界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦
“壽險(xiǎn)頭雁”披露2025年成績(jī)單。
3月25日，中國(guó)人壽（601628.SH；02628.HK）公布的2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2025年，中國(guó)人壽總保費(fèi)首次突破7000億元，達(dá)到7298.87億元，同比增長(zhǎng)8.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1540.78億元，同比增長(zhǎng)44.1%。
在3月26日舉行的業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)蔡希良用“滿(mǎn)堂紅”來(lái)評(píng)價(jià)2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。盡管中國(guó)人壽各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)高增，但受2025年第四季度股債市場(chǎng)震蕩加劇，公允價(jià)值變動(dòng)損益明顯收窄，其單季凈虧損137.26億元。
對(duì)此，中國(guó)人壽總裁利明光表示，當(dāng)前壽險(xiǎn)公司大部分投資資產(chǎn)和保險(xiǎn)合同負(fù)債需按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量，市場(chǎng)價(jià)值變化會(huì)反映在利潤(rùn)表或資產(chǎn)負(fù)債表上，因此凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)隨市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)變化，屬于正?，F(xiàn)象和行業(yè)常態(tài)。
利明光指出，中國(guó)人壽2025年第四季度凈利潤(rùn)為負(fù)，主要是由于資本市場(chǎng)在第四季度發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，公司持有的部分股票和基金出現(xiàn)回調(diào)所致，這種波動(dòng)大部分是階段性的，反映的是資本市場(chǎng)變化，并不代表公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。
他進(jìn)一步指出，壽險(xiǎn)公司具有長(zhǎng)周期、跨周期經(jīng)營(yíng)特性，中國(guó)人壽的投資是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，資產(chǎn)負(fù)債管理和投資管理都應(yīng)放在更長(zhǎng)周期內(nèi)觀察，建議大家減少對(duì)單季度利潤(rùn)的過(guò)度解讀。中國(guó)人壽一直堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，堅(jiān)持資負(fù)聯(lián)動(dòng)，不斷提升長(zhǎng)周期和跨周期的管理能力，努力為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的價(jià)值。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛力大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變，將為公司的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
得益于權(quán)益市場(chǎng)上漲，中國(guó)人壽在投資上實(shí)現(xiàn)了近年最好成績(jī)。2025年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益3876.94億元，同比提升25.8%；總投資收益率為6.09%，較2024年同期上升59個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)人壽副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)、首席投資官劉暉表示，公司的投資業(yè)績(jī)得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)回穩(wěn)向暖，也得益于公司長(zhǎng)久以來(lái)堅(jiān)持價(jià)值投資、穩(wěn)健投資的戰(zhàn)略布局，以及對(duì)市場(chǎng)的正確分析研判和靈活的戰(zhàn)術(shù)操作。
談及投資策略，劉暉表示，權(quán)益投資是提升收益的勝負(fù)手，固收投資是穩(wěn)定收益的壓艙石，另類(lèi)投資是豐富收益的增長(zhǎng)極。2025年，中國(guó)人壽積極推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，抓住市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)，戰(zhàn)略性提升權(quán)益比例5個(gè)百分點(diǎn)，重點(diǎn)布局新質(zhì)生產(chǎn)力和高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。權(quán)益整體投資規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億元。同時(shí)，長(zhǎng)期穩(wěn)健開(kāi)展固收配置，已經(jīng)積累了三萬(wàn)億長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在低利率環(huán)境下，進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略配置和主動(dòng)管理，資負(fù)匹配不斷優(yōu)化，固收底倉(cāng)持續(xù)夯實(shí)。此外，充分發(fā)揮長(zhǎng)期資本、耐心資本優(yōu)勢(shì)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和策略創(chuàng)新，構(gòu)建全品種、全生命周期的另類(lèi)投資生態(tài)，整體另類(lèi)投資規(guī)模超萬(wàn)億，打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
對(duì)于2026年的股權(quán)投資策略，劉暉表示中國(guó)人壽將聚焦三大方向：一是AI和半導(dǎo)體行業(yè)，二是大健康和生物醫(yī)藥領(lǐng)域，三是綠色能源和新基建，深耕風(fēng)電、核電及新型儲(chǔ)能等領(lǐng)域。
針對(duì)近期中東局勢(shì)再度緊張、市場(chǎng)對(duì)美伊沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注升溫，劉暉表示，當(dāng)前地緣政治沖突仍處于演化過(guò)程中，其對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響具有不確定性，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，此類(lèi)沖突往往通過(guò)能源價(jià)格波動(dòng)、通脹預(yù)期變化等路徑，對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生間接沖擊。
“公司境外資產(chǎn)配置占比相對(duì)較低，對(duì)整體投資組合影響有限?！眲煴硎緦⒊掷m(xù)跟蹤中東局勢(shì)演變對(duì)全球市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)。
在此背景下，中國(guó)人壽將依托保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)期資本、耐心資本”的屬性，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)波動(dòng)中把握配置窗口，重點(diǎn)布局具備長(zhǎng)期現(xiàn)金流與分紅能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以對(duì)沖短期不確定性，提升組合的跨周期穩(wěn)定性。