文 | 獨(dú)角金融 鄭理
“我們把遺產(chǎn)都交給郭碧婷和孫輩管理。”2026年2月底，中國(guó)星集團(tuán)主席向華強(qiáng)在社交賬號(hào)上發(fā)布視頻，宣布與妻子向太陳嵐達(dá)成共識(shí)，將百億遺產(chǎn)裝入家族信托基金，交由大兒媳郭碧婷打理，兩個(gè)兒子向佐、向佑則按月領(lǐng)取生活費(fèi)，并嚴(yán)禁孫輩移民美國(guó)，否則將失去繼承資格。
這起事件，不僅讓大眾聚焦于豪門家族的內(nèi)部事務(wù)，也將家族信托這一略顯神秘的財(cái)富管理工具推至公眾視野，近年來(lái)，越來(lái)越多的高凈值人群選擇家族信托，但它并非萬(wàn)能盾牌，可能也有被“擊穿”的風(fēng)險(xiǎn)。
同樣是家族信托，為何結(jié)局天壤之別？
01 向氏家族隔離式的“傳承”安排，兒媳為家族信托管理人有何用意？
“兩個(gè)兒子都不擅長(zhǎng)理財(cái)，容易被騙，但郭碧婷很會(huì)守財(cái)，不浪費(fèi)，且非常會(huì)處理資產(chǎn)?！毕蛉A強(qiáng)在視頻中這樣解釋自己的決定。他還強(qiáng)調(diào)，“他們不餓死就行了”，言語(yǔ)間透露出對(duì)二代揮霍風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
從向華強(qiáng)的視頻內(nèi)容看，兒媳郭碧婷擔(dān)任家族信托管理人，兒子享受生活費(fèi)受益權(quán)，這樣既防止錢財(cái)被騙、被揮霍，又引入賢內(nèi)助制衡，以此實(shí)現(xiàn)家族資產(chǎn)安全的平穩(wěn)落地。
同時(shí)，向華強(qiáng)還強(qiáng)調(diào)，禁止孫輩移民美國(guó)，否則將失去繼承資格，其目的是用法律約束后代行為。
據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，此前向太在接受采訪時(shí)就曾表示，她把錢都放進(jìn)了信托基金，這筆錢既不屬于向佐，也不屬于郭碧婷。在向太看來(lái)，兒子和兒媳自己賺的錢，完全可以養(yǎng)活自己，再加上家族信托定期給的生活費(fèi)，日子應(yīng)該過(guò)的綽綽有余，但本該努力的年紀(jì)，直接把大筆資產(chǎn)交到手上，未必是好事。
百億家族信托資金的構(gòu)成，向華強(qiáng)夫婦曾宣布涵蓋中國(guó)星集團(tuán)股權(quán)、影視版權(quán)及境內(nèi)外多地區(qū)物業(yè)酒店等資產(chǎn)。
用益信托研究員帥國(guó)讓表示，家族基金與家族信托均屬于超高凈值家族用于財(cái)富長(zhǎng)期保全、財(cái)富傳承、風(fēng)險(xiǎn)隔離、家族治理等方面，在當(dāng)前的實(shí)踐中，家族信托的應(yīng)用更為廣泛。
對(duì)于高凈值人群而言，家族信托本質(zhì)是在法律規(guī)則鎖定財(cái)富傳承，避免爭(zhēng)端，并且需要通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)立、明確委托人、受益人、資產(chǎn)范圍。《金融時(shí)報(bào)》援引業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)稱，這種權(quán)利配置模式是其他財(cái)富管理工具無(wú)法替代的。
家族信托的核心邏輯，即委托人將財(cái)產(chǎn)交由受托人管理，按照預(yù)設(shè)規(guī)則分配給受益人，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保護(hù)與傳承，不同于傳統(tǒng)繼承方式，信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，可有效隔離債務(wù)、婚姻等風(fēng)險(xiǎn)。
向華強(qiáng)將百億信托交由兒媳郭碧婷打理，兩個(gè)兒子僅按月領(lǐng)取生活費(fèi)，這體現(xiàn)了怎樣的信托設(shè)計(jì)邏輯？
