界面新聞記者｜蔣習

中東局勢升級，霍爾木茲海峽的航道面臨關閉，正影響著國內化工市場。

3月3日，國內多種化工商品期貨收漲，甲醇、塑料、聚丙烯、乙二醇漲停，對二甲苯、苯乙烯、瀝青漲超4%。

當?shù)貢r間2月28日，美國和以色列發(fā)動對伊朗的軍事打擊。當晚，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽位于阿拉伯半島，介于伊朗和阿曼之間，是波斯灣通往印度洋的唯一海上通道。海峽航道寬度僅為雙向兩英里，它是全球能源供應鏈上的關鍵節(jié)點，同時也是大宗化工品進出口的重要閘門。

作為對中東地區(qū)進口依賴度較高的品種，國內甲醇市場正面臨成本上漲和供給受阻的雙重壓力。

隆眾資訊甲醇分析師趙琤琤分析指出，中東地區(qū)是全球甲醇的主要流出地，當?shù)厥袌龈叨纫蕾嚦隹?，主要流向東亞、印度、歐洲及東南亞。

據(jù)申銀萬國期貨分析，約1200萬噸甲醇海運經(jīng)霍爾木茲海峽，一旦封鎖或航運停擺，甲醇貿易將受到重大影響。

中東地區(qū)是中國進口甲醇的核心供應地。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，2025年，中國來自中東地區(qū)的進口甲醇約999.27萬噸，占中國進口總量的69.37%。

金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2025年，伊朗甲醇對華出口量873萬噸，占中國進口量的60.42%。

但中國甲醇整體進口依賴度并不高。2025年，中國甲醇進口1440.54萬噸，進口依存度12.42%。

卓創(chuàng)資訊甲醇分析師薛菲告訴界面新聞，目前沿海重要下游工廠原料庫存理論是可以維持一個月以上。理論上，可以用南美洲、東南亞和歐洲等地甲醇替代中東貨物，但以上總量僅占到年度進口總量的28%，南美洲、東南亞總量無法完全進口彌補缺口，當前內地可售貨源有限，亦無法填充沿海供應缺口。

價格方面，申銀萬國期貨指出，伊朗以低價天然氣制甲醇，是全球價格“地板”。沖突推高原油及天然氣價格，全球甲醇生產(chǎn)成本同步抬升。運輸方面，戰(zhàn)爭保險費將暴漲，海運成本失控，進一步推高進口到岸價。

薛菲稱，短期市場走勢主要受情緒和預期因素驅動。 在供應偏緊、下游剛需補貨以及市場看漲情緒的共同作用下，預估短期內國內甲醇價格將延續(xù)走高，遠月基差相應走強，價格波動或將維持2300-2600元/噸區(qū)間波動。

同時，甲醇價格的持續(xù)上漲沿產(chǎn)業(yè)鏈自上而下傳導，推高了下游多個化工品的成本。

薛菲指出，醋酸、甲醛、MTBE等產(chǎn)品跟隨原料甲醇價格相應推漲。

其中，以甲醇為主要原料的醋酸和聚甲醛行業(yè)受沖擊尤為明顯。隨著原料成本大幅抬升，相關工廠生產(chǎn)成本顯著增加，行業(yè)利潤空間被明顯壓縮。若成本壓力持續(xù)累積，將倒逼相關企業(yè)上調產(chǎn)品價格，甚至尋求替代原料以轉嫁成本壓力。

霍爾木茲海峽的航道關閉，也對國內硫磺市場產(chǎn)生直接沖擊。

隆眾資訊顯示，3月3日，鎮(zhèn)江港主流顆粒硫磺參考價4400元/噸，較前一工作日價格上行140元/噸。

硫磺是重要的化工原料，主要在油氣生產(chǎn)及煉化過程伴生。中東地區(qū)憑借豐富的油氣伴生硫磺資源，長期占據(jù)中國硫磺進口的核心地位。

隆眾資訊硫磺分析師司斌指出，霍爾木茲海峽作為全球最重要的能源和硫磺運輸通道之一，也是中東硫磺出口至亞洲市場的核心航線，其通航安全直接決定了國際硫磺的供應效率與成本。

“中國硫磺進口依賴度較高，其中一半以上進口來自中東市場。”卓創(chuàng)資訊硫磺分析師劉振鵬告訴界面新聞。

司斌亦指出，過去五年，中東地區(qū)出口至中國的硫磺數(shù)量在中國年度總進口量中的占比在44%-61%之間波動，2025年中國從中東地區(qū)進口的硫磺數(shù)量占整體進口量的56%左右。

價格方面，短期來看，企業(yè)補貨需求與地緣情緒將推動市場向好運行，國內硫磺價格上漲。

司斌分析稱，國內3月主要港口進口船期偏少，港口庫存仍有下降預期，國內商戶入市補貨的意愿將會提升。這其中，不乏春節(jié)長假后存在剛性補庫需求的下游企業(yè)。 

隨著上述采購意向的相繼落地，硫磺現(xiàn)貨市場成交有望逐步回暖，從而為價格上行提供支撐。

與此同時，國際市場上中東硫磺市場價格也找尋到新的支撐點，為后續(xù)國內市場提供一定的價格托底效應。

中長期來看，司斌分析指出，沖突發(fā)展態(tài)勢、霍爾木茲海峽通航情況、下游需求復蘇進度及印尼采購動態(tài)等多重變量，將共同決定市場走向。

從國內庫存角度來看，劉振鵬分析稱，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的樣本預估，截至2月末國內整體社會庫存總量約在400萬噸，而國內正常月度消費量在160萬-170萬噸，產(chǎn)量在90萬-100萬噸。

劉振鵬表示，理論上，在僅消耗社會庫存及國產(chǎn)資源、無進口補充的情況下，國內硫磺可維持約6個月。若考慮到加拿大及日韓的進口資源，維持時間將進一步延長。 

硫磺是基礎化工原料，其下游需求主要集中于化肥領域，消費占比超過50%，廣泛用于生產(chǎn)磷銨及復合肥。

劉振鵬稱，硫磺價格每上漲100元/噸，磷肥生產(chǎn)成本將相應增加約50元/噸。但磷肥的主要原料成本構成仍以磷礦石和合成氨為主，硫磺占比相對有限。同時，為應對硫磺價格高位運行，部分磷肥企業(yè)會采購冶煉酸等相對低價的硫酸作為替代原料，以緩解成本壓力。

硫酸同樣是硫磺的重要下游產(chǎn)品。劉振鵬指出，硫磺價格每上漲100元/噸，硫磺酸的生產(chǎn)成本將增加約33元/噸。值得注意的是，硫酸生產(chǎn)過程中伴有蒸汽副產(chǎn)，可在一定程度上對沖成本上升帶來的影響。

此外，烯烴、芳烴等基礎化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本與原油價格高度正相關，油價上漲將直接推高其生產(chǎn)成本。

以苯乙烯為例，作為一種重要的基礎化工原料，其由苯和乙烯兩種石化原料反應制得。

隆眾資訊分析指出，原油價格與苯乙烯價格之間存在較強的關聯(lián)性。近期中東地緣風險升溫推動原油價格走強，進而帶動整個石化產(chǎn)業(yè)鏈成本上移。在此背景下，苯乙烯市場短期看多情緒升溫，期現(xiàn)貨價格同步上揚。