跨境ETF保持高溢價狀態(tài)，甚至頻頻出現(xiàn)臨時停牌情況。納指科技ETF景順（159509.SZ）、華安法國CAC40ETF（513080.SH）的溢價率分別為16.58%、9.93%。

與高溢價相伴生的，是跨境ETF數(shù)量和規(guī)模的雙重增長。深交所發(fā)布的《ETF市場發(fā)展白皮書（2025年）》數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，全市場跨境ETF數(shù)量達202只，總規(guī)模增加至9309億元，較2024年底增加5068億元，增幅達119%。

其中，2025年新發(fā)的跨境ETF主要集中于科技領域，相關主題產(chǎn)品共發(fā)行23只。截至年底，產(chǎn)品總規(guī)模為401億元，較發(fā)行規(guī)模增長159%。深交所表示，投資者不僅通過跨境ETF進行地域分散，更聚焦于在全球范圍內(nèi)捕捉以科技為代表的長期增長機遇。

界面新聞記者了解到，在需求持續(xù)升溫下，公募行業(yè)近年來加快布局腳步，且不斷擴張范圍。從投資范圍看，跨境ETF已從早期的港股、美股為主，拓展至全球多元化布局。除了傳統(tǒng)熱門的美日市場，跟蹤法國CAC40、德國DAX、巴西IBOVESPA等指數(shù)的產(chǎn)品陸續(xù)上市。

2025年11月5日，易方達伊塔烏巴西IBOVESPAETF（520870.SH）和華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF（159100.SZ）宣告一日售罄，募集上限均為3億元，最終二者發(fā)行配售比例均不到12%。

中信建投金融工程及基金研究團隊分析認為，2020年以來，跨境ETF產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模迎來快速擴展，產(chǎn)品類型持續(xù)豐富，成為投資者參與全球配置的重要工具。

“產(chǎn)品布局方面，跨境ETF早期聚焦于成熟市場，近年來加強布局新興市場，目前規(guī)模仍以港股和美股市場居多。從不同時間段來看，早期跨境ETF主要投資于成熟市場，包括中國香港、美國、德國、日本、法國等。2020年之后，跟蹤韓國、沙特、東南亞等新興國家市場的跨境ETF逐漸增加。”該團隊分析表示。

界面新聞記者了解到，跨境ETF的優(yōu)勢在于，第一，海外投資便捷，投資者不需要開通海外賬戶及換匯，即可通過跨境ETF投資海外證券資產(chǎn)；第二，更好地分散風險，投資者通過全球化資產(chǎn)配置，能夠降低集中投資于某國或某區(qū)域資產(chǎn)所導致的系統(tǒng)性風險；第三，交易效率更高，不同于傳統(tǒng)國內(nèi)股票或權益類ETF，跨境ETF可實現(xiàn)日內(nèi)T+0交易，即當日買入便可當日賣出，有利于投資者根據(jù)市場行情靈活做出交易決策。

展望未來，跨境ETF仍具發(fā)展空間。中信建投金融工程及基金研究團隊分析表示，雖然參與跨境ETF投資時可能面臨溢價、匯率波動等風險，但在中國金融市場持續(xù)開放與居民全球配置需求日益增長的背景下，其投資范圍和產(chǎn)品種類有望持續(xù)拓展，未來發(fā)展可期。