上海市海華永泰律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、律師孫宇昊指出，體現(xiàn)了家族信托中經(jīng)營(yíng)權(quán)與受益權(quán)分離的隔離保護(hù)邏輯。通過(guò)指定兒媳作為信托管理人，可借助其非直系血親的身份有效隔離兩個(gè)兒子的個(gè)人債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》第十五條，信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相分離；而兒子僅作為受益人按月領(lǐng)取生活 費(fèi)，能防止其因揮霍或經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致傳承資產(chǎn)被債權(quán)人追索。
不過(guò)，由兒媳郭碧婷管理不禁讓人提出疑問(wèn)，一旦其出現(xiàn)債務(wù)或婚姻問(wèn)題，是否會(huì)影響信托穩(wěn)定？
孫宇昊稱，如果其個(gè)人出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題，因其僅系信托管理人而非信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人，該信托財(cái)產(chǎn)本身不屬于其責(zé)任財(cái)產(chǎn)，原則上不會(huì)受波及；若其與向佐發(fā)生婚變，該信托的穩(wěn)定性受法律保護(hù)；郭碧婷僅為信托管理人，信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)屬于信托本身，不屬于其個(gè)人財(cái)產(chǎn)，原則上不參與離婚財(cái)產(chǎn)分割。如若信托文件已明確受益權(quán)歸向家子孫且經(jīng)配偶同意函確認(rèn)，法院通常不會(huì)將信托財(cái)產(chǎn)視為夫妻共同財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分割。
02 存續(xù)規(guī)模逼近萬(wàn)億，家族信托是豪門財(cái)富的“保險(xiǎn)箱”？
從洛克菲勒家族的百年傳承，到如今向氏家族的信托安排，家族信托早已不是西方豪門的傳承工具，更是越來(lái)越多的中國(guó)超高凈值家族應(yīng)對(duì)傳承挑戰(zhàn)的標(biāo)配選擇。
據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2024年末，家族信托余額為6435.79億元。另?yè)?jù)第三方機(jī)構(gòu)新家辦研究的數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末，家族信托存續(xù)規(guī)模已突破9500億元，較2024年末增長(zhǎng)5.6%，距離“萬(wàn)億時(shí)代”僅一步之遙。
這一數(shù)據(jù)的背后，是行業(yè)五年來(lái)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2020年，家族信托存續(xù)規(guī)模2050億，五年間增長(zhǎng)超過(guò)3.6倍。
事實(shí)上，家族信托被越來(lái)越多的富豪們選擇，包括多位影視圈和知名企業(yè)家們都曾設(shè)立家族信托。
香港著名歌手、演員梅艷芳2003年去世前給家人設(shè)立了信托基金，指定母親、侄子和侄女為受益人，其母每月可獲得7萬(wàn)港元生活費(fèi)，直至其母親去世；其已經(jīng)去世的胞姐梅愛芳的兩個(gè)兒子、兄長(zhǎng)梅德明的兩個(gè)女兒則獲得部分教育基金，以供他們完成學(xué)業(yè)。在去世前，梅艷芳通過(guò)信托基金，保障了家人生活質(zhì)量，也實(shí)現(xiàn)了她生前愿望。
根據(jù)2018年多家媒體報(bào)道，香港船王許愛周之子、昔日中建企業(yè)實(shí)控人許世勛在2018年去世，根據(jù)其遺產(chǎn)分配方案，一部分捐給慈善機(jī)構(gòu)外，另一部分注入家族信托基金，獨(dú)子許晉亨與妻子李嘉欣每個(gè)月從家族信托里領(lǐng)取200萬(wàn)生活費(fèi)。
