界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎

界面新聞編輯 | 王姝

助貸新規(guī)影響顯現(xiàn)。

近日，奇富科技、信也科技兩家頭部助貸機(jī)構(gòu)發(fā)布了2025年四季度以及全年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，在去年四季度，兩家機(jī)構(gòu)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)利率下降帶來的經(jīng)營(yíng)壓力成為重要影響因素。

全年來看，信也科技2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，奇富科技增收不增利。截至2025年年底，兩家機(jī)構(gòu)的在貸余額均出現(xiàn)一定程度收縮，逾期率也出現(xiàn)惡化。

值得指出的是，面臨政策與市場(chǎng)的調(diào)整壓力，國(guó)際市場(chǎng)、科技輸出等業(yè)務(wù)成為部分機(jī)構(gòu)的重要增長(zhǎng)動(dòng)力。

2025年四季度營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑

數(shù)據(jù)顯示，在去年四季度，奇富科技營(yíng)收40.93億元，同比下滑8.68%；凈利潤(rùn)10.16億元，同比下滑46.89%。信也科技營(yíng)收30.24億元，同比下滑12.53%；凈利潤(rùn)4.16億元，同比下滑38.91%。

2025年四季度，奇富科技的兩大業(yè)務(wù)板塊中，信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)凈收入有所增長(zhǎng)，為34.32億元，2024年同期為28.90億元，上季度為38.69億元。但平臺(tái)服務(wù)凈收入收縮明顯，為6.61億元，2024年同期為15.93億元，上季度為13.37億元。

奇富科技首席執(zhí)行官吳海生表示，2025第四季度，宏觀環(huán)境的不確定性以及監(jiān)管政策的變化導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)流動(dòng)性趨緊，風(fēng)險(xiǎn)水平上升，經(jīng)營(yíng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。鑒于監(jiān)管政策變化和宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)交織，整個(gè)行業(yè)尚未企穩(wěn)，奇富將繼續(xù)保持審慎的業(yè)務(wù)規(guī)劃。

類似的，信也科技去年四季度亦承壓，其營(yíng)收下滑主要由于貸款促成服務(wù)費(fèi)、后續(xù)服務(wù)費(fèi)和擔(dān)保收入的減少，部分被凈利息收入和其他收入的增加所抵消。

兩家機(jī)構(gòu)均提及市場(chǎng)利率下降帶來的經(jīng)營(yíng)壓力，顯示出助貸新規(guī)對(duì)行業(yè)帶來的沖擊。2025年10月1日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》正式生效。新規(guī)之下，助貸平臺(tái)此前普遍沿用的最高利率紅線36%下調(diào)至24%。

不過，受訪人士分析稱，助貸新規(guī)并非業(yè)績(jī)下滑唯一誘因。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?/span>，居民消費(fèi)與信貸需求恢復(fù)緩慢，直接影響業(yè)務(wù)規(guī)模與定價(jià)水平，而市場(chǎng)利率持續(xù)下行也壓縮機(jī)構(gòu)盈利水平?！按送猓袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇使得獲客成本上升、客戶轉(zhuǎn)化率下降。疊加助貸新規(guī)下白名單管理、綜合融資成本明示、風(fēng)控責(zé)任回表等要求，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、合作模式、收費(fèi)體系均需調(diào)整，轉(zhuǎn)型過程中收入端受限、成本端上升，同時(shí)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)有所上行，風(fēng)險(xiǎn)處置成本增加，進(jìn)一步拖累利潤(rùn)表現(xiàn)?！?/span>

在貸余額收縮、逾期率上升

全年來看，信也科技去年實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。2025年，信也科技營(yíng)收135.69億元，同比增長(zhǎng)3.85%；凈利潤(rùn)25.45億元，同比增長(zhǎng)6.57%。奇富科技增收不增利，營(yíng)收192.05億元，同比增長(zhǎng)11.88%；凈利潤(rùn)59.76億元，同比下降4.35%。

