文｜每日經(jīng)濟新聞  張文瑜

3月16日晚間，三角防務(wù)（300775.SZ）、西測測試（301306.SZ)雙雙發(fā)布公告，宣布擬共同出資設(shè)立一家“衛(wèi)星在軌交付”合資公司，將覆蓋衛(wèi)星設(shè)計與制造、運載火箭研發(fā)、制造與發(fā)射，以及衛(wèi)星測控及數(shù)據(jù)應(yīng)用等全流程業(yè)務(wù)。

此次合作方還包括西安睿投能源科技有限公司（簡稱“睿投能源”）與陜西空天動力研究院有限公司（簡稱“陜西空天院”）。

股東結(jié)構(gòu)上，三角防務(wù)持股40%，西測測試、睿投能源分別持股28%，陜西空天院則持股4%。

所謂“衛(wèi)星在軌交付”，是指衛(wèi)星完成發(fā)射、在軌測試并正式移交用戶方投入運營的全過程。簡單來說，就是將衛(wèi)星從設(shè)計制造到上天服役這一整套復(fù)雜流程，打包成一個可交付的標準化產(chǎn)品。

市場更為關(guān)注的是，兩家原本處于航空航天產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司，為何突然殺入衛(wèi)星全流程服務(wù)領(lǐng)域？

多方聯(lián)手

根據(jù)公告，這家合資公司暫定名為“西部航天科技（陜西）有限公司”，業(yè)務(wù)范圍涵蓋衛(wèi)星設(shè)計、運載發(fā)射、在軌測控及數(shù)據(jù)服務(wù)等環(huán)節(jié)，基本打通了衛(wèi)星從研制到上天服役的全流程。

支撐起這一鏈條的，是四位背景迥異的發(fā)起人。

三角防務(wù)是合資公司第一大股東。其是國內(nèi)航空工業(yè)的核心供應(yīng)商之一，擁有先進的大型整體模鍛液壓機，長期為航空、航天及船舶領(lǐng)域提供特種合金精密構(gòu)件。

需要注意的是，三角防務(wù)董事長嚴建亞同時擔(dān)任巨子生物（02367.HK）董事局主席，并于去年年底入股本土上市公司三人行，成為三人行實際控制人陣營之外的第二大股東。

在陜西民營投資圈，嚴建亞也以橫跨航空、新材料、消費品等多個賽道的布局而聞名，產(chǎn)業(yè)資源與資本嗅覺兼具。

西測測試的加入，則為合資公司補上了“驗證”這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。作為軍用裝備與民用飛機的第三方檢測機構(gòu)，西測測試是國內(nèi)少數(shù)具備衛(wèi)星、火箭全流程檢測資質(zhì)的企業(yè)之一。

不僅如此，其也在主動布局商業(yè)航天賽道，提出“商業(yè)航天超級代工廠”模式。就在2025年底，西測測試與陜西華達（301517）簽署戰(zhàn)略合作，意圖打通從研發(fā)、生產(chǎn)到檢測、驗證鏈條，切入商業(yè)航天核心元器件賽道。這使其不僅是檢測方，更成為產(chǎn)業(yè)鏈的重要串聯(lián)者。

陜西空天院由西北工業(yè)大學(xué)、航天科技四院、六院等五家單位共同發(fā)起，成立八年來，牽頭建設(shè)空天動力陜西實驗室，孵化出天回航天等一批硬科技企業(yè)。2025年，該研究院牽頭成立的未來產(chǎn)業(yè)研究院，更將觸角延伸至信息、能源、材料等更廣闊領(lǐng)域。這些儲備，或?qū)楹腺Y公司注入新的技術(shù)變量。

最后一位發(fā)起人睿投能源，成立尚不足半年，從工商資料來看，主營科技推廣和應(yīng)用服務(wù)。雖然體量尚輕，但猜測其角色應(yīng)當是在后續(xù)承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈后端推廣與資本運作的職能。

三角防務(wù)董秘辦相關(guān)人士向記者表示，僅以三角防務(wù)來說，公司目前主營業(yè)務(wù)以航空為主，未來希望向衛(wèi)星、火箭等航天制造環(huán)節(jié)延伸。合資公司層面，將在衛(wèi)星或火箭的后續(xù)研發(fā)和制造方面提供相應(yīng)的產(chǎn)品支持。

“未來能實現(xiàn)多大的產(chǎn)值、具體提供哪些產(chǎn)品、我們在其中能發(fā)揮多大作用，這些都要看后續(xù)的整體推進情況?！鄙鲜鋈耸勘硎荆P(guān)于股東之間的具體職責(zé)分配，可能需要等公司正式成立后，再進行更加細致的討論，目前相關(guān)協(xié)議和條款還在簽署過程中。

跳出單點業(yè)務(wù)

據(jù)了解，上述合資公司的主營業(yè)務(wù)瞄準了“衛(wèi)星在軌交付”。

傳統(tǒng)模式下，許多有衛(wèi)星數(shù)據(jù)需求的企業(yè)，比如從事農(nóng)業(yè)監(jiān)測、環(huán)境評估的機構(gòu)，想要獲取天基信息，往往需要分別對接衛(wèi)星設(shè)計院所、制造工廠、火箭發(fā)射服務(wù)商以及地面測控站，過程繁瑣且技術(shù)門檻極高。

