3月24日晚，中國電信（601728.SH）發(fā)布2025年年報。期內(nèi)總營收達(dá)到5239.25億元，同比增長0.068%；其中服務(wù)收入為4854億元，同比增長0.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為331.85億元，同比增長0.52%；扣非凈利潤為313.29億元，同比增長1.91%。

其中，中國電信通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入達(dá)到3305億元，同比增長0.7%，移動用戶達(dá)到4.39億戶，5G網(wǎng)絡(luò)用戶滲透率達(dá)到68.8%，寬帶用戶達(dá)到2.01億戶，千兆用戶滲透率達(dá)到31.6%。

財報數(shù)據(jù)顯示，公司的營收和凈利潤增幅均為近五年來的最低水平，顯示出行業(yè)增長進(jìn)入平臺期，但公司在戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)依然亮眼。

財報顯示，2025年中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達(dá)到1473億元，同比增長0.5%；資源型收入（AIDC、組網(wǎng)專線、物聯(lián)網(wǎng)、5G定制網(wǎng)等）達(dá)到630億元，同比增長1.1%。戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長：天翼云收入達(dá)到1207億元，公有云IaaS市場份額已升至國內(nèi)第二；AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）收入達(dá)到345億元，安全業(yè)務(wù)收入166億元，智能業(yè)務(wù)收入123億元。視聯(lián)網(wǎng)、量子、衛(wèi)星等創(chuàng)新業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了超過30%的高速增長，成為推動公司發(fā)展的新引擎。

2025年，中國電信全年累計完成資本開支804億元，投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的向算力傾斜的趨勢。其中，算力基礎(chǔ)設(shè)施投資202億元，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投資407億元，綜合信息服務(wù)和基礎(chǔ)配套投資195億元。

在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，中國電信已建成5G中高頻基站超154萬站，低頻基站超100萬站，5G網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以上區(qū)域的連續(xù)覆蓋。公司已在300多個城市規(guī)模部署了5G-A載波聚合超11萬站和RedCap超65萬站，千兆光網(wǎng)10G PON端口超過1000萬個，城鎮(zhèn)千兆住宅覆蓋率超過97%。這些基礎(chǔ)設(shè)施的完善，不僅提升了用戶體驗，也為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了高速、穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。

分紅方面，中國電信擬每股派息0.0908元（含稅），合計擬分紅83.09億元。加上2025年中期已派發(fā)的股息，2025年全年股息約為248.90億元，占2025年股東應(yīng)占利潤的75%。

中國電信董事長柯瑞文在業(yè)績說明會上表示，“我們要用AI、Token經(jīng)營重塑業(yè)務(wù)?！蔽磥?，公司要以Token服務(wù)為經(jīng)營主線，圍繞建設(shè)領(lǐng)先的AI服務(wù)商目標(biāo)，整合科技、人才、渠道等要素的系統(tǒng)集成能力，提供一體化、數(shù)智化、屬地化的AI服務(wù)，打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)。

中國電信總裁兼首席運營官劉桂清也表示，“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)，必須加快從‘流量經(jīng)營’向‘Token經(jīng)營’的轉(zhuǎn)型升級。”Token服務(wù)是中國電信今后的經(jīng)營主線，公司將做強(qiáng)自有Token，做大生態(tài)Token，積極探索國際化Token經(jīng)營。

柯瑞文在會上透露了公司2026年的投資計劃：全年資本開支預(yù)計為730億元，同比下降9.2%。但算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資卻逆勢增長，計劃投入255億元，同比增長26%，占總投資的比例上升至35%。AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）的投資將增長28%。柯瑞文表示，AIDC不僅僅是基礎(chǔ)設(shè)施，更是中國電信收入和利潤的主要來源，對于AIDC的投資將在現(xiàn)有規(guī)劃的前提下不斷動態(tài)優(yōu)化。

據(jù)介紹，3月以來，中國電信依托智能云體系，發(fā)揮渠道和交付隊伍優(yōu)勢，通過云電腦、云主機(jī)、天翼智盒等實現(xiàn)一鍵安全快速部署OpenClaw，拉動云電腦新增超6萬臺、Token日均消耗增長10倍。

截至目前，中國電信已打造超110個行業(yè)大模型和超350個行業(yè)智能體，形成覆蓋工業(yè)、政務(wù)等15類行業(yè)AI應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)范式，服務(wù)超3.7萬家行業(yè)客戶，打造國資央企“AI+”行動示范基地，牽頭建設(shè)國資央企領(lǐng)域可信數(shù)據(jù)空間和算力池，央企AI滲透率達(dá)85%。

中泰證券指出，中國電信在算力網(wǎng)絡(luò)和AI原生服務(wù)領(lǐng)域卡位優(yōu)勢顯著，但需警惕傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力對整體盈利的拖累。平安證券認(rèn)為，公司“云改數(shù)轉(zhuǎn)智惠”戰(zhàn)略與國資背景形成協(xié)同，長期看好其在政務(wù)、央企數(shù)字化市場的滲透空間。