從營(yíng)收貢獻(xiàn)看，兩家機(jī)構(gòu)的重資本收入都帶來了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

信也科技全年?duì)I收增長(zhǎng)主要得益于貸款促成服務(wù)費(fèi)、凈利息收入和其他收入的增加。其中，2025年凈利息收入顯著增長(zhǎng)，為13.365億元，而2024年為8.538億元，這一增長(zhǎng)主要是由于中國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)表內(nèi)貸款的平均未償貸款余額增加所致。

奇富科技2025年?duì)I收組成中，信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)凈收入有所增長(zhǎng)，為139.77億元，而2024年為117.19億元，主要由于重資本貸款撮合規(guī)模增加帶來的貸款撮合及服務(wù)費(fèi)增加，以及表內(nèi)貸款平均在貸余額增加帶來的融資收入增加。平臺(tái)服務(wù)凈收入有所下滑，為52.28億元，2024年為54.47億元，主要是輕資本模式下貸款撮合規(guī)模發(fā)生減少。

該公司2025年增收不增利，在于運(yùn)營(yíng)成本及開支總額增加明顯，從2024年的96.37億元增加至2025年的125.27億元，其中包括應(yīng)收貸款撥備的增加，從2024年的27.73億元增加至2025年的36.25億元，主要由于表內(nèi)貸款的貸款發(fā)起規(guī)模增加。

經(jīng)營(yíng)指標(biāo)方面，截至2025年底，奇富科技的在貸余額為1260.1億元，較上季度末降低8.8%，同比下滑8%。全年來看，奇富科技促成放款3270.7億元，同比增長(zhǎng)1.6%。

2025年，信也科技促成交易額2003億元，較2024年的交易額2062億元小幅下滑。截至2025年底，在貸余額為709億元，較2024年底的715億元同樣有所下滑。值得一提的是，截至2025年底，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的在貸余額為683億元，同比下滑2.1%，但國(guó)際市場(chǎng)的在貸余額為26億元，同比大增52.9%。

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量方面，截至2025年底，信也科技90天以上貸款逾期比率（中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)）為2.85%，2024年底為2.13%。奇富科技2025年底該比率為2.71%，2024年底該比率為2.09%。

奇富科技首席風(fēng)險(xiǎn)官鄭彥表示，受外部環(huán)境影響，2025年四季度資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平有所上升，公司已收緊風(fēng)控，近期新發(fā)放貸款風(fēng)險(xiǎn)已呈現(xiàn)邊際改善。

展望2026年，兩家機(jī)構(gòu)均預(yù)期會(huì)承受一定壓力。

奇富科技表示，由于宏觀環(huán)境中的不確定性及監(jiān)管壓力持續(xù)存在，公司擬將風(fēng)控作為當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)，并在接下來幾個(gè)季度的業(yè)務(wù)規(guī)劃中持審慎態(tài)度。2026年第一季度，公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生凈利潤(rùn)8.30億元至8.80億元及非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)9.00億元至9.50億元，同比下降51%至53%。

信也科技表示，由于近期監(jiān)管政策變化帶來了短期內(nèi)的不確定性，公司預(yù)計(jì)2026年全年總收入將在115億元至129億元之間，同比下降約5%至15%。

王蓬博告訴界面新聞?dòng)浾?，兩家機(jī)構(gòu)對(duì)今年的預(yù)期，說明國(guó)內(nèi)信貸需求修復(fù)節(jié)奏、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、監(jiān)管合規(guī)成本仍將持續(xù)影響經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，行業(yè)整體仍處于調(diào)整承壓階段。

國(guó)際市場(chǎng)成為重要增長(zhǎng)曲線

值得一提的是，國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)成為部分助貸機(jī)構(gòu)的重要增長(zhǎng)曲線。

2025年四季度，信也科技國(guó)際業(yè)務(wù)收入9.51億元，同比增長(zhǎng)28.6%，占2025年第四季度總收入的31.4%。信也科技表示，國(guó)際化業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，成為拉動(dòng)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