作為英偉達(dá)創(chuàng)始人之一，黃仁勛的能力不僅體現(xiàn)在財(cái)富創(chuàng)造上，更彰顯于長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)富傳承布局上。據(jù)悉，1995年英偉達(dá)成立之初，黃仁勛便設(shè)立了家族信托。
2025年，361度國(guó)際有限公司發(fā)布公告稱，公司6名股東，丁伍號(hào)、丁輝煌、丁輝榮、王加碧、丁建通、王加琛分別設(shè)立了家族信托，通過(guò)離岸架構(gòu)將合計(jì)約65.6%的公司股權(quán)轉(zhuǎn)入信托計(jì)劃，由此完成了家族控股向信托架構(gòu)轉(zhuǎn)型。
另有消息稱，孫宏斌、馬云等商界大佬們此前也紛紛成立了家族信托。
不過(guò)，同樣是家族信托，有人憑它將巨額財(cái)富鎖進(jìn)“保險(xiǎn)箱”，能保子孫后代衣食無(wú)憂；而有人卻成了“翻車案例”，兩種極端，道盡家族信托的魔幻與殘酷。
娃哈哈集團(tuán)前董事長(zhǎng)宗慶后生前為三名非婚生子女宗繼昌、宗婕莉、宗繼盛在匯豐銀行設(shè)立了信托賬戶，承諾給三名子女每人7億美元。然而，2024年2月宗慶后離世時(shí)，信托未完成合規(guī)設(shè)立流程，最終使子女陷入遺產(chǎn)爭(zhēng)奪訴訟中。
宗馥莉接管集團(tuán)后，2024年5月，約110萬(wàn)美元（約合人民幣788萬(wàn)元）已從匯豐銀行賬戶轉(zhuǎn)出。上述3人作為原告在香港高等法院要求宗馥莉披露賬戶內(nèi)資產(chǎn)去向，將申請(qǐng)禁止其處置匯豐銀行賬戶內(nèi)的資產(chǎn)。
2025年8月1日，香港高等法院頒發(fā)非正審禁制令，裁定宗馥莉在杭州中級(jí)人民法院及浙江高級(jí)人民法院訴訟有結(jié)果前，除非法庭有其他命令，否則不得從上述帳戶提款或轉(zhuǎn)帳任何資產(chǎn)。
“三位原告試圖按照遺囑或中國(guó)繼承法概念挑戰(zhàn)香港信托，可能收效甚微，因?yàn)樾磐匈Y產(chǎn)在法律上明確不屬于個(gè)人遺產(chǎn)”。有律師對(duì)此分析，“如果成功‘擊穿’信托，需先證明三個(gè)核心要件存在缺陷：一是設(shè)立信托的意圖不明確，二是信托財(cái)產(chǎn)不清晰，三是受益對(duì)象不確定。他稱，這三個(gè)要件缺一不可，而‘確定信托意圖’是首要審查的前提”。
俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m信托案也一度鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。2014年6月，她在庫(kù)克群島設(shè)立家族信托，受益人為其子汪小菲及其后代，初衷是實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承與個(gè)人債務(wù)隔離，規(guī)避俏江南經(jīng)營(yíng)不善引發(fā)的債務(wù)牽連風(fēng)險(xiǎn)。但因運(yùn)作中的合規(guī)漏洞，最終未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果。
據(jù)律師孫宇昊分析，綜合張?zhí)m案、宗慶后案等典型案例，這些信托失效或陷入糾紛暴露了三大共性問(wèn)題。
一、信托設(shè)立目的的合法性瑕疵，如企業(yè)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)后將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至離岸信托，構(gòu)成可撤銷的欺詐性財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，違背了《中華人民共和國(guó)信托法》第十二條關(guān)于不得以逃避債務(wù)為目的設(shè)立信托的規(guī)定；
二、信托財(cái)產(chǎn)來(lái)源的合法性風(fēng)險(xiǎn)，若注入資金涉及違法所得或權(quán)屬不清；
三、委托人過(guò)度控制權(quán)導(dǎo)致的獨(dú)立性喪失。當(dāng)委托人保留銀行賬戶簽字權(quán)、投資決策權(quán)等核心權(quán)利時(shí)，信托被法院視為委托人的"影子賬戶"，無(wú)法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。
