3月17日晚，萬辰集團(tuán)（300972.SZ）發(fā)布2025年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入514.59億元，同比增長59.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.45億元，同比大幅增長358.09%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.77億元，與上年同期相比大增395.03%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為36.31億元，同比增長328.07%；基本每股收益7.3028元。
受此消息提振，在資本市場，3月18日開盤后萬辰集團(tuán)一度高開高走，但受大盤影響很快回落。截至發(fā)稿，股價(jià)報(bào)收190.6元/股，跌0.78%，總市值約365億元。
在業(yè)績公告中，萬辰集團(tuán)表示，公司業(yè)績的增長主要得益于零食量販業(yè)務(wù)的持續(xù)高速擴(kuò)張與經(jīng)營效率的穩(wěn)步提升，以及食用菌業(yè)務(wù)在下半年的企穩(wěn)回暖。
2025年萬辰集團(tuán)零食量販業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入508.57億元，同比增長60%；加回計(jì)提的股份支付費(fèi)用后實(shí)現(xiàn)凈利潤25.33億元，加回股份支付費(fèi)用后零食量販業(yè)務(wù)凈利潤率為4.98%。起家業(yè)務(wù)食用菌收入約6億元，同比開始企穩(wěn)。
值得注意的是，如今，萬辰集團(tuán)主營量販零食，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收占比為98.83%，而萬辰集團(tuán)的起家業(yè)務(wù)食用菌在總營收中的比重未超1.17%；但由于食用菌業(yè)務(wù)與農(nóng)業(yè)有關(guān)，自2024年起萬辰集團(tuán)因此而獲得大量的政府補(bǔ)助資金，2025年該收入為1.4億元，創(chuàng)歷史新高。
2023年10月，萬辰集團(tuán)將旗下“陸小饞”“好想來”“來優(yōu)品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌統(tǒng)一合并為“好想來”，并同期納入“老婆大人”品牌后，門店總數(shù)便出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
公告顯示，截至2025年底，萬辰集團(tuán)好想來門店達(dá)到18314家，同比增長29.01%，與2024年相比凈增加4118家。其中，長三角和華北等優(yōu)勢區(qū)域繼續(xù)保持領(lǐng)先，同時公司在東北、西北和華南地區(qū)快速擴(kuò)店，推動全國化布局。
同期，萬辰集團(tuán)通過為門店引入低溫短保食品飲料、冷凍食品、IP授權(quán)等，持續(xù)提升單店的創(chuàng)收能力。2025年單店平均創(chuàng)收277.7萬元，比2024年的223.9萬元增加24%。
不過，財(cái)報(bào)顯示，過去一年，萬辰集團(tuán)的整體開店節(jié)奏和業(yè)績增速都有所放緩：2024年其凈新增門店數(shù)達(dá)到9470家，比2025年的凈增加多5352家。其業(yè)績增速相比2024年也有所放緩：2024年，公司營收增幅為247.86%；歸母凈利潤增幅為453.95%。
根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)廣義的零食飲料零售市場穩(wěn)中向好，規(guī)模從2019年的3.2萬億元上升至2024年的4.0萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)5.0%；預(yù)計(jì)到2029年將進(jìn)一步增長至5.4萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)5.9%。其中，量販零食業(yè)態(tài)作為高效渠道展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢能：2019至2024 年，其市場規(guī)模年均復(fù)合增速高達(dá)77.9%，并預(yù)計(jì)未來五年將保持36.5%的年均復(fù)合增速，2029 年市場規(guī)模達(dá)到約6137億元。
方正證券分析師王澤華認(rèn)為，財(cái)報(bào)顯示，萬辰集團(tuán)零食量販業(yè)務(wù)保持快速增長，門店數(shù)量持續(xù)上升，公司在拓展"零食+"品類矩陣，看好未來盈利能力持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司2026、2027、2028年的營業(yè)收入分別為631.07億元、734.89億元、812.58億元，分別同比增長22.64%、16.45%、10.57%；預(yù)計(jì)2026、2027、2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為19.75億元、24.6億元、27.9億元，分別同比增長46.91%、24.52%、13.44%。
據(jù)財(cái)報(bào)介紹，萬辰集團(tuán)于2022年開始在江蘇省等區(qū)域開展量販零食連鎖業(yè)務(wù)。區(qū)別于傳統(tǒng)線下零售渠道，量販模式以“集中采購、精簡流通、提升效率”為核心，屬于硬折扣模式下的垂直品類業(yè)態(tài)。在供應(yīng)鏈端，量販零食通過精簡環(huán)節(jié)、直連廠商與規(guī)?；少?，實(shí)現(xiàn)供給價(jià)格最優(yōu)。門店端，直接對接消費(fèi)者，通過“標(biāo)準(zhǔn)化終端呈現(xiàn)+沉浸式消費(fèi)場景”雙輪驅(qū)動，將單純的價(jià)格策略升級為體驗(yàn)策略。