而“衛(wèi)星在軌交付”模式的出現(xiàn)，正是為了解決這一痛點。它將衛(wèi)星從設(shè)計制造、協(xié)調(diào)火箭發(fā)射、完成在軌測試，到最終交付用戶手中的全過程，整合為一套標準化的“交鑰匙”工程。

用戶只需提出需求，合資公司負責(zé)把衛(wèi)星送入太空并完成調(diào)試，最終將“衛(wèi)星與服務(wù)”一同交付，客戶獲得一套完整的“太空解決方案”，從而專注于自身業(yè)務(wù)的應(yīng)用與開發(fā)。

此次合資的背后，實則是對商業(yè)航天價值鏈的深度挖掘。

商業(yè)航天是一個高度跨領(lǐng)域、跨學(xué)科的系統(tǒng)工程。業(yè)內(nèi)分析指出，單純的火箭與衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)，僅占整個航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟規(guī)模的約10%，而其余的90%則廣泛分布于測控運維、數(shù)據(jù)服務(wù)、地面終端等產(chǎn)業(yè)鏈中后段。

從國際經(jīng)驗來看，以SpaceX為代表的領(lǐng)先企業(yè)，已逐步構(gòu)建起從火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造到星座運營的一體化閉環(huán)模式。

在國內(nèi)市場，商業(yè)航天的“黃金窗口”正在打開。

財經(jīng)人士屈放認為，我國商業(yè)航天已具備成熟條件：一是政策扶持與長期技術(shù)積累，為民營航天提供有力支撐；二是供應(yīng)鏈日益完善，民營企業(yè)憑借靈活機制和成本優(yōu)勢迅速崛起；三是下游應(yīng)用場景井噴，低空經(jīng)濟、無人駕駛、智慧城市等領(lǐng)域?qū)μ旎鶖?shù)據(jù)的需求正被加速激活。

三角防務(wù)、西測測試、陜西空天院此番聯(lián)手，意在跳出傳統(tǒng)的單點業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè)鏈的高價值和長尾端延伸，率先在商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈布局中搶占關(guān)鍵位置。

“新公司的護城河，不僅來自股東各自的積累，更來自產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同與成本控制?！鼻疟硎荆@種集群式布局，有助于在行業(yè)整合期搶占先機，形成難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢。

二級市場層面，公告發(fā)布后，西測測試連續(xù)兩個交易日走強，3月18日漲停，兩天累計漲幅接近25%；三角防務(wù)同日上漲6%，截至3月18日收盤，報收39.21元/股。

補上“關(guān)鍵拼圖”

通過布局“衛(wèi)星在軌交付”，也補上了陜西航空航天領(lǐng)域的一塊“關(guān)鍵拼圖”。

陜西聚集了國內(nèi)航天領(lǐng)域1/3的科研生產(chǎn)力量，擁有西北工業(yè)大學(xué)、航天四院、航天六院等眾多高校院所，落地了全國唯一的衛(wèi)星測控中心、國家授時中心。

同時，催生出一批專注于火箭、衛(wèi)星研制與應(yīng)用的科技型企業(yè)，如中科西光、中科天塔、中天火箭、天回航天、星眾空間等。

從產(chǎn)業(yè)配套看，全國唯一以航天為特色的國家級經(jīng)開區(qū)——西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地，已聚集了超500家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，其中上游的火箭制造與衛(wèi)星研制企業(yè)占了絕大多數(shù)。

對于正布局商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈的合資公司而言，這樣的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)意味著巨大的協(xié)同優(yōu)勢：設(shè)計圖紙上的每一個零部件，幾乎都能在方圓數(shù)十公里內(nèi)找到頂尖的供應(yīng)商，既降低了采購與溝通成本，也為高效協(xié)同研發(fā)創(chuàng)造了條件。

若能整合陜西在制造與檢測領(lǐng)域的深厚積累，有望將衛(wèi)星制造從“手工作坊式”的定制生產(chǎn)推向“流水線式”的工業(yè)化量產(chǎn)，這正是未來商業(yè)航天實現(xiàn)規(guī)?；?、低成本運營的關(guān)鍵，也契合“衛(wèi)星在軌交付”業(yè)務(wù)對批量化生產(chǎn)的內(nèi)在需求。

從更宏觀的視角看，陜西雖然擁有眾多實力雄厚的企業(yè)和科研院所，但整體布局較為分散，更多是以零部件和分系統(tǒng)見長。

通過布局商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈，將火箭研制、衛(wèi)星制造、數(shù)據(jù)應(yīng)用等環(huán)節(jié)串聯(lián)起來，補齊了從“單點配套”到“系統(tǒng)集成”的關(guān)鍵一環(huán)，將本土航天技術(shù)真正轉(zhuǎn)化為面向終端用戶的市場化服務(wù)能力。

“應(yīng)用層面，可以對接當?shù)睾娇蘸教斓氖袌鲂枨?，如低空?jīng)濟；也可拓展面向西部資源的行業(yè)應(yīng)用，如農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)等領(lǐng)域的衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)?！鼻疟硎?，本次合作可以推動研轉(zhuǎn)產(chǎn)，激活科研存量。同時將此前零散的產(chǎn)業(yè)布局逐步整合，推動全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。