界面新聞記者 趙陽戈
近期，受中東地緣政治緊張局勢持續(xù)升級影響，全球避險情緒迅速升溫，甲醇期貨價格應(yīng)聲大漲，帶動A股相關(guān)板塊表現(xiàn)活躍。
然而，在短期價格飆升、個股漲停的背后，市場供需基本面、地緣局勢走向以及企業(yè)經(jīng)營實際等多重因素交織，甲醇市場的后續(xù)走勢仍存在諸多不確定性。
市場聚焦中東局勢，甲醇板塊獲資金關(guān)注
受中東地緣政治緊張局勢持續(xù)升級影響，市場避險情緒在周一開盤后迅速蔓延。貴金屬、航運以及油氣板塊率先獲得資金確認(rèn)，出現(xiàn)明顯上漲，當(dāng)天中國石油（601857.SH）、中國海油（600938.SH）、中國石化（600028.SH）均錄得漲停。
周二上午，市場熱度不減，“三桶油”延續(xù)強勢，再度沖擊漲停。
界面新聞注意到，市場熱點正由傳統(tǒng)的避險板塊向外擴散，化工領(lǐng)域中的甲醇產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司逐漸進(jìn)入資金視野，表現(xiàn)尤為活躍，成為本輪行情中又一受到關(guān)注的焦點。
期貨市場上，甲醇主連（MA9999）價格大幅上揚，周一漲幅達(dá)到8.04%，成交量顯著放大，周二上午再漲10.64%，價格已突破至2548元/噸。
個股方面，寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）、金牛化工（600722.SH）、瀘天化（000912.SZ）等相關(guān)個股周一均以漲停收盤，周二上午也均保持繼續(xù)上攻態(tài)勢，另如新奧股份（600803.SH）、中煤能源（601898.SH）、兗礦能源（600188.SH）等也同樣受到資金青睞，錄得可觀漲幅。
據(jù)悉，本輪行情的催化因素，主要源于中東局勢緊張引發(fā)市場對甲醇進(jìn)口供應(yīng)的擔(dān)憂。
根據(jù)申萬期貨的薛鶴翔介紹，伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國，年產(chǎn)能約1716萬噸，占全球總產(chǎn)能的9.2%左右，年產(chǎn)量900萬至1000萬噸，其中80%至90%產(chǎn)量用于出口，是全球最大甲醇出口國之一。中國進(jìn)口甲醇中，約50%至60%源自伊朗，2025年自伊進(jìn)口量約為873萬噸。
該機構(gòu)人士表示，若伊朗的天然氣制甲醇裝置因遭遇襲擊、電力中斷或人員撤離等因素停產(chǎn)，將直接影響全球供應(yīng)格局。
在此預(yù)期下，國內(nèi)甲醇相關(guān)上市公司的產(chǎn)能與運營情況自然成為市場關(guān)注的焦點。根據(jù)公開披露信息：
- 寶豐能源：目前甲醇產(chǎn)能目前處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能為1200萬噸至1300萬噸，該公司生產(chǎn)的甲醇不直接對外銷售，全部加工轉(zhuǎn)化為烯烴等高附加值產(chǎn)品。
- 中煤能源：2025年甲醇的累計產(chǎn)量為195.5萬噸，較2024年同比增長了13%；銷量196.3萬噸，同比增幅14.4%。另，該公司的甲醇也有自用，去年生產(chǎn)了聚乙烯71.1萬噸和聚丙烯67.5萬噸。
- 兗礦能源：其下屬子公司魯南化工、榆林能化、榮信化工、新疆煤化工、世林化工生產(chǎn)的化工產(chǎn)品（含中間產(chǎn)品）中有甲醇，累計甲醇年產(chǎn)能430萬噸。
- 廣匯能源：根據(jù)2025年三季報數(shù)據(jù)，該公司2025年1至9月的甲醇產(chǎn)銷量分別為75.35萬噸和72.74萬噸，同比分別下滑了1.46%和7.78%。
- 誠志股份（000990.SZ）：公司定期報告顯示，其同樣生產(chǎn)甲醇，不過也是自用，其下游丙烯的設(shè)計產(chǎn)能約為48萬噸/年，乙烯約40萬噸/年，有缺口公司也會對外采購甲醇。定期報告顯示，誠志股份對外采購甲醇模式包括了長約（固定公式）及現(xiàn)貨（一口價）。
- 陜西黑貓（601015.SH）：公司主要產(chǎn)品中同樣也有甲醇，根據(jù)公司提供2025年四個季度的數(shù)據(jù)，去年全年公司甲醇產(chǎn)量為20.02萬噸，銷量17.58萬噸。
- 瀘天化：其2024年年報顯示，公司甲醇的設(shè)計產(chǎn)能為70萬噸，該年產(chǎn)能利用率為56.96%。
