界面新聞?dòng)浾?| 馮麗君

2月理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)哪些新變化？

從理財(cái)市場(chǎng)整體看，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模重新回到上升通道，但平均收益率環(huán)比下降，其中權(quán)益類產(chǎn)品的平均收益率再度大漲。

從32家銀行理財(cái)子公司的表現(xiàn)來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月2日，光大理財(cái)在規(guī)模上超越農(nóng)銀理財(cái)與中銀理財(cái)，規(guī)模座次從第七躍升至第五；渝農(nóng)商理財(cái)、南銀理財(cái)2月產(chǎn)品到期達(dá)標(biāo)率偏低，絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品到期未達(dá)標(biāo)。

而具體理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)方面，在過去一個(gè)月，農(nóng)銀理財(cái)一款R1級(jí)理財(cái)產(chǎn)品成為固定收益類收益率最高的理財(cái)產(chǎn)品；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品收益率前十榜單中，華夏理財(cái)繼續(xù)霸榜，而這一次，新能源板塊似乎成為了“主角”。

全市場(chǎng)平均收益率環(huán)比下降，權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)，今年2月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)?？傆?jì)31.66萬億元，環(huán)比增加874.39億元，增幅為0.28%；2月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量46815只，較1月增加503只。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮告訴界面新聞，從2026年開年的前兩個(gè)月表現(xiàn)看，1月受銀行“開門紅”存款沖刺、節(jié)慶現(xiàn)金需求上升等階段性因素影響，理財(cái)規(guī)模略有回落，而2月理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模回到上升通道，結(jié)合今年將有天量存款到期的情況來看，在存款利率持續(xù)下行的背景下，“存款搬家”將成為支撐理財(cái)市場(chǎng)整體規(guī)模增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，推動(dòng)今年理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。

“個(gè)人認(rèn)為，2月理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模重回增長(zhǎng)通道，雖增幅有限，但反映出在存款利率持續(xù)下行、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益收窄的背景下，部分資金正逐步回流理財(cái)市場(chǎng)。疊加銀行理財(cái)子公司運(yùn)作日趨成熟、產(chǎn)品信息披露更加規(guī)范，投資者信心有所修復(fù)?！辈┩ㄗ稍兘鹑谛袠I(yè)首席分析師王蓬博對(duì)界面新聞表示，展望全年，在無重大市場(chǎng)擾動(dòng)的前提下，理財(cái)規(guī)模有望保持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中略升的格局。

從全市場(chǎng)收益表現(xiàn)看，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)，今年2月，全市場(chǎng)近1年平均年化收益率為2.4415%，環(huán)比下降4.19個(gè)BP。

其中，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的近1年平均年化收益率延續(xù)1月下降趨勢(shì)，繼續(xù)下降2.3個(gè)BP至1.3377%；固定收益類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率變動(dòng)較小，環(huán)比增加0.17BP，為2.4826%，其中純固收類平均收益率環(huán)比增加6.31BP，近1年平均年化收益率為2.5761%，固收+類產(chǎn)品收益率則環(huán)比微降；混合類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率環(huán)比下降52.14BP，近1年平均年化收益率為5.3211%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，環(huán)比繼續(xù)大增近749BP，近1年平均年化收益率達(dá)到21.9033%。

“2026年以來，理財(cái)公司正積極調(diào)整產(chǎn)品貨架，權(quán)益類、含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品供給同比已產(chǎn)生加速，表明理財(cái)公司不再局限于單一投資，而是通過多元方式加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的介入力度。”蘇筱芮對(duì)界面新聞表示，“總體看，供給側(cè)的變化傳導(dǎo)至需求側(cè)尚需時(shí)間，權(quán)益類理財(cái)有望帶來一定程度的增量資金，但也取決于理財(cái)公司的投研能力、與需求側(cè)之間的產(chǎn)品交互能力等多方因素?！?/span>

“權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品主要受益于年初以來權(quán)益市場(chǎng)階段性回暖，部分重倉方向漲幅明顯，帶動(dòng)產(chǎn)品凈值快速回升?！蓖跖畈└嬖V界面新聞，但考慮到其收益高度依賴資本市場(chǎng)走勢(shì)，且理財(cái)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，此類高收益水平難以長(zhǎng)期維持。后續(xù)能否延續(xù)良好表現(xiàn)，還需觀察市場(chǎng)環(huán)境變化、管理人投研能力以及投資者適當(dāng)性匹配程度，不宜將其短期高回報(bào)視為常態(tài)預(yù)期。

光大理財(cái)規(guī)模座次躍升兩位

從銀行理財(cái)子公司表現(xiàn)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月2日，理財(cái)存續(xù)規(guī)模跨越兩萬億大關(guān)的仍是“老三家”：招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)。從規(guī)模看，第一梯隊(duì)的銀行理財(cái)子公司名單相比上月也未有變化，但“座次”所有調(diào)整，光大理財(cái)從2月初的第七位上升至第五位。

從近一個(gè)月各理財(cái)子公司的產(chǎn)品加權(quán)平均年化收益率來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在加權(quán)平均計(jì)算方式下，固定收益產(chǎn)品類平均年化收益率最高的理財(cái)子公司為農(nóng)銀理財(cái)，達(dá)到4.68%，與第二名高盛工銀理財(cái)?shù)?.50%拉開明顯差距。

在固定收益理財(cái)產(chǎn)品中，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，恒豐理財(cái)?shù)慕?月加權(quán)收益率表現(xiàn)則墊底，僅0.16%。

