界面新聞記者 | 田鶴琪

界面新聞實習(xí)記者 | 彭天美

美以伊戰(zhàn)事持續(xù)升級，多國油氣設(shè)施受損，全球能源市場進一步承壓。

據(jù)新華社消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊19日發(fā)表聲明說，已發(fā)動“真實承諾-4”行動第63波攻勢，“焚毀”與美國相關(guān)的石油設(shè)施作為報復(fù)。聲明稱，伊朗同美國和以色列的戰(zhàn)爭已進入“新階段”。

同時，伊朗宣布“合法打擊”海灣多國石油設(shè)施，戰(zhàn)火蔓延至沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾。

此前一天，以色列空軍襲擊了伊朗南部布什爾市的南帕爾斯天然氣田及阿薩盧耶的能源設(shè)施。

地緣政治的劇烈動蕩正通過霍爾木茲海峽這一全球能源咽喉，向油氣、化工及金屬市場傳導(dǎo)恐慌與實質(zhì)性供應(yīng)危機。

石油：油價將突破120美元/桶

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正已在接受界面新聞采訪時表示，3月以來，伊朗封鎖霍爾木茲海峽已近20天，原本日均約2000萬桶的海峽原油運輸量大幅下滑。近期，隨著局勢升級，市場對中東原油供應(yīng)減少的擔(dān)憂持續(xù)升溫。

根據(jù)國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)，受局勢影響，海灣國家原油日產(chǎn)量已削減近1000萬桶，約相當(dāng)于全球原油供應(yīng)的10%，這一降幅對全球原油市場供應(yīng)形成顯著沖擊。

本周，布倫特原油價格站穩(wěn)100美元/桶上方，3月19日盤中觸及119美元/桶，WTI原油也突破99美元/桶。

韓正已表示，中東地區(qū)的阿曼原油期貨漲幅更為顯著，目前已漲至153美元/桶，迪拜、阿曼等中東原油現(xiàn)貨價格更是攀升至155美元/桶的歷史高位。

“短期內(nèi)，美以伊戰(zhàn)事尚未看到緩和的可能。”韓正已說，“不過，近日也出現(xiàn)一些美國態(tài)度軟化的信號?！?/p>

比如，美國財長貝森特表示，將放行伊朗油輪駛出霍爾木茲海峽。還有消息稱，美國對伊朗的打擊僅規(guī)劃了最初幾周，不會持續(xù)數(shù)月，但這些消息均未得到官方核實，短期美伊局勢大幅扭轉(zhuǎn)的可能性不大。

“此前市場測算，中東各國原油倉儲約20天左右將見頂，目前已臨近這一時間節(jié)點。后續(xù)無論因庫存見頂導(dǎo)致減產(chǎn)，還是因設(shè)施遭襲導(dǎo)致減產(chǎn)，中東原油產(chǎn)量都難以在短時間內(nèi)恢復(fù)?！彼f。

韓正已指出，WTI原油期貨受美國本土市場影響更深，漲幅相對較??；而布倫特原油期貨作為全球定價基準(zhǔn)，受中東局勢提振會更為明顯，當(dāng)前其價格已處于高位，若后續(xù)地緣局勢再出現(xiàn)重大變動或?qū)嵸|(zhì)影響供需的事件，有望推動油價進一步突破。

花旗銀行日前預(yù)測，未來幾天布倫特原油價格可能將飆升至每桶120美元。若中東地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施遭廣泛襲擊、霍爾木茲海峽長期關(guān)閉，布倫特油價在今年第二和第三季度的均價可能會達到每桶130美元。

“最新油價走勢，揭示了市場對2026年伊朗沖突持續(xù)時間及其影響的判斷?！苯菡\能源首席分析師閆建濤告訴界面新聞，市場普遍預(yù)期戰(zhàn)爭不會長期持續(xù)，預(yù)計油價將在下半年顯著回落。

閆建濤提供給界面新聞的一張油價預(yù)測趨勢圖顯示，市場共識，3-6月油價陷入僵持期，高位震蕩持續(xù)。從7月開始，油價逐步降至70-90美元/桶區(qū)間，到12月已接近76-80美元/桶。這表明市場認(rèn)為，即便沖突未完全解決，其對供給端的影響已被消化或減弱。

“市場共識正從悲觀到修正。”閆建濤認(rèn)為，金融市場具有前瞻性，如果市場預(yù)期戰(zhàn)爭會長期化、甚至擴大化，油價應(yīng)該持續(xù)處于高位或繼續(xù)沖高。市場共識油價將在下半年明顯走弱，說明主流資本不認(rèn)為情況會進一步惡化。但閆建濤也強調(diào)稱，市場也可能犯錯。如果后續(xù)戰(zhàn)事升級，油價隨時可能反撲。

