記者 辛圓
中國人民銀行周五發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，2月末，廣義貨幣(M2)余額349.22萬億元，同比增長9%，增速較1月持平。狹義貨幣(M1)余額115.93萬億元，同比增長5.9%，漲幅較1月回落1.0個百分點。流通中貨幣(M0)余額15.14萬億元，同比增長14.1%。
廣發(fā)證券在研究報告中稱，兩方面因素推動M2增速繼續(xù)保持高位，一是政府債凈融資保持高位，財政支出力度靠前，企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)改善。二是2月離岸人民幣繼續(xù)走強，跨境回流及結(jié)匯需求繼續(xù)釋放繼續(xù)補充境內(nèi)流動性。
政府債券增長是社融增長的主要拉動項。央行公布數(shù)據(jù)顯示，前兩個月政府債券凈融資2.38萬億元。1-2月政府債券融資增量在全部社會融資規(guī)模增量中的占比達24.7%。
初步統(tǒng)計，2026年前兩個月社會融資規(guī)模增量累計為9.6萬億元，比上年同期多3162億元。
從貸款需求來看，前兩個月人民幣貸款增加5.61萬億元。分部門看，住戶貸款減少1942億元，其中，短期貸款減少3596億元，中長期貸款增加1654億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5.94萬億元，其中，短期貸款增加2.65萬億元，中長期貸款增加4.07萬億元，票據(jù)融資減少9089億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少1987億元。
另外，央行數(shù)據(jù)顯示，前兩個月人民幣存款增加9.26萬億元。其中，住戶存款增加5.24萬億元，非金融企業(yè)存款減少445億元，財政性存款增加1.2萬億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加2.84萬億元。
央行同日發(fā)布的2026年2月社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，2026年2月末社會融資規(guī)模存量為451.4萬億元，同比增長8.2%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為274.15萬億元，同比增長6.1%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為1.08萬億元，同比下降11%；企業(yè)債券余額為34.84萬億元，同比增長6.2%；政府債券余額為97.3萬億元，同比增長16.6%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為12.27萬億元，同比增長4.2%。
今年的《政府工作報告》提到，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。
央行行長潘功勝3月12日主持召開經(jīng)濟金融專家座談會時表示，將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬接受界面新聞采訪時指出，降準(zhǔn)、降息仍是今年貨幣政策操作的可選項，但預(yù)計將在多重目標(biāo)平衡下做好“相機抉擇”，重視政策實施的質(zhì)量和長遠效果。
溫彬同時表示，人民銀行或更多運用質(zhì)押式和買斷式逆回購、MLF（中期借貸便利）、公開市場買賣國債等多種流動性投放工具，短中長期相結(jié)合，實現(xiàn)“削峰填谷”，保持流動性合理充裕和資金利率平穩(wěn)運行，穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。
粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒對界面新聞表示，在貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息大概率可以期待。幅度可能相對有限，更加側(cè)重結(jié)構(gòu)性工具，如加大對消費、養(yǎng)老、科技的支持力度，某種意義上這也是財政和金融協(xié)同的體現(xiàn)。盤活存量或是重要抓手，重點關(guān)注存量貸款結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將低效占用金融資源領(lǐng)域的信貸資源騰挪出來，投向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等重點領(lǐng)域。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，《政府工作報告》中，貨幣政策對結(jié)構(gòu)性工具的重視程度上升。目前我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具種類多、覆蓋面廣，年初又下調(diào)了再貸款利率0.25個百分點，并部分進行了額度擴容與工具創(chuàng)新。
連平預(yù)計，今年可能還會考慮下調(diào)再貸款利率0.2—0.4個百分點，進一步增強結(jié)構(gòu)性工具在支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、改善民生、穩(wěn)定投資等方面的積極作用，加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。
在國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園看來，2026年貨幣寬松仍是大方向，但在常規(guī)貨幣政策空間收窄、銀行息差等約束下，人民銀行總量寬松會更加謹(jǐn)慎，基本面是核心考量，結(jié)構(gòu)性寬松的優(yōu)先級可能進一步提升。