- 金?；ぃ?/strong>據(jù)公司反饋，其甲醇產(chǎn)能約為22萬噸左右。
多重因素交織，甲醇板塊后續(xù)走勢面臨復(fù)雜考驗
從歷史規(guī)律來看，我國甲醇進(jìn)口量通常呈現(xiàn)季節(jié)性波動。每年年初，受伊朗天然氣供應(yīng)限制影響，海外裝置開工率降低，導(dǎo)致到港量減少，港口庫存壓力緩解，為價格帶來支撐。進(jìn)入第二、三季度，隨著裝置恢復(fù)生產(chǎn)，進(jìn)口量回升，市場再度面臨供給壓力。四季度，由于北半球天氣轉(zhuǎn)冷，市場預(yù)期伊朗可能再次因天然氣短缺而減產(chǎn)，價格通常表現(xiàn)偏強。
進(jìn)入2026年，季節(jié)性因素與地緣政治風(fēng)險相互疊加，將給甲醇市場帶來更加復(fù)雜的走勢。
針對本輪地緣沖突的影響，南華期貨分析認(rèn)為，此輪地緣沖突對甲醇構(gòu)成兩方面的利好：一方面，市場對伊朗甲醇出口的實際供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂；另一方面，原油價格大漲推動甲醇下游產(chǎn)品成本上升，從而抬升甲醇估值。該機構(gòu)建議重點關(guān)注以下幾個變量：
一是沖突是否會波及伊朗主要甲醇生產(chǎn)區(qū)——阿薩魯耶工業(yè)園區(qū)；
二是伊朗南帕爾斯氣田是否成為襲擊目標(biāo)，該氣田為伊朗國內(nèi)最重要的天然氣來源；
三是霍爾木茲海峽及伊朗主要港口如阿巴斯港的運作情況。
盡管資本市場對甲醇概念的炒作熱度上升，但就目前而言，甲醇價格的快速上漲尚未對相關(guān)上市公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成實質(zhì)性影響。
界面新聞致電金?；す_電話，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一直都是滿產(chǎn)滿銷，即使在常規(guī)檢修期間也未出現(xiàn)停產(chǎn)情況。針對近期甲醇價格波動，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為更多是短期情緒驅(qū)動下的市場反應(yīng)。他以2024年6月美軍空襲伊朗核設(shè)施為例，指出當(dāng)時甲醇價格也曾因突發(fā)事件快速拉升，但在短暫沖高后迅速回落，提醒投資者注意追高風(fēng)險。
另外也有相關(guān)行業(yè)上市公司人士向界面新聞表示，目前沖突發(fā)酵時間較短，僅兩三日，對公司實際經(jīng)營未構(gòu)成影響。如果事態(tài)持續(xù)發(fā)酵，則需關(guān)注后續(xù)行業(yè)供需變化，當(dāng)前生產(chǎn)仍保持正常節(jié)奏。
需要強調(diào)的是，甲醇價格并非越高對企業(yè)越有利。前述上市公司人士指出，作為基礎(chǔ)化工原料，甲醇價格過高將增加下游企業(yè)成本壓力，抑制終端需求，最終可能反噬行業(yè)整體景氣度。
光大期貨從下游視角進(jìn)一步分析指出，甲醇需求呈現(xiàn)分化態(tài)勢。
一方面，甲醇的傳統(tǒng)需求表現(xiàn)是疲軟的。據(jù)悉，甲醛和MTBE是甲醇的兩大傳統(tǒng)下游，但其在2026年對甲醇需求的拉動作用預(yù)計較為有限。甲醛市場與人造板行業(yè)緊密相關(guān)，而后者正受到房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整的拖累；MTBE作為汽油的調(diào)油原料，則面臨著新能源汽車對汽油消費帶來的長期結(jié)構(gòu)性沖擊。
另一方面，新興需求又面臨利潤的擠壓。光大期貨指出，甲醇制烯烴（MTO）作為甲醇最大的消費領(lǐng)域，其開工負(fù)荷與利潤狀況緊密相關(guān)，對甲醇需求起著至關(guān)重要的驅(qū)動作用。然而，當(dāng)前聚烯烴行業(yè)正處于供應(yīng)過剩周期，產(chǎn)品價格承壓，這或許將持續(xù)擠壓沿海地區(qū)外采甲醇制烯烴（MTO）裝置的利潤空間。“歷史經(jīng)驗表明，當(dāng)MTO利潤陷入虧損時，生產(chǎn)企業(yè)往往會選擇停車檢修或降低開工負(fù)荷的方式進(jìn)行應(yīng)對，從而對甲醇需求形成負(fù)反饋。”
隨著中東局勢的持續(xù)演變及其對全球甲醇產(chǎn)業(yè)鏈影響的進(jìn)一步深化，相關(guān)甲醇企業(yè)后續(xù)將如何應(yīng)對潛在的市場變化，界面新聞將保持密切關(guān)注。