天然氣：重塑亞洲天然氣貿(mào)易格局

天然氣市場的沖擊則更為直接，已從預(yù)期擔(dān)憂轉(zhuǎn)為物理性供應(yīng)中斷。

一業(yè)內(nèi)分析人士告訴界面新聞，供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)真實缺口?？ㄋ柪估补I(yè)城遭襲并造成“大面積損毀”，這意味著全球約20%的LNG生產(chǎn)能力陷入停滯。這與以往因政治博弈導(dǎo)致的斷供威脅完全不同，設(shè)施修復(fù)需要數(shù)周甚至數(shù)月，短期內(nèi)這部分供應(yīng)將永久性地從市場中消失。

此外，運輸大動脈被切斷。該人士表示，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約20%的LNG海運貿(mào)易量，是卡塔爾LNG出口的唯一海上通道。目前海峽通行近乎停滯，不僅卡塔爾的貨物運不出來，其他海灣國家的出口也受到嚴(yán)重影響。

“即便沖突明天結(jié)束，航道排雷、保險恢復(fù)、船期重新安排也需要相當(dāng)長時間?！痹撊耸糠Q。

價格方面，市場反應(yīng)極為劇烈。例如亞洲JKM現(xiàn)貨價格從沖突前的10-12美元/百萬英熱飆升至25美元/百萬英熱以上，漲幅超過100%。

3月19日，美國天然氣期貨上漲約6%，至每百萬英熱單位約3.2美元左右。

歐洲天然氣4月期貨價格3月19日開盤后，上漲逾30%，至每兆瓦時70歐元以上，較戰(zhàn)事爆發(fā)前的水平已上漲逾一倍。

“目前，全球已進入搶貨模式。”該分析人士表示，亞洲和歐洲的買家正在爭搶有限的LNG現(xiàn)貨。有信息顯示，原本運往歐洲的美國LNG船貨已改道亞洲，因為亞洲愿意支付更高溢價。這種跨區(qū)域搶貨將進一步推高全球價格中樞。

在該分析人士看來，這次沖突正在加速亞洲天然氣貿(mào)易格局的重塑，但“根本性改變”需要一個過程。

其認(rèn)為，長期來看，亞洲將呈現(xiàn)三大趨勢。一是來源多元化加速。亞洲買家將更加主動地分散氣源，美國、澳大利亞、非洲等地LNG的份額有望提升?？ㄋ栯m然仍是重要供應(yīng)方，但一家獨大的局面將被打破。

二是定價機制可能演變。目前亞洲LNG定價主要掛鉤JKM或油價，但這次危機中JKM的劇烈波動讓買家意識到風(fēng)險。未來可能出現(xiàn)更多基于不同基準(zhǔn)的混合定價模式，甚至催生區(qū)域性的定價中心。

三是能源結(jié)構(gòu)反思。這次危機會讓亞洲各國重新審視對LNG的依賴程度。那些高度依賴LNG發(fā)電的國家，可能會加快核能、可再生能源和煤炭的多元化布局。

“但要說根本性改變，還為時過早?！鄙鲜鋈耸勘硎荆ㄋ柕馁Y源稟賦和成本優(yōu)勢依然存在，只要設(shè)施修復(fù)、海峽恢復(fù)通航，它仍將是亞洲重要的LNG供應(yīng)國。關(guān)鍵在于，亞洲各國能否將這次危機轉(zhuǎn)化為調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的契機。

化工：亞洲石化產(chǎn)業(yè)面臨威脅

能源成本的飆升正沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游滲透。

標(biāo)普全球近日指出，亞洲石化產(chǎn)業(yè)面臨的威脅尤為直接，去年該地區(qū)超過90%的石油，以及86%的LNG供應(yīng)通過霍爾木茲海峽，且超過200萬桶/日的亞洲石腦油進口依賴此航道。

3月18日，印度市場分析機構(gòu)Polymerupdate發(fā)布的報告顯示，自2月28日沖突爆發(fā)以來，全球聚合物價格在兩周內(nèi)飆升24%-75%，這一漲勢主要受能源成本和物流溢價的雙重推動。

由于中東原油和石腦油無法運往亞洲，東北亞石化企業(yè)已出現(xiàn)減產(chǎn)。

上海證券研報指出，包括樂天化學(xué)(Lotte Chemical）、LG化學(xué)、麗川石腦油裂解中心(YNCC)在內(nèi)的韓國石化巨頭，均在降低開工負(fù)荷，部分裝置已宣布不可抗力。過去一周，氯乙烯單體(VCM)漲幅達51.85%，國際石腦油漲幅達38.87%。

在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，風(fēng)險同樣在積聚。IEA在研報中警告稱，全球超過30%的尿素貿(mào)易以及約20%的氨和磷酸鹽貿(mào)易需經(jīng)過該海峽，這危及食品價格與安全。

此外，由于部分國家使用進口LNG運營國內(nèi)化肥廠，能源中斷產(chǎn)生了間接影響。媒體報道顯示，在印度等市場，烹飪用氣供應(yīng)的收縮迫使部分家庭大量購買電磁爐，導(dǎo)致相關(guān)在線和門店庫存被迅速耗盡。

