界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 王姝
“去年我們票據(jù)規(guī)模下降了一千多億，票據(jù)占貸款總額的比重也下降了。今年我們的目標(biāo)是再壓一壓，爭取壓到1000億左右的水平?！蹦彻煞菪锌傂匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士近日對界面新聞記者表示。
長期以來，憑借調(diào)節(jié)信貸規(guī)模等優(yōu)勢，票據(jù)資產(chǎn)被商業(yè)銀行視為“香餑餑”。但2023年以來這一熱度明顯消退，持續(xù)“壓降票據(jù)”成為行業(yè)常態(tài)。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，2023年-2025年6月間，多家上市銀行票據(jù)壓降幅度超過50%；分銀行類型看，壓降票據(jù)的銀行集中在股份行、城商行。對于諸多商業(yè)銀行而言，票據(jù)資產(chǎn)已從“小甜甜”變?yōu)椤芭７蛉恕薄?/span>
界面新聞記者采訪了解到，中小銀行壓降票據(jù)主要受三重因素驅(qū)動：監(jiān)管部門淡化信貸規(guī)模考核，商業(yè)銀行通過票據(jù)沖量的動力下降；票據(jù)貼現(xiàn)收益率大幅下降，難以覆蓋負(fù)債成本；一些套利機制消失。
值得注意的是，在中小銀行壓降票據(jù)的同時，四大行的票據(jù)資產(chǎn)余額還在逆勢上升，這又是為何？
多家銀行票據(jù)資產(chǎn)腰斬
票據(jù)，通俗地說，就是企業(yè)賣貨后對方?jīng)]給現(xiàn)金、而是給的一張“延期支付的欠條”。如果這張欠條由銀行擔(dān)保兌付，就叫銀行承兌匯票；如果是普通企業(yè)開的，就是商業(yè)承兌匯票。當(dāng)持票企業(yè)急需資金時，可將未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行進行貼現(xiàn)。
“這實質(zhì)上相當(dāng)于銀行向持票企業(yè)放款。完成貼現(xiàn)后，銀行在資產(chǎn)負(fù)債表中借記票據(jù)貼現(xiàn)科目，作為對公貸款的一部分?！蹦彻煞菪形鞑渴》中匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士向界面新聞記者介紹。
上市銀行財報中一般會披露持有票據(jù)的情況。據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，過去相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，商業(yè)銀行票據(jù)余額整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。但2023年以來，多家股份行、城商行大幅壓降票據(jù)，部分壓降幅度甚至超過50%。
其中，西安銀行（600928.SH）壓降幅度最大。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，該行票據(jù)貼現(xiàn)余額7億元，相比2023年末下降了94%；票據(jù)占該行貸款的比重也由6%降至0.25%。
再如民生銀行（600016.SH）票據(jù)貼現(xiàn)余額由2023年末的2776億元降至2025年6月末的1191億元，期間壓降了近六成。此外，長沙銀行（601577.SH）等三家銀行票據(jù)貼現(xiàn)余額降幅超過了50%，其他多家上市銀行票據(jù)余額也出現(xiàn)不同程度的下降。
需要注意的是，雖然降幅巨大，但多家銀行仍保留著一定規(guī)模的票據(jù)。“在現(xiàn)代金融體系下，票據(jù)首先是支付工具，其次才是融資工具。有的客戶也有貼現(xiàn)需求，如果你不做，那么客戶就流失了，所以票據(jù)余額不可能壓降到0?！鼻笆龉煞菪形鞑渴》中匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示。
一些上市銀行也在業(yè)績會上明確表態(tài)要壓降票據(jù)。去年8月，時任中信銀行（601998.SH）行長蘆葦在該行中期業(yè)績會上表示，票據(jù)資產(chǎn)是銀行的資產(chǎn)種類之一，但收益相對較低，當(dāng)市場利率波動時，甚至可能成為拉低收益的拖累。2025年上半年，中信銀行主動大幅壓縮票據(jù)資產(chǎn)規(guī)模，一季度壓了1400億元，二季度再壓800億元。
財報數(shù)據(jù)顯示，2023年末中信銀行票據(jù)貼現(xiàn)余額為5000多億元，但2025年6月末已低于2300億，壓降幅度超過50%。
票據(jù)貼現(xiàn)收益率大幅下降
票據(jù)貼現(xiàn)收益率大幅下降且難以覆蓋負(fù)債成本正是股份行、城商行壓降票據(jù)的重要原因。“現(xiàn)在票據(jù)收益太薄了，比同業(yè)資產(chǎn)還薄，所以我們的策略就是堅決壓降。”前述股份行總行資產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示。
以中信銀行為例，2021年該行票據(jù)貼現(xiàn)收益率為2.85%，高出該行負(fù)債成本60BP；而2025年上半年該行票據(jù)貼現(xiàn)收益率降至1.16%，低于該行負(fù)債成本50多個BP。
這并非個案，整個行業(yè)都面臨這樣的態(tài)勢。據(jù)市場機構(gòu)的數(shù)據(jù)，在2023年以前市場票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)收益率在3%左右，但2023年以來快速下降，2025年已降至1.2%左右。這一收益率水平顯著低于銀行負(fù)債成本，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)陷入“多做多虧”的境地。
