界面新聞記者 | 鄒文榕

陸家嘴信托訴訟“夢魘”依然未散。

一邊是與世茂高達(dá)18.306億元的債券糾紛仍懸而未決，另一邊，這家公司又卷入投資者提起的營業(yè)信托批量訴訟之中。

企業(yè)預(yù)警通披露，3月以來，陸家嘴信托再增5起營業(yè)信托糾紛開庭。其中，1起分別于3月13日、3月26日開庭，另外4起還將于3月27日、4月1日和4月23日在上海市浦東新區(qū)人民法院開庭。

界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，營業(yè)信托糾紛與金融借款合同糾紛案件數(shù)量分列陸家嘴信托涉訴案件前一、二位，其中營業(yè)信托糾紛有36條記錄，金融借款合同糾紛30條（陸家嘴信托為上訴方地位，下同）。

不過，金融借款合同糾紛均為2026年前的記錄；而營業(yè)信托糾紛的開庭記錄僅2026年至今已增至14條，2024年和2025年全年分別有4條和18條開庭記錄。

據(jù)界面新聞記者了解，金融借款合同糾紛與營業(yè)信托糾紛是信托機構(gòu)涉訴中較為常見的兩類案件。其中，金融借款合同糾紛多為信托機構(gòu)作為受托人，以信托財產(chǎn)向融資方發(fā)放信托貸款后，因融資方違約而提起的訴訟；營業(yè)信托糾紛則主要涉及投資人與信托公司之間就信托產(chǎn)品管理、兌付等產(chǎn)生的爭議。

“通常在信托產(chǎn)品發(fā)生違約并擬啟動訴訟程序后，投資人一般會等信托公司針對融資方的金融借款合同糾紛判決生效且終結(jié)本次執(zhí)行后再推進(jìn)與信托公司的營業(yè)信托糾紛。”兩高（上海）律師事務(wù)所合伙人應(yīng)越向界面新聞記者分析。

界面新聞記者梳理此前30條金融借款合同糾紛記錄發(fā)現(xiàn)，事涉被告方基本以房地產(chǎn)公司為主，其中不乏知名房企，例如融創(chuàng)、旭輝、世茂等，以及上海靜安協(xié)和房地產(chǎn)有限公司、南京世榮置業(yè)有限公司、永清美景房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、張家口市祥龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等地方房企。

近段時間以來集中開庭的營業(yè)信托糾紛，原告以自然投資人為主，盡管無從得知事涉具體信托項目，但有行業(yè)觀察人士向界面新聞記者透露，基本以地產(chǎn)信托項目為主。

據(jù)悉，早在2022年11月，有公開報道曾提到，陸家嘴信托旗下有8個地產(chǎn)信托項目發(fā)生逾期兌付，繼而引發(fā)投資者不滿，事涉房企包括融創(chuàng)、寶龍、融信、旭輝等，涉及信托資金約41.8億元，事涉信托項目包括華鼎18、佳合86、錦城48、啟航282、尊元11、尊元22、尊元36、尊元66等。

上述項目在本次營業(yè)信托訴訟上訴人之一的上市公司吉華集團（603980.SH）所投逾期產(chǎn)品中也可窺見一二。

吉華集團此前公告，2022年3月28日，公司購買的“陸家嘴信托-尊元66號集合資金信托計劃”到期，信托計劃到期未全額收回，到期未收回金額224.49萬元；2022年12月15日，公司購買的“陸家嘴信托·華鼎18號集合資金信托計劃”到期，到期未收回金額5000萬元。

吉華集團于2025年10月就華鼎18號產(chǎn)品向陸家嘴信托發(fā)起訴訟，請求判令被告賠償投資本金損失5000萬元，以及對應(yīng)的投資收益損失1156.42萬元（以5000萬元為基數(shù)，按年利率7.1%的標(biāo)準(zhǔn)計算）。

界面新聞關(guān)注到，吉華集團起訴的營業(yè)信托糾紛案號為（2025）滬0115民初134357號，恰與2026年1月21號開庭的吉華集團為上訴人的營業(yè)信托糾紛案號相一致，該案目前剛走到民事一審階段。

營業(yè)信托糾紛通常需歷經(jīng)一審、二審乃至執(zhí)行程序，耗時往往長達(dá)數(shù)年，投資者才能最終獲得賠償。即便拿到勝訴判決，最終能否順利兌付也仍存不確定性。界面新聞記者注意到，近期陸家嘴信托不僅面臨來自投資人的批量訴訟，一起與世茂相關(guān)的案件同樣令其承壓不小。