氦氣在半導(dǎo)體、醫(yī)療成像及航空航天領(lǐng)域具有不可替代性。美國供應(yīng)鏈技術(shù)提供商Exiger研報顯示，韓國是全球存儲芯片重要生產(chǎn)國，其2025年有65%的氦氣供應(yīng)依賴卡塔爾。路透社援引韓國官員警告稱，若沖突持續(xù)，芯片生產(chǎn)材料將面臨斷供風(fēng)險。

Exiger進一步分析，物流鏈上約三分之一的低溫集裝箱目前滯留在封鎖區(qū)域內(nèi)，由于液氦在集裝箱內(nèi)僅能維持約45天，全球高精尖制造業(yè)面臨嚴(yán)重的實物斷貨風(fēng)險。

金屬：金銀價格大跌，鋁供需缺口擴大

供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)波并未止步于能源化工，全球金屬市場格局也正在被重塑，其中鋁市場反應(yīng)最為劇烈。

上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部分析師黃玉瑤對界面新聞表示，沖突持續(xù)時間已全面超出市場預(yù)期。霍爾木茲海峽封鎖由“短暫談判籌碼”演變?yōu)槌掷m(xù)性供應(yīng)鏈斷裂，市場此前基于“快速收場”假設(shè)建立的定價框架已明顯失效。

“需求韌性疊加供給收縮，全球供需缺口擴大?！秉S玉瑤認(rèn)為，全球鋁市場平衡正在由緊平衡進一步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性短缺。

IEA數(shù)據(jù)顯示，中東地區(qū)貢獻了全球約8%的鋁供應(yīng)。由于無法通過海峽運送金屬，巴林鋁業(yè)(Alba)已宣布進入不可抗力狀態(tài)并暫停發(fā)貨。

銀河期貨的報告顯示，卡塔爾電解鋁廠(Qatalum)已決定停止進一步削減產(chǎn)能，其現(xiàn)有鋁產(chǎn)能維持在約60%的運行水平。鋁價在倫敦金屬交易所(LME)顯著跳漲，歐美市場的現(xiàn)貨溢價沖上數(shù)年高位。

截至3月19日倫敦午后，LME鋁價報約3370美元/噸，較沖突前累計上漲約8%，已逼近四年高位。

金屬行業(yè)研究機構(gòu)CRU Group警告，若庫存水平持續(xù)下滑且中東供應(yīng)中斷延續(xù)，鋁價有望進一步攀升至4000美元/噸。

此外，供應(yīng)鏈的斷裂還波及到了鎳、銅等礦產(chǎn)的提煉。印尼海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，印度尼西亞的鎳生產(chǎn)商有75%的硫磺原料依賴從中東進口。

IEA研報指出，全球一半的海運硫磺貿(mào)易需通過霍爾木茲海峽，而硫酸是提煉銅、鎳、鋅等關(guān)鍵礦產(chǎn)的必需品。

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康告訴界面新聞，中東沖突已影響到部分貨物的到港時間，諸如目前已經(jīng)出現(xiàn)非洲銅到港延期的情況。

他進一步指出，沖突引發(fā)全球的避險情緒和市場交易情緒變化，連鎖反應(yīng)諸如美元指數(shù)上漲、對未來全球經(jīng)濟發(fā)展的擔(dān)憂而導(dǎo)致的銅價變化等等，銅價近期的波動也基本得到了印證。

但LME倫銅連日來震蕩下跌。截至3月19日發(fā)稿，LME倫銅日內(nèi)跌超2.00%，報12266美元/噸。

“價格變化更直觀地反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，諸如資金占用，價格波動帶來的成本不穩(wěn)定而增加?！毙骺捣Q，“實際直接的影響并不明顯?！?/p>

中東戰(zhàn)火紛飛的同時，金銀價格卻漲不動了。

3月19日，comex黃金價格已跌破4620美元/盎司以下，跌幅超5%?，F(xiàn)貨白銀一度跌破70美元/盎司，創(chuàng)逾一個月低位。

外貿(mào)信托五行財富發(fā)文表示，一方面，降息預(yù)期“退潮”。對于不生息的黃金而言，高利率環(huán)境的長期維持直接推高持有機會成本，資金自然從黃金向美元債、貨幣基金等生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，成為金價調(diào)整的核心推手。

此外，美元指數(shù)走強。美聯(lián)儲鷹派定調(diào)疊加全球避險情緒升溫，推動美元指數(shù)持續(xù)走強并重回100關(guān)口上方。

黃金以美元計價的屬性，使得美元強勢直接抬高海外買家的實際購買成本，同時引發(fā)全球資金大規(guī)模回流美元及美債市場，從供需結(jié)構(gòu)上大幅擠壓黃金的資金盤，形成雙重壓制。

其三，流動性收緊與技術(shù)性拋售。當(dāng)前美元流動性環(huán)境生變，金融市場波動加大，部分投資者為彌補其他資產(chǎn)的損失而賣出黃金，導(dǎo)致負(fù)反饋效應(yīng)。

其四，央行購金節(jié)奏短期放緩。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2026年1月全球央行凈購金量較2025年月均明顯減少，削弱了部分邊際買盤支撐。