界面新聞?dòng)浾?| 陸柯言

界面新聞編輯 | 文姝琪

3月18日，騰訊發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。2025年，騰訊全年收入同比增長(zhǎng)14%，達(dá)7517.7億元；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%，達(dá)2596億元，增速較上年加快。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，增值服務(wù)（含游戲）全年收入3692.81億元，同比增長(zhǎng)16%。其中，本土市場(chǎng)游戲收入1642億元，增長(zhǎng)18%；國(guó)際市場(chǎng)游戲收入774億元，大幅增33%。這重點(diǎn)得益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長(zhǎng)，以及《鳴潮》的增量收入貢獻(xiàn)，推動(dòng)其年收入突破100億美元。

此外，社交網(wǎng)絡(luò)（含音樂(lè)、視頻及直播等數(shù)字內(nèi)容服務(wù)）收入1277億元，增長(zhǎng)5%；營(yíng)銷服務(wù)收入1449.73億元，同比增長(zhǎng)19%；金融科技及企業(yè)服務(wù)收入2294.35億元，同比增長(zhǎng)8%，其中騰訊云首次實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；?，主要受益于企業(yè)AI需求的上升。

受季節(jié)性因素及戰(zhàn)略投入影響，騰訊第四季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比下滑8%至583億元。財(cái)報(bào)解釋稱，游戲收入季節(jié)性回落，疊加AI原生應(yīng)用及游戲推廣力度加大導(dǎo)致銷售開支同比激增，以及匯兌損失擾動(dòng)，對(duì)短期利潤(rùn)形成了一定壓制。

AI是本次財(cái)報(bào)的核心焦點(diǎn)，在騰訊的游戲、廣告、云服務(wù)等幾乎所有板塊均有提到AI對(duì)業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，騰訊AI業(yè)務(wù)的進(jìn)展也是最受關(guān)注的問(wèn)題。

最先引起關(guān)注的是資本開支數(shù)據(jù)。2025年，騰訊的資本開支（包括對(duì)IT基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、土地使用權(quán)、辦公園區(qū)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的投入）為792億元，其中第四季度單季達(dá)196億元，主要用于AI基礎(chǔ)設(shè)施投入。值得一提的是，相較于2024年的767.6億元，這項(xiàng)開支并沒(méi)有出現(xiàn)明顯增加。

這個(gè)和大型科技公司節(jié)奏并不一致。過(guò)去一年間，由于大模型訓(xùn)練與推理需求激增，疊加企業(yè)側(cè)AI應(yīng)用加速落地，微軟、谷歌、亞馬遜等廠商都在以極高強(qiáng)度的資金投入算力設(shè)施和模型訓(xùn)練，資本開支動(dòng)輒同比暴漲，甚至明確表示AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的優(yōu)先級(jí)比短期利潤(rùn)率更高。

騰訊公司總裁劉熾平回應(yīng)稱，去年的資本開支的確大幅低于目標(biāo)，這主要受到GPU供應(yīng)的限制。他指出，騰訊也想買卡，但在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都面臨買不到的情況。為此，騰訊通過(guò)租用算力在一定程度上彌補(bǔ)了需求，同時(shí)也下調(diào)了對(duì)外出售規(guī)模，以優(yōu)先保障自身使用的算力供給。

劉熾平提到，去年騰訊在AI新產(chǎn)品上的投入是180億元，今年至少會(huì)翻倍?！拔覀兊暮诵臉I(yè)務(wù)穩(wěn)固且持續(xù)增長(zhǎng)，是我們持續(xù)投入AI的最大底氣?！?/span>

騰訊對(duì)AI的投入帶來(lái)了哪些變化？

在電話會(huì)上，劉熾平總結(jié)了騰訊過(guò)去幾個(gè)月的AI業(yè)務(wù)進(jìn)展。他表示，騰訊在多個(gè)業(yè)務(wù)中對(duì)AI的積極應(yīng)用，已經(jīng)明顯拉動(dòng)了營(yíng)收，例如廣告營(yíng)收就取得了高于行業(yè)的增速。在他看來(lái)，公司核心業(yè)務(wù)成功與否，已經(jīng)不再取決于基礎(chǔ)模型能力的高低。

但基礎(chǔ)模型的建設(shè)也同樣重要。劉熾平表示，騰訊不僅重組了AI相關(guān)團(tuán)隊(duì)，也重新建立了預(yù)訓(xùn)練和強(qiáng)化學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)設(shè)施。最新成果正在內(nèi)測(cè)中的混元大模型3.0，預(yù)計(jì)將在四月初逐步對(duì)外開放?！澳壳翱葱Ч浅：?，提升力度是歷代產(chǎn)品中最大的，也讓我們更有信心?！?/span>

今年春節(jié)期間，騰訊斥資10億元營(yíng)銷費(fèi)用推廣元寶APP。對(duì)于這場(chǎng)與字節(jié)、阿里的紅包大戰(zhàn)，劉熾平的評(píng)價(jià)是，元寶春節(jié)推廣的核心目標(biāo)是提升安裝量，并且為未來(lái)的持續(xù)推廣做預(yù)演。從這個(gè)角度來(lái)看，最終效果超出了預(yù)期。

但他也提到，未來(lái)騰訊元寶還要通過(guò)持續(xù)的迭代來(lái)增加新增用戶的活躍率和留存率。綜合多個(gè)第三方市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告來(lái)看，騰訊元寶月活已突破1億，但仍位列豆包及千問(wèn)之后。

春節(jié)過(guò)后，騰訊成為響應(yīng)OpenClaw“養(yǎng)蝦”熱潮最積極的互聯(lián)網(wǎng)大廠之一，甚至騰訊CEO馬化騰也在朋友圈積極宣傳各類“龍蝦”產(chǎn)品。在電話會(huì)上，馬化騰也首次對(duì)外分享了他對(duì)“養(yǎng)蝦”的思考。

馬化騰認(rèn)為，“龍蝦”應(yīng)用能夠讓AI落地到各種豐富的場(chǎng)景中，而不像過(guò)去那樣完全集中在ChatBot里，這能夠更好地發(fā)揮騰訊資源，讓各戰(zhàn)線聯(lián)合發(fā)力，也為正在開發(fā)中的微信agent帶來(lái)了啟發(fā)。

他還提到了一種思路。微信生態(tài)中的小程序一直是去中心化的，類似這樣的理念，可以融入到未來(lái)的“龍蝦”應(yīng)用當(dāng)中。服務(wù)商既希望獲得流量與入口，也怕被短路化、渠道化，不想被單純的調(diào)用，因此，未來(lái)騰訊“養(yǎng)蝦”，中心化和去中心化要結(jié)合一起做。但這是一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，外界仍需要對(duì)此有耐心。

劉熾平則回應(yīng)了微信agent的最新進(jìn)展。他提到，騰訊已經(jīng)在微信中嘗試了很多AI功能，目的是為未來(lái)的微信agent鋪路。微信和用戶緊密接觸，有豐富的生態(tài)和商業(yè)模式商業(yè)模式，是agent落地的理想場(chǎng)景，但打造微信agent的過(guò)程仍然充滿挑戰(zhàn)。例如如何保護(hù)用戶隱私安全，又如何支撐起超14億用戶群體的agent運(yùn)轉(zhuǎn)，騰訊仍在積極向前推進(jìn)中，但目前還沒(méi)有明確的上線時(shí)間表。