文 | 牛星鈞 

近日，華明裝備赴港上市計劃邁出關鍵一步。3月6日晚間，華明裝備公告稱，已于當日向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，并于同日在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登了本次發(fā)行上市的申請資料。

這意味著，這家已在A股上市近十年的電力設備制造商，正式向“A+H”雙資本市場平臺發(fā)起沖刺。

二次遞表，加速全球化戰(zhàn)略落地

根據(jù)港交所披露的信息，華明裝備此次H股上市的聯(lián)席保薦人為摩根大通證券（遠東）有限公司與海通國際資本有限公司。

值得注意的是，這已是華明裝備第二次向港交所遞表。公司曾于2025年8月13日首次遞交申請，但該申請隨后失效。

在2025年年報中，華明裝備已明確表示將積極推進H股發(fā)行融資，旨在搭建“A+H”雙資本平臺。

華明裝備指出，此舉一方面將助力拓展海外銷售渠道、深化全球本地化布局，加速全球化戰(zhàn)略落地；另一方面可依托國際資本平臺，精準挖掘制造業(yè)領域的優(yōu)質并購機會，整合行業(yè)資源，進一步強化核心競爭力。

細分領域全球第二

華明裝備成立于1995年，總部位于上海，注冊于山東濟南，核心業(yè)務為變壓器分接開關的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及全生命周期運維。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年，華明裝備在分接開關市場以收入計位列全球第二、中國第一；在500kV以下的電壓等級領域，按銷量計占據(jù)全球約57.3%的市場份額。

財務數(shù)據(jù)顯示，華明裝備近年來業(yè)績保持穩(wěn)健增長。2023年至2025年，華明裝備的營業(yè)收入分別為19.46億元、23.00億元和24.12億元；同期，期內利潤（凈利潤）分別為5.51億元、6.20億元和7.20億元。

毛利率方面，三年間分別為51.5%、48.3%和53.9%。根據(jù)公司最新發(fā)布的2025年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入24.27億元，同比增長4.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.10億元，同比增長15.54%。

海外業(yè)務成增長引擎

驅動華明裝備業(yè)績增長的一個重要引擎是快速擴張的海外業(yè)務。

招股書顯示，2025年，華明裝備電力設備業(yè)務直接及間接出口收入達7.14億元，同比增長47.37%。在2025年前三季度，海外用戶收入已達4.86億元，同比增長45.43%。

此外，華明裝備通過在新加坡設立區(qū)域總部、在印尼和土耳其建設裝配及試驗工廠等方式，積極構建全球本地化運營網(wǎng)絡。

華明裝備在公告中也稱，當前國際政治經(jīng)濟格局處于深度調整階段，全球供應鏈呈現(xiàn)重構趨勢。公司業(yè)務發(fā)展與電網(wǎng)投資及能源結構轉型密切相關，若相關產(chǎn)業(yè)政策、能源政策或行業(yè)投資規(guī)模發(fā)生調整，疊加地緣政治沖突、貿易壁壘及海外監(jiān)管差異等因素，可能對公司海外拓展、業(yè)務穩(wěn)定性及經(jīng)營業(yè)績帶來不確定性影響。

華明裝備強調，本次發(fā)行上市尚需獲得中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會及香港聯(lián)交所等相關監(jiān)管機構的批準、核準或備案，最終能否成功實施及具體實施時間尚存在不確定性。

隨著全球能源轉型和電網(wǎng)升級浪潮的持續(xù)推進，作為電力系統(tǒng)關鍵設備供應商的華明裝備，其H股發(fā)行上市及后續(xù)的國際化戰(zhàn)略實施情況，將持續(xù)受到市場關注。