記者 辛圓
政府工作報(bào)告提到，今年繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。
政府工作報(bào)告同時(shí)提出，今年將優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當(dāng)增加規(guī)模，完善實(shí)施方式。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用，強(qiáng)化考核評(píng)估、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)戎С执胧?，引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2026年“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”。
中國(guó)銀河證券高級(jí)分析師張迪對(duì)界面新聞表示表示，展望2026年，在人民幣匯率呈現(xiàn)溫和升值的趨勢(shì)之下，央行貨幣政策框架“堅(jiān)持以我為主，兼顧內(nèi)外均衡”將更加向“以我為主”傾斜。今年新增政府債務(wù)規(guī)?？赡茉賱?chuàng)新高，疊加政策前置的要求，50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)有望在一季度落地。穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)則是觀察全面降息落地的重要線索，預(yù)計(jì)全年調(diào)降政策利率10-20個(gè)基點(diǎn)。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞對(duì)界面新聞表示，預(yù)計(jì)2026年仍存在1-2次寬松空間。利率操作方面，2026年調(diào)整政策利率仍有必要。
“一是考慮到價(jià)格制約下，以金融機(jī)構(gòu)貸權(quán)平均利率-GDP平減指數(shù)衡量的實(shí)際利率4.2%仍然偏高；二是從上市公司盈利角度看，目前上市公司的資產(chǎn)回報(bào)率仍然無法覆蓋融資利率，或?qū)ζ髽I(yè)的投資意愿形成制約；三是維持低利率的宏觀環(huán)境也有利于我國(guó)債務(wù)可持續(xù)性發(fā)展?！痹Ｏ急硎?。
袁海霞預(yù)計(jì)，2026年或存在1次降息機(jī)會(huì)、幅度為10BP，從提振十五五開局之年信心和預(yù)期的角度可安排在一季度，但需考慮和公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作的協(xié)調(diào)搭配，避免利率過快下行。
降準(zhǔn)方面，袁海霞表示，預(yù)計(jì)2026年存在1-2次降準(zhǔn)機(jī)會(huì)，時(shí)間或在年中、四季度節(jié)點(diǎn)，即政府債券集中發(fā)行（6-8月）、MLF到期規(guī)模較高（10-11月）等流動(dòng)性壓力較大時(shí)點(diǎn)。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒對(duì)界面新聞表示，在貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息大概率可以期待。幅度可能相對(duì)有限，更加側(cè)重結(jié)構(gòu)性工具，如加大對(duì)消費(fèi)、養(yǎng)老、科技的支持力度，某種意義上這也是財(cái)政和金融協(xié)同的體現(xiàn)。盤活存量或是重要抓手，重點(diǎn)關(guān)注存量貸款結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將低效占用金融資源領(lǐng)域的信貸資源騰挪出來，投向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域。