文 | 莊鑫

3月20日，ST煉石（000697）發(fā)布2025年年度報告稱，報告期內(nèi)，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入18.74億元，比上年同期增長7.08%，其中航空制造主業(yè)收入18.67億元，占比99.66%，主業(yè)高度聚焦。

盈利端仍承壓，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.18億元，比上年同期下降97.78%，虧損規(guī)模持續(xù)擴大；扣非凈利潤由去年同期-2.8億元擴大為-5.27億元，主業(yè)實現(xiàn)增長但仍未盈利。

ST煉石稱，虧損主要系境外子公司Gardner經(jīng)營虧損、營業(yè)成本相應(yīng)增加9.72%以及計提商譽減值、減計遞延所得稅資產(chǎn)等因素影響，本期合計計提商譽及資產(chǎn)減值2.26億元，疊加重整相關(guān)費用增加，導(dǎo)致業(yè)績承壓。

截至報告期末，母公司報表層面未分配利潤-37.13億元，合并報表層面未分配利潤-40.91億元，未彌補虧損金額較大，公司預(yù)計較長時間內(nèi)無法滿足向投資者分紅的條件。本期擬不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

資產(chǎn)負債表迎來顯著改善：歸母凈資產(chǎn)33.44億元，同比大增3223.71%；貨幣資金增至13.60億元，流動性增強；總負債從33.06億元驟降至12.57億元，同比下降61.97%，債務(wù)風(fēng)險大幅出清。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.865億元，同比增長10.79%，雖仍為凈流出，但較上年有所修復(fù)。

公司注冊地位于陜西咸陽，實際控制人為四川省國資委，核心業(yè)務(wù)涵蓋航空精密零部件、結(jié)構(gòu)件及單晶渦輪葉片制造等。此前因連續(xù)虧損、期末凈資產(chǎn)為負，且審計報告對持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性，公司被深交所實施退市風(fēng)險警示（*ST）。

2025年為公司化解歷史包袱的關(guān)鍵年份。成都中院于2025年11月裁定批準重整計劃，公司通過資本公積轉(zhuǎn)增股本5.23億股，引入重整投資人獲現(xiàn)金12.38億元，同時以股抵債大幅削減存量債務(wù)。2025年12月重整程序終結(jié)后，公司凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正，*ST退市風(fēng)險警示觸發(fā)條件消除，股票簡稱變更為“ST煉石”，繼續(xù)實施其他風(fēng)險警示。

ST煉石在2025年報中表示，司法重整完成后已擺脫高額債務(wù)負擔(dān)，資產(chǎn)負債率遠低于業(yè)內(nèi)平均水平，并實施了資本公積金轉(zhuǎn)增股本的計劃。同時也提示，最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，仍處于深交所其他風(fēng)險警示狀態(tài)。

值得注意的是，ST煉石已就2025年度財務(wù)數(shù)據(jù)向深交所提交撤銷其他風(fēng)險警示（摘帽ST）的申請。公司2025年度財務(wù)報表獲信永中和會計師事務(wù)所出具標(biāo)準無保留意見，持續(xù)經(jīng)營能力重大不確定性已消除，符合《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》相關(guān)摘帽條件。不過該申請尚需交易所核準，能否獲批仍存在不確定性。

整體來看，ST煉石已完成債務(wù)出清與風(fēng)險緩釋，基本面進入“風(fēng)險出清、經(jīng)營修復(fù)、尚未盈利”的關(guān)鍵過渡期，后續(xù)能否實現(xiàn)摘帽與持續(xù)盈利，仍需觀察境外子公司減虧進度、境內(nèi)業(yè)務(wù)放量及盈利修復(fù)情況。