文 | 每日經(jīng)濟新聞 鄭欣蔚

3月25日，“中式正餐第一股”小菜園（HK00999）發(fā)布截至2025年12月31日的年度業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，小菜園全年實現(xiàn)營業(yè)收入53.45億元，同比增長2.6%；凈利潤7.15億元，同比增長23.16%。公司毛利率提升至70.4%，凈利率達13.4%。

截至2025年12月31日，小菜園旗下“小菜園”品牌門店總數(shù)達807家，覆蓋全國14個省份。加上