記者 辛圓

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年3月20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較上月保持不變。目前LPR已經(jīng)連續(xù)10個月“按兵不動”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，LPR保持不變符合市場預期，首先，LPR報價的定價基礎沒有變化。上期LPR報價以來，政策利率保持穩(wěn)定，這意味著3月LPR報價的定價基礎沒有變化，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。

其次，王青表示，當前報價缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的動點。受央行在春節(jié)前通過MLF和買斷式逆回購大規(guī)模投放1.9萬億中期流動性等影響，近期包括1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率在內(nèi)的主要中長端市場利率略有下行。但最新數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度末商業(yè)銀行凈息差持續(xù)處于1.42%的歷史最低位，考慮到年初貸款重定價因素，2026年一季度凈息差還面臨一定收窄壓力。這意味著近期商業(yè)銀行在貨幣市場批發(fā)融資成本的小幅下行，尚難以推動報價行主動下調(diào)LPR報價加點。

據(jù)央行官網(wǎng)周四發(fā)布消息，3月18日，中國人民銀行黨委召開擴大會議，深入學習習近平總書記在全國兩會期間的重要講話精神和全國兩會精神，貫徹國務院第十一次全體會議要求，研究部署具體落實舉措。會議指出，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化和宏觀經(jīng)濟運行情況，引導和調(diào)控好利率水平，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。

中國人民銀行行長潘功勝3月6日在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上也表示，2026年，人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效地運用降準降息等多種貨幣政策工具，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成、協(xié)同效應。

“在數(shù)量上，除了傳統(tǒng)意義上的存款準備金工具之外，數(shù)量型貨幣政策工具箱中還包括逆回購、中期借貸便利、買賣國債等多種公開市場操作工具?！迸斯僬f。

王青在采訪中表示，受地緣政治形勢波動、反內(nèi)卷政策持續(xù)推進等影響，今年物價水平會溫和回升，但CPI漲幅仍會較低，貨幣政策在包括降息在內(nèi)的適度寬松方向上有充足空間。另外，2026年美聯(lián)儲總體上會進一步降息，匯率因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的影響也在減弱。

王青同時提到，2026年還需著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，預計監(jiān)管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價較大幅度下行，并結(jié)合財政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。這是現(xiàn)階段緩解實際居民房貸利率偏高問題，激發(fā)市場購房需求，扭轉(zhuǎn)樓市預期的關(guān)鍵一招。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)缑嫘侣勚赋?，降準、降息仍是今年貨幣政策操作的可選項，但預計將在多重目標平衡下做好“相機抉擇”，重視政策實施的質(zhì)量和長遠效果。

溫彬同時表示，人民銀行或更多運用質(zhì)押式和買斷式逆回購、MLF、公開市場買賣國債等多種流動性投放工具，短中長期相結(jié)合，實現(xiàn)“削峰填谷”，保持流動性合理充裕和資金利率平穩(wěn)運行，穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。