混合類理財(cái)產(chǎn)品分類下，在27家有數(shù)據(jù)的理財(cái)子公司中，匯華理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品近1月加權(quán)收益率最高，達(dá)到21.88%，需要注意的是，其混合類產(chǎn)品收益率中位數(shù)為-1.98%。寧銀理財(cái)這一分類下的近1月加權(quán)收益率也超過10%。

南銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、青銀理財(cái)這一數(shù)據(jù)則殿后，分別為-14.05%、-9.77%、-9.11%。

權(quán)益類產(chǎn)品中，僅14家理財(cái)子公司有近一月加權(quán)平均年化收益率數(shù)據(jù)。其中，民生理財(cái)權(quán)益類產(chǎn)品的近一月加權(quán)平均年化收益率最高，為72.75%，杭銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、中郵理財(cái)也均超過10%；信銀理財(cái)、招銀理財(cái)、工銀理財(cái)、浦銀理財(cái)這一收益率為負(fù)。

從近一個(gè)月內(nèi)到期的封閉式產(chǎn)品兌付收益率業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)情況看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，浦銀理財(cái)、交銀理財(cái)、興銀理財(cái)近1月達(dá)標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量最多，分別為84、82、72只，達(dá)標(biāo)率分別為90.32%、96.47%、59.02%；施羅德交銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)近1月分別有18、8、1款產(chǎn)品到期達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率均為100%。

值得注意的是，南銀理財(cái)近1月共27款產(chǎn)品到期達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率約26.21%，這意味著，近1月南銀理財(cái)共有約103款理財(cái)產(chǎn)品到期，其中76款未達(dá)標(biāo)。類似方式推算出，渝農(nóng)商理財(cái)近1月共約102款到期，僅7款達(dá)標(biāo)，其中95款收益率未達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率僅6.86%。

華夏理財(cái)繼續(xù)霸榜權(quán)益類收益榜

從具體的理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月收益率表現(xiàn)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在成立日期3個(gè)月以上、規(guī)模5000萬元以上，由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的以公募方式募集的存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品中（下同），近一個(gè)月收益率最高的固收類理財(cái)產(chǎn)品為農(nóng)銀安心天天利同業(yè)存單及存款增強(qiáng)5號(hào)（對(duì)公低波悅享），是由農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的一款固收+類低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R1，近1月收益率為3.17%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度該產(chǎn)品資產(chǎn)配置均為現(xiàn)金及銀行存款，2025年的年度回報(bào)為1.61%。

近1月收益率最高的十款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品中，蘇銀理財(cái)占據(jù)8款，近1月收益率均超3%，寧銀理財(cái)一款固收產(chǎn)品1.42%的收益率位居第十位。

在同等篩選條件下，近1月多款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品收益率為負(fù)，其中青銀理財(cái)三款產(chǎn)品近1月收益率逼近-1%。

在同等篩選條件下的混合類產(chǎn)品中，收益率前十的理財(cái)產(chǎn)品被寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)、光大理財(cái)三家包圓，各有4、4、2款產(chǎn)品在列。

其中，寧銀理財(cái)?shù)?021年寧銀寧贏碳中和開放式1號(hào)（最短持有1年）以6.42%的近1月收益率居首，該產(chǎn)品為靈活配置混合型，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4。2025年年報(bào)穿透后資產(chǎn)配置顯示，其權(quán)益類投資占比68.83%，公募基金占比17.23%，債券類投資占比8.82%，現(xiàn)金及銀行存款占比5.12%。中集安瑞科（3899.HK）、中國(guó)平安（601318.SH）為其2025年年報(bào)中倉TOP2，二者近1個(gè)月累計(jì)漲幅分別為22.56%、-6.60%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，同等篩選條件下，近1月收益率最低的混合類理財(cái)產(chǎn)品為中信理財(cái)之睿贏進(jìn)取1期，近1月累計(jì)虧損2.73%，是信銀理財(cái)發(fā)行的R4級(jí)靈活配置混合型產(chǎn)品。2025年年報(bào)穿透后資產(chǎn)配置顯示，該產(chǎn)品權(quán)益類投資占比近三成，公募基金占比為55.63%。

權(quán)益類產(chǎn)品的篩選條件去除了規(guī)模限制，Wind數(shù)據(jù)顯示，近1月收益率最高的十款權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品中，華夏理財(cái)延續(xù)1月的“霸榜前六”趨勢(shì)，2月在前十榜單中占據(jù)7個(gè)席位。此外，光大理財(cái)一款新能源主題權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品以7.81%的月收益率上榜，民生理財(cái)兩款登榜產(chǎn)品收益率均超7%。

值得注意的是，權(quán)益類理財(cái)收益榜中，上榜理財(cái)產(chǎn)品中約半數(shù)與新能源板塊相關(guān)。如華夏理財(cái)?shù)娜A夏理財(cái)天工日開4號(hào)（新型儲(chǔ)能指數(shù)）、華夏理財(cái)天工日開9號(hào)（風(fēng)力發(fā)電指數(shù)）、華夏理財(cái)天工日開10號(hào)（新能源運(yùn)營(yíng)商指數(shù)），光大理財(cái)?shù)年柟饧t新能源主題A等。

以陽光紅新能源主題A為例，2025年年報(bào)穿透后資產(chǎn)配置顯示，權(quán)益類投資占比88.65%，其前十持倉股恩捷股份（002812.SZ）、鼎勝新材（603876.SH）、欣旺達(dá)（300207.SZ）近1月累計(jì)漲幅均超10%。