3月24日午后，老鋪黃金(06181.HK)股價大幅拉升。截至界面新聞記者發(fā)稿前，其股價漲幅為15.13%，報643港元/股，市值為1136.5億港元。

老鋪黃金3月23日發(fā)布2025年業(yè)績報告稱，期內(nèi)公司收入273.03億元，同比增長221.0%；母公司所有者應(yīng)占盈利為48.68億元，同比增長230.5%；毛利增長193.4%至約102.74億元。

線下門店是老鋪黃金的核心銷售渠道，報告期內(nèi)貢獻占比超總收入的82.9%，達226.46億元。對比2024年，老鋪黃金2025年新增門店10家、優(yōu)化及擴容門店9家，產(chǎn)生增量營收貢獻。截至2025年12月31日，在16個城市共開設(shè)了45家自營門店。

業(yè)績報告顯示，老鋪黃金2025年在單個商場平均實現(xiàn)年化銷售業(yè)績近10億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2025年在全球奢侈品集團中，老鋪黃金在中國內(nèi)地的單個商場店效、坪效均排名第一。

同期，老鋪的線上平臺收入占比提升至17.1%。截至2025年年底，老鋪黃金會員達61萬名，同比增長74.3%。

分地區(qū)來看，2025年，老鋪黃金在國內(nèi)的收入占到總收入的85.6%，同比大增205.4%；境外收入占到14.4%，同比大增361%。

金價上漲給老鋪黃金毛利率帶來一定影響。財報顯示， 報告期內(nèi)黃金加權(quán)平均價從2025年1月的633.21元/克漲至2025年12月的979.92元/克，漲幅達54.8%。受此影響，老鋪黃金毛利率一度略微下滑至37.6%，但規(guī)模效應(yīng)帶動凈利率從上一年的17.7%提升至2025年的18.4%。

花旗銀行曾上調(diào)老鋪黃金目標價格。3月中旬，在老鋪黃金發(fā)布盈利預告后，花旗銀行發(fā)布研報稱，花旗維持老鋪黃金為中國珠寶板塊首選，認為以13倍2026年預測市盈率計算，其股份估值仍具吸引力。基于較高的毛利率預測，該行將2025至2027年凈利潤預測上調(diào)2%至3%，目標價由1119港元上調(diào)至1162港元，重申“買入”評級。

2025年，國際黃金市場經(jīng)歷了歷史性牛市，國際金價年內(nèi)漲幅一度高達70%左右。在此背景下，老鋪黃金曾多次上調(diào)黃金產(chǎn)品價格。進入2026年以來，國際金價仍整體呈現(xiàn)上行趨勢。今年2月，老鋪黃金再次上調(diào)產(chǎn)品價格。

近日，國際金價震蕩較大。3月23日，倫敦金現(xiàn)貨接續(xù)下行，最低觸及4318.83美元/盎司，年內(nèi)漲幅幾乎全部被抹平。分析人士指出，近期金價大跌是通脹預期上行、獲利盤集中出逃、避險邏輯重構(gòu)的必然結(jié)果。

截至3月24日發(fā)稿前，COMEX黃金期貨價格為4393美元/盎司，跌幅為0.32%。