華西證券指出，2026年，結(jié)構(gòu)主線由科技切換至漲價(jià)鏈。從SW一級(jí)行業(yè)來看，2026年石油石化、煤炭、化工、有色漲幅領(lǐng)先。在地緣局勢(shì)的催化下，漲價(jià)鏈行情或?qū)⒗^續(xù)演繹。輸入性通脹方面，關(guān)注能源鏈、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品。其中，能源鏈在地緣局勢(shì)影響下，漲價(jià)確定性較高，相關(guān)板塊包括油氣、煤化工、化工中上游原料和航運(yùn)。有色金屬方面，小金屬和鋁漲價(jià)確定性相對(duì)較高，黃金和銅呈現(xiàn)多空交織的格局。農(nóng)產(chǎn)品方面，關(guān)注飼料原料、化肥、農(nóng)藥。內(nèi)生性通脹方面，關(guān)注反內(nèi)卷中的傳統(tǒng)行業(yè)，包括化工、鋼鐵、煤炭、建材、生豬。其中，化工板塊受原油漲價(jià)驅(qū)動(dòng)，已率先進(jìn)入漲價(jià)區(qū)間；煤炭、鋼鐵、建材、生豬等品種價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，存在修復(fù)的可能性?？萍紳q價(jià)方面，聚焦AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施（服務(wù)器、算力芯片等）、存儲(chǔ)芯片、光通信和PCB上游材料（光纖、玻纖等）及電力能源。