陸家嘴（600663.SH）3月19日披露的公告顯示，其控股子公司陸家嘴信托近日收到上海金融法院出具的執(zhí)行裁定書，因涉案抵押不動產(chǎn)暫不具備處置條件，無法處置；且經(jīng)窮盡財產(chǎn)調(diào)查措施，未發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有其他可供執(zhí)行的財產(chǎn)，上海金融法院依法終結(jié)本次執(zhí)行程序。

這也意味著，即便歷經(jīng)一審、二審，前后超過五年，陸家嘴信托等來的執(zhí)行裁定書現(xiàn)如今仍未能實現(xiàn)實際清償。

據(jù)悉，該案涉及金額包括本金18.306億元及利息、違約金、律師費、保全費、訴訟費等。涉及的信托產(chǎn)品為2020年12月設(shè)立的陸家嘴信托-佳合73號集合資金信托計劃。信托資金用于認(rèn)購南京世榮發(fā)行的“南京世榮置業(yè)有限公司2020年私募債券1號”。南京世榮置業(yè)是世茂集團旗下子公司，其核心資產(chǎn)為南京江北世茂璀璨江山項目，而該信托計劃對應(yīng)的抵押資產(chǎn)，正是該項目相關(guān)不動產(chǎn)。

上海金融法院在終結(jié)本次執(zhí)行程序時裁定，“申請執(zhí)行人發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有可供執(zhí)行財產(chǎn)的，可以再次申請執(zhí)行；再次申請不受申請理由執(zhí)行時效期間的限制。被執(zhí)行人負(fù)有繼續(xù)履行本案債務(wù)的義務(wù)，并將履行情況及時告知法院?！?/p>

陸家嘴信托面臨的無資產(chǎn)可處置并非行業(yè)個例，在房地產(chǎn)市場下行的環(huán)境下，不少信托機構(gòu)都曾遭遇不動產(chǎn)抵押物處置難題。

例如，江蘇信托涉佳兆業(yè)35億元借款糾紛案，勝訴后核心抵押不動產(chǎn)因市場低迷與項目停工難以處置；中誠信托旗下新能源系列產(chǎn)品因踩雷恒大系，遭遇抵押物價值大幅縮水以及部分土地因閑置被政府收回的極端情況；渤海信托在管理的“北京九臺集團”及“東方梅地亞”相關(guān)信托項目同樣陷入“贏了官司拿不到錢”困境，最終迫使信托機構(gòu)登報催債。

在北京洪范律師事務(wù)所律師、高級顧問楊祥看來，當(dāng)前信托機構(gòu)在處置不動產(chǎn)抵押物方面面臨多重困境。

“例如，房地產(chǎn)市場持續(xù)下行，市場觀望情緒濃厚，住宅與商業(yè)物業(yè)需求低迷，導(dǎo)致抵押物變現(xiàn)困難；而原有估值體系不再適用，抵押物價值則會大幅縮水?！睏钕橄蚪缑嫘侣動浾叻治龅溃巴瑫r，不動產(chǎn)處置涉及稅務(wù)、權(quán)屬登記等繁雜環(huán)節(jié)?！?/p>

另據(jù)楊祥透露，當(dāng)前保交樓政策優(yōu)先導(dǎo)向下，金融機構(gòu)的抵押權(quán)也可能遭遇行使難題，同時，不少不動產(chǎn)標(biāo)的存在多頭抵押、多方查封凍結(jié)的問題，即便處于第一順位抵押權(quán)，復(fù)雜的權(quán)利疊加也直接導(dǎo)致抵押物處置難以推進(jìn)。

作為上市公司陸家嘴旗下重要金融平臺之一，陸家嘴信托在2025年9月獲批的新任董事長為前海通資管總經(jīng)理王崗。

2026年2月，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，王崗又繼而擔(dān)任陸家嘴國泰人壽董事、董事長職務(wù)。

界面新聞記者注意到，身兼信托、保險兩家機構(gòu)董事長的王崗，履新后對外公開發(fā)聲較為有限。但在其帶領(lǐng)下的2025年，兩家機構(gòu)均迎來業(yè)績反彈。

其中，陸家嘴信托2025年實現(xiàn)營收9.85億元（銀行間未經(jīng)審計財報，下同），凈利潤2.43億元，同比分別增長50.16%和18.24%。這也是陸家嘴信托在歷經(jīng)2022、2023和2024年三年營收、凈利潤同比三連跌后，首次重回正增長。

業(yè)績反彈之下，如何平衡好公司轉(zhuǎn)型發(fā)展和歷史遺留問題解決，加快風(fēng)險資產(chǎn)處置、妥善化解投資人訴訟，或是王崗執(zhí)掌陸家嘴信托期間較為現(xiàn)實的考驗。