這些案例警示，信托絕非一勞永逸的“保險(xiǎn)箱”，而是一套需要從設(shè)立到存續(xù)全程嚴(yán)守規(guī)則的制度安排。
03 合法、合規(guī)，是豪門財(cái)富傳承不可逾越的“生命線”
說(shuō)到底，家族信托從來(lái)都不是豪門的救命稻草，它能讓大佬們穩(wěn)坐財(cái)富寶座，也能讓一些不合規(guī)的家族被“擊穿”。很多豪門只看到了它的優(yōu)勢(shì)，卻忽略了背后的風(fēng)險(xiǎn)。
第一大風(fēng)險(xiǎn)是專業(yè)度不夠。家族信托的核心是委托，委托人要把資產(chǎn)交給信托公司管理，不過(guò)市面上的信托公司魚龍混雜，有的專業(yè)能力不足。而信托條款的設(shè)計(jì)要兼顧法律、稅務(wù)、家族治理，一步錯(cuò)，步步錯(cuò)。境內(nèi)家族信托必須由持牌信托公司擔(dān)任受托人，若委托人選擇個(gè)人、無(wú)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)擔(dān)任受托人，無(wú)法構(gòu)成合法有效的家族信托，其隔離功能不被法律認(rèn)可。
第二大風(fēng)險(xiǎn)是信托財(cái)產(chǎn)不合法、不確定。根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》第七條、第十一條規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)必須是委托人合法所有、確定的財(cái)產(chǎn)，若用無(wú)權(quán)處分的財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，信托可能被認(rèn)定為無(wú)效或撤銷。
例如，未經(jīng)配偶同意，擅自將夫妻共同財(cái)產(chǎn)注入信托，配偶可主張信托無(wú)效，要求分割相關(guān)財(cái)產(chǎn)；另外，如果委托人以他人財(cái)產(chǎn)、權(quán)屬有爭(zhēng)議的資產(chǎn)，比如未過(guò)戶的房產(chǎn)、被抵押的股權(quán)等設(shè)立信托，也會(huì)因財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)處分導(dǎo)致信托失效。
對(duì)于正在考慮設(shè)立家族信托的高凈值客戶，孫宇昊也給出了核心建議：遵循“盡早規(guī)劃、權(quán)屬清晰、控制有度”十二字原則：務(wù)必在財(cái)務(wù)狀況健康、無(wú)可見重大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)設(shè)立，避免落入《中華人民共和國(guó)信托法》第十二條可撤銷欺詐性信托的陷阱，并嚴(yán)格審查財(cái)產(chǎn)來(lái)源合法性，保留完稅證明及資金來(lái)源憑證。其次，涉及夫妻共同財(cái)產(chǎn)必須取得配偶書面同意，避免擅自轉(zhuǎn)移共同財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致信托被凍結(jié)的覆轍。在信托架構(gòu)中實(shí)現(xiàn)控制權(quán)與受益權(quán)的審慎平衡，可通過(guò)設(shè)立投資委員會(huì)、保護(hù)人機(jī)制行使保留權(quán)力，避免直接保留銀行賬戶簽字權(quán)或隨意撤銷信托的權(quán)力，確保信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)真正轉(zhuǎn)移至受托人名下。
最后，選擇持牌信托公司并尊重其獨(dú)立管理職責(zé)，依據(jù)《信托公司管理辦法》及監(jiān)管要求，讓專業(yè)機(jī)構(gòu)按信托文件履職，才能構(gòu)建起經(jīng)得起司法穿透式審查的“防火墻”。
隨著“創(chuàng)一代”相繼老去，越來(lái)越多的企業(yè)家們會(huì)選擇設(shè)立家族信托，而信托的工具價(jià)值取決于設(shè)立時(shí)的合法性與合規(guī)性，利用信托惡意避債或保留絕對(duì)控制權(quán)的行為，都可能導(dǎo)致信托被“擊穿”，失去傳承的意義。