全年來看，信也科技2025年國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)33億元，同比增長(zhǎng)32.0%，占總收入的24.6%。同時(shí)，2025年全年國(guó)際交易額達(dá)140億元，同比增長(zhǎng)38.6%。截至2025年底，國(guó)際市場(chǎng)累計(jì)注冊(cè)用戶突破5210萬，同比增長(zhǎng)45.9%；累計(jì)借款人達(dá)到1170萬，同比大增67.1%。

2025年，信也科技印尼和菲律賓市場(chǎng)的用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)翻倍，達(dá)590萬人。在這兩個(gè)市場(chǎng)，信也科技入局較早，印尼業(yè)務(wù)品牌AdaKami于2019年12月獲得印尼金融服務(wù)管理局（OJK）頒發(fā)的金融許可證；菲律賓業(yè)務(wù)品牌JuanHand也已獲得菲律賓證券交易委員會(huì)頒發(fā)的在線貸款許可。

在2025年四季度，信也科技正式宣布布局澳大利亞市場(chǎng)，標(biāo)志著其向發(fā)達(dá)市場(chǎng)邁出了關(guān)鍵的戰(zhàn)略拓展步伐，全球化戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深化。

奇富科技亦對(duì)海外市場(chǎng)予以資源投入。吳海生表示，“在對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)作出必要調(diào)整的同時(shí)，我們持續(xù)發(fā)力布局海外業(yè)務(wù)。（第四）季度內(nèi)，加大海外資源投入，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)獲取必要資質(zhì)并建立本地團(tuán)隊(duì)，將業(yè)務(wù)版圖拓展至多個(gè)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。長(zhǎng)期來看，我們相信這些海外市場(chǎng)不僅能帶來可觀的增長(zhǎng)機(jī)遇，還將幫助我們實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)地域結(jié)構(gòu)的多元化?！?/span>

據(jù)了解，在發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)后，該公司表示英國(guó)業(yè)務(wù)已啟動(dòng)。奇富科技表示，2026年，公司將在多個(gè)海外市場(chǎng)同步開啟積極的探索與嘗試，加速海外市場(chǎng)布局。

曾有業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞?dòng)浾?，目前印尼、墨西哥等地是熱門的信貸業(yè)務(wù)出海目的地。這些國(guó)家人口基數(shù)大，信貸需求高，展業(yè)門檻也并不高，因此吸引了諸多中資企業(yè)入局。

“海外部分地區(qū)信貸滲透率較低、數(shù)字金融需求快速提升，能夠?yàn)闄C(jī)構(gòu)提供增量市場(chǎng)與新的增長(zhǎng)曲線。頭部機(jī)構(gòu)可將國(guó)內(nèi)成熟的風(fēng)控技術(shù)、信貸模型與運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行輸出，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)國(guó)際化布局有助于分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！蓖跖畈└嬖V界面新聞?dòng)浾摺?/span>

“挑戰(zhàn)則在于不同國(guó)家和地區(qū)的金融監(jiān)管體系、牌照資質(zhì)、征信環(huán)境、用戶習(xí)慣差異較大，合規(guī)準(zhǔn)入與本地化運(yùn)營(yíng)成本較高，風(fēng)控模型需要重新適配當(dāng)?shù)匦庞脭?shù)據(jù)與違約特征，同時(shí)還要面對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)、國(guó)際支付及信貸平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，跨境資金管理、人才團(tuán)隊(duì)搭建、政策變動(dòng)等都會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定性形成考驗(yàn)?！蓖跖畈┭a(bǔ)充稱。

另外，科技輸出也為部分機(jī)構(gòu)帶來了增量。

據(jù)奇富科技介紹，以服務(wù)銀行自主風(fēng)控、助力銀行構(gòu)建核心能力為導(dǎo)向的奇富數(shù)科FocusPro解決方案，2025年助力合作銀行放款量同比增長(zhǎng)約448%，年末余額達(dá)118億元。