界面新聞記者 | 陳靖

資本市場迎來集體拉升。

3月25日早盤，A股市場呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。早盤期間，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中一度拉升逾2%。從整體盤面來看，兩市個股呈現(xiàn)普漲格局，上漲個股數(shù)量超4500只，市場人氣整體回暖。

截至午間收盤，主要指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)。上證指數(shù)報3915.49點，漲幅0.88%；深證成指報13721.49點，漲幅1.37%；創(chuàng)業(yè)板指報3292.55點，漲幅1.26%。板塊排行方面，電力、通信服務(wù)、貴金屬板塊位居漲幅前列；油氣開采及服務(wù)、廚衛(wèi)電器、光伏設(shè)備板塊則處于跌幅榜前列。

當(dāng)日，港股高開，恒生指數(shù)漲0.87%，恒生科技指數(shù)漲0.99%，隨后盤中震蕩下探；午后兩大指數(shù)雙雙大幅拉升。

對于資本市場近期出現(xiàn)的短期回調(diào)，多家中資券商與外資機構(gòu)積極發(fā)表觀點。

高盛首席中國股票策略分析師劉勁津于3月24日指出，當(dāng)前國際投資者對中國股票的關(guān)注度已攀升至近年峰值，僅有約10%的受訪客戶將中國股市歸為“不可投資”范疇，這一比例較兩年前的40%大幅下降，顯示出市場信心的顯著改善。

針對中東地緣政治緊張、能源價格飆升的當(dāng)下局勢，劉勁津明確表示，高盛將繼續(xù)維持對中國股票（涵蓋A股與港股）的高配評級，且認為短期內(nèi)A股的夏普比率更具優(yōu)勢。

劉勁津進一步表示，目前海外投資者對中國股票的投資興趣與實際持倉之間仍存在明顯差距，未來配置提升空間廣闊。從實際持倉數(shù)據(jù)來看，國際投資者對中國股票的配置仍偏保守，對沖基金對中國市場的凈敞口始終徘徊在周期中樞水平。不過值得注意的是，長久期資產(chǎn)管理機構(gòu)——尤其是新興市場及共建“一帶一路”國家的主權(quán)財富基金與養(yǎng)老基金，已對中國股市展現(xiàn)出濃厚興趣。例如，在香港IPO市場逐步復(fù)蘇的背景下，外國基石投資者的參與率已達到25%的周期高點。

中金公司告訴界面新聞，當(dāng)下或為A股中期相對低點，深調(diào)已帶來布局良機。短線走勢雖有不確定性，但調(diào)整后市場風(fēng)險進一步釋放，估值處于合理區(qū)間。中期來看，宏觀環(huán)境未發(fā)生根本性變化，支撐A股“穩(wěn)進”的邏輯仍成立，調(diào)整有望帶來優(yōu)質(zhì)配置機會。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔最新觀點指出，應(yīng)理性看待外部沖擊對國內(nèi)A股市場的影響。短期外部擾動不會改變A股中長期向好趨勢，權(quán)益資產(chǎn)經(jīng)快速調(diào)整后配置價值進一步凸顯，值得投資者關(guān)注。

華西證券對界面新聞指出，美伊沖突升級與海外降息預(yù)期后移疊加，短期壓制全球市場風(fēng)險偏好。反觀國內(nèi)政策更具確定性，監(jiān)管層明確釋放“穩(wěn)定資本市場”信號，后續(xù)類“平準基金”、結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)化等穩(wěn)市舉措值得期待。行業(yè)配置上，防御策略階段性占優(yōu)，重點關(guān)注銀行等防御板塊，以及能源自主可控、AI算力等景氣方向。

華寶證券表示，全球市場已計價中東沖突“持久戰(zhàn)”，風(fēng)險偏好回落。特朗普降溫信號反復(fù)、美伊談判分歧較大，仍需警惕。雖A股韌性較強、受外部沖擊較小，但疊加季節(jié)性及外部擾動，短期或有壓力，波動也增加了賺錢難度，投資者需保持耐心。

在投資題材方面，劉勁津強調(diào)，“AI仍是當(dāng)前中國股票市場最受關(guān)注的熱點領(lǐng)域。中國作為全球AI產(chǎn)業(yè)不可或缺的組成部分，占據(jù)全球AI相關(guān)市值的10%、相關(guān)收入的16%，但全球共同基金對中國AI股的配置卻明顯不足。截至2026年1月，中國AI股僅占其全球科技股配置的1.2%?！?/span>

在劉勁津看來，中國在全球AI供應(yīng)鏈中具備顯著的競爭優(yōu)勢與比較優(yōu)勢，尤其在基礎(chǔ)設(shè)施、電力及半導(dǎo)體領(lǐng)域表現(xiàn)突出。“中國AI并非泡沫，我們預(yù)計，AI通過提升效率、創(chuàng)造新利潤所帶來的潛在經(jīng)濟效益，可能比當(dāng)前AI股價所反映的水平高出50%至100%。”

與此同時，劉勁津仍看好那些高度重視并積極兌現(xiàn)股東回報的中國上市公司，他預(yù)測，2026年中國上市公司的現(xiàn)金回報有望再創(chuàng)新高，預(yù)計規(guī)模約達人民幣4萬億元。

針對后市走勢，華寶證券建議重點關(guān)注滬深300等偏中大盤寬基指數(shù)。在行業(yè)配置層面，可采用雙主線策略對沖市場波動風(fēng)險：一方面布局低波紅利等偏防守類方向，另一方面聚焦科技硬件領(lǐng)域（包括算力、電力、半導(dǎo)體）等偏高景氣賽道。此外，投資者也可選擇適度降低持倉倉位、持幣觀望，靜待更具性價比的布局時機出現(xiàn)。

中金公司同時表示，中國制造優(yōu)勢顯著，當(dāng)前人工智能處于技術(shù)迭代與應(yīng)用落地階段，新模型訓(xùn)練對能源、成本的需求呈指數(shù)級增長，將支撐上游需求，帶動相關(guān)上市公司產(chǎn)品漲價及盈利改善。

申萬宏源傅靜濤認為，短期市場大概率呈現(xiàn)“超跌-穩(wěn)市政策發(fā)力-反彈”走勢，后續(xù)仍維持區(qū)間震蕩，領(lǐng)漲板塊或持續(xù)輪動。若出現(xiàn)新主線（如儲能、光通信基于景氣驗證的上漲），市場有望沖擊震蕩區(qū)間上限。

國泰海通策略團隊表示，微觀交易沖擊影響預(yù)計較短，當(dāng)前不宜盲目殺跌，A股有望迎來重要底部與布局“擊球區(qū)”。全球來看，中國資產(chǎn)憑借穩(wěn)定安全環(huán)境、多元能源儲備及增長動力，屬于稀缺資產(chǎn)。

外資亦持樂觀態(tài)度，摩根資產(chǎn)管理蔣先威稱，短期受地緣沖突影響，A股配置重點關(guān)注能源、低位防御類“HALO”資產(chǎn)（重資產(chǎn)、低淘汰性資產(chǎn)）及獨立增長板塊；基于國內(nèi)經(jīng)濟、政策、宏觀數(shù)據(jù)及企業(yè)盈利修復(fù)，對今年A股持樂觀展望。