前述股份行總行資產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示：“前些年我們主打成長性，但這兩年我們更注重價值創(chuàng)造，效益會越來越重要。這要求資產(chǎn)端就要提高信貸資產(chǎn)占比，特別是高收益貸款的占比，像票據(jù)這種低效資產(chǎn)，會繼續(xù)壓降，把資源騰出來投向更有價值的領(lǐng)域。”
商業(yè)銀行資產(chǎn)分為對公貸款、零售貸款、債券投資、同業(yè)資產(chǎn)、票據(jù)貼現(xiàn)幾大類，其收益率呈現(xiàn)依次遞減的趨勢。在壓降票據(jù)資產(chǎn)的同時，商業(yè)銀行則增配了對公貸款、債券。
其中城商行因為貸款需求強勁，更多增配了對公貸款。以西安銀行為例，在票據(jù)大幅壓降的同時，2023年-2025年6月其對公貸款增長了60%。去年下半年西安銀行對公貸款收益率為4.89%，而票據(jù)貼現(xiàn)收益率僅略高于1%。
股份行則面臨信貸需求不足的問題，更多增配了利率債。相比而言，利率債收益率要高于票據(jù)，且資本占用更低——國債風(fēng)險權(quán)重為0，地方債風(fēng)險權(quán)重為10%或20%。
“現(xiàn)在沒有那么多好資產(chǎn)，也不是前幾年沖規(guī)模的時代了。如果沒有合意的資產(chǎn)，我們不會硬投，資本還是要節(jié)約使用?！鼻笆龉煞菪锌傂匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示。
此外，一些套利鏈條的消失也導(dǎo)致了票據(jù)貼現(xiàn)余額的下降。前述股份行西部省分行資產(chǎn)負(fù)債部人士向界面新聞記者介紹，之前有分支機構(gòu)為了提高存款、完成考核目標(biāo)，在企業(yè)存保證金或者存單后，指導(dǎo)企業(yè)開票進行貼現(xiàn)，然后再來存款，多做幾道，存款就上去了，票據(jù)計入貸款，貸款也上去了。企業(yè)也有利可圖，因為手工補息后存款利率高，扣除貼現(xiàn)利息后仍有利潤，而現(xiàn)在不能手工補息，賬就平衡不了，票據(jù)余額就出現(xiàn)下降。
所謂“手工補息”，指銀行私底下給客戶的存款額外貼補利息，使得客戶的實際收益率高于掛牌利率。2024年4月以來，監(jiān)管部門對“手工補息”進行整改，諸多套利結(jié)構(gòu)被“打掉”。
票據(jù)“沖量”功能的淡化
實務(wù)中，票據(jù)貼現(xiàn)計入信貸規(guī)模，加上二級市場交易活躍、買賣便利，因此衍生出商業(yè)銀行利用票據(jù)調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的操作。當(dāng)信貸投放差而銀行需要完成信貸任務(wù)時，銀行往往通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)“買票”或加大直貼力度來“沖規(guī)模”，快速完成監(jiān)管指標(biāo)。這導(dǎo)致商業(yè)銀行票據(jù)貼現(xiàn)余額在過去持續(xù)增長。
但2023年后，由于房地產(chǎn)、融資平臺融資需求驟降，信貸需求青黃不接，監(jiān)管部門開始淡化信貸增長要求。
央行行長潘功勝2024年6月在陸家嘴論壇上表示，當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時，如果把關(guān)注的重點仍放在數(shù)量的增長上甚至存在“規(guī)模情結(jié)”，顯然有悖經(jīng)濟運行規(guī)律。
在此背景下，商業(yè)銀行不必再通過票據(jù)沖量。“現(xiàn)在票據(jù)業(yè)務(wù)的目標(biāo)就是讓它回歸本源，滿足客戶的真實需求就行，不再需要用票據(jù)來沖規(guī)模。”前述股份行總行資產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示。
不過，一些銀行尤其是四大行的票據(jù)貼現(xiàn)余額仍在逆勢增長。據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，2023年-2025年6月建設(shè)銀行（601939?.SH）、中國銀行（601988.SH）、工商銀行（601398.SH）?票據(jù)貼現(xiàn)余額增幅在60%左右。
值得注意的是，國有大行的票據(jù)貼現(xiàn)收益率也低于負(fù)債成本，其開展票據(jù)業(yè)務(wù)相當(dāng)于“虧本賺吆喝”。究其原因，國有大行定位于服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和壓艙石，其信貸投放仍需保持一定增長，而在信貸需求不足的背景下，通過票據(jù)增長可推動信貸增長。
“在有效融資需求不足時，大行短期內(nèi)要加大對實體經(jīng)濟的支持力度，但項目儲備不足，就只能加大票據(jù)直貼、轉(zhuǎn)貼力度，將代表企業(yè)信用的未貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)化為代表銀行信用的表內(nèi)票據(jù)融資?！币晃粯I(yè)內(nèi)專家對界面新聞記者表示，“這也為企業(yè)提供了實實在在的資金支持。隨著票據(jù)利率下行，中小企業(yè)通過票據(jù)融資的成本也會相應(yīng)降低，還可以激發(fā)融資需求。”