界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
3月22日，三葉草生物公告稱，子公司三葉草香港與全球疫苗免疫聯(lián)盟已訂立和解協(xié)議，全面終止此前因預(yù)購(gòu)協(xié)議終止引發(fā)的仲裁爭(zhēng)議。
3月23日，三葉草生物在接受界面新聞采訪時(shí)表示，該和解協(xié)議是一項(xiàng)審慎的商業(yè)解決方案；通過(guò)和解，將為集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展等提供更強(qiáng)的可預(yù)見(jiàn)性，減少潛在不確定性，該和解協(xié)議并不構(gòu)成也不應(yīng)被理解為三葉草香港或全球疫苗免疫聯(lián)盟對(duì)仲裁中任何主張的責(zé)任承認(rèn)。
三葉草生物還告訴界面新聞，全球疫苗免疫聯(lián)盟在仲裁中對(duì)三葉草香港提出的所有主張，將在支付約定的前期款項(xiàng)后予以撤回并解除，因此該和解協(xié)議標(biāo)志著相關(guān)仲裁事項(xiàng)的全面終結(jié)，公司也將繼續(xù)專注于核心業(yè)務(wù)的推進(jìn)。
3月23日，三葉草生物盤(pán)中漲超9%。截至收盤(pán)時(shí)，企業(yè)報(bào)2.21港元/股，漲4.25%，最新市值29億港元。
依據(jù)最新的和解協(xié)議，三葉草香港須支付三類款項(xiàng)，包括一次性付款700萬(wàn)美元現(xiàn)金、未來(lái)每半年支付150萬(wàn)美元或按集團(tuán)現(xiàn)金結(jié)余的低個(gè)位數(shù)百分比進(jìn)行現(xiàn)金付款，以及根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金收入的中至高個(gè)位數(shù)百分比進(jìn)行付款。
公告顯示，三葉草生物未來(lái)付款的總額累計(jì)最高不超過(guò)數(shù)千萬(wàn)美元的中段水平。按照5000萬(wàn)美元的價(jià)格估算，三葉草生物要支付的款項(xiàng)總額大約是3.5億元人民幣。這和此前被要求退還的2.24億美元相比，三葉草生物可以少還12億元左右。
但盡管如此，三葉草生物目前的處境也不容樂(lè)觀。從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，在2025年上半年，三葉草生物的虧損仍在億元之上。界面新聞此前報(bào)道，自2021年11月上市至2024年末，三葉草生物累計(jì)營(yíng)收約7800萬(wàn)元，累計(jì)虧損超90億元。
更大的風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于，除新冠疫苗之外，三葉草生物已無(wú)其他商業(yè)化產(chǎn)品。2025年6月，三葉草生物宣布，基于市場(chǎng)狀況發(fā)生重大變化，終止與國(guó)光生技的四價(jià)流感疫苗分銷合作，未來(lái)也不會(huì)在中國(guó)大陸分銷此疫苗。流感疫苗線是該公司此前供應(yīng)現(xiàn)金流的獨(dú)苗。
終止合作意味著，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，三葉草生物可能幾乎沒(méi)有商業(yè)化收入。而如今疫苗行業(yè)的融資環(huán)境，恐怕也比不上新冠疫情前夕。截至2025年6月末，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額是3.8億元。
從三葉草生物的近況也可看出，與其與全球疫苗免疫聯(lián)盟持續(xù)僵持不下，尋求和解是降低風(fēng)險(xiǎn)的更優(yōu)選擇。同時(shí)，將階段性地向合作伙伴支付費(fèi)用，仍會(huì)在一定程度上增大企業(yè)的運(yùn)營(yíng)壓力。
在三葉草生物身后，是變化中的中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)——以流感疫苗為代表的產(chǎn)品在公共采購(gòu)時(shí)陷入價(jià)格戰(zhàn)，以HPV疫苗、帶狀皰疹疫苗為代表的自費(fèi)品類在遭遇增長(zhǎng)瓶頸，加之宏觀層面的新生兒人口數(shù)量變化，兒童疫苗與成人疫苗市場(chǎng)實(shí)則雙雙承壓。
同行公司之中，2025年前三季度，智飛生物、萬(wàn)泰生物虧損，沃森生物凈利潤(rùn)同比下滑超60%，華蘭疫苗凈利潤(rùn)同比下滑超50%。
三葉草生物曾是明星疫苗公司，成立于2007年6月。該公司的管理團(tuán)隊(duì)不乏業(yè)界名人，包括創(chuàng)始人梁朋，董事王曉東、吳曉濱。同時(shí)，企業(yè)在2019年后的發(fā)展歷程，也是眾多新冠疫苗研發(fā)者們所共同經(jīng)歷的記憶。
三葉草生物與全球疫苗免疫聯(lián)盟（Gavi）發(fā)生糾紛的產(chǎn)品正是新冠疫苗。也就是，重組新型冠狀病毒蛋白亞單位疫苗（CHO組胞），即SCB-2019（CpG 1018/鋁佐劑）。
這起發(fā)生在疫苗企業(yè)和國(guó)際衛(wèi)生組織之間的糾紛也已持續(xù)了五年。雙方訂立供應(yīng)協(xié)議的時(shí)間可追溯至2021年6月。當(dāng)時(shí)，SCB-2019（CpG 1018/鋁佐劑）還處在臨床試驗(yàn)階段，三葉草生物也還沒(méi)有上市。
協(xié)議的最初條款為：一旦三葉草生物的新冠候選疫苗獲批列入世界衛(wèi)生組織（WHO）緊急使用清單（EUL），三葉草生物將在 2021 年提供6400萬(wàn)劑疫苗，全球疫苗免疫聯(lián)盟有權(quán)在2022年追加采購(gòu)總數(shù)達(dá)3.5億劑疫苗。
換言之，這份采購(gòu)協(xié)議以世界衛(wèi)生組織的緊急使用授權(quán)為前置條件，并初步規(guī)定了企業(yè)的供貨量與供貨時(shí)間。在當(dāng)時(shí)，全球陷入新冠疫情，這份訂單也被視為是個(gè)具有改變公司命運(yùn)潛力的大單。不過(guò)，新冠疫情下的產(chǎn)業(yè)局勢(shì)變幻莫測(cè)。
直至2022年12月，三葉草生物的新冠疫苗產(chǎn)品才在國(guó)內(nèi)獲批緊急使用，同月，其被納入第二劑次加強(qiáng)免疫接種方案。時(shí)至今日，它也沒(méi)有獲得世界衛(wèi)生組織的緊急使用授權(quán)。
2022年9月，三葉草生物稱已收到全球疫苗免疫聯(lián)盟支付的2.24億美元預(yù)付款且不可退回。但在2025年3月，全球疫苗免疫聯(lián)盟單方面終止協(xié)議并要求退款，三葉草生物拒絕。當(dāng)前的和解協(xié)議正是基于前述情況。
目前來(lái)看，三葉草生物將下一款產(chǎn)品押注在了呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗上，并提升了聯(lián)合疫苗的開(kāi)發(fā)優(yōu)先級(jí)。
去年10月，三葉草生物公布，其兩款呼吸道合胞病毒聯(lián)合候選疫苗（RSV+hMPV±PIV3）及RSV候選疫苗重復(fù)接種在老年人群的1期臨床試驗(yàn)均獲得了數(shù)據(jù)。今年1月，該公司啟動(dòng)了兩款呼吸道合胞病毒聯(lián)合候選疫苗（RSV+hMPV±PIV3）2期臨床試驗(yàn)。
截至目前，中國(guó)尚無(wú)RSV疫苗獲批，但有多家國(guó)內(nèi)外企業(yè)的RSV疫苗正在申請(qǐng)上市或在臨床試驗(yàn)階段，三葉草生物處在第二梯隊(duì)。在預(yù)防呼吸道合胞病毒感染領(lǐng)域，賽諾菲的尼賽韋單抗是標(biāo)志性產(chǎn)品，它在首個(gè)完整銷售年的銷售額達(dá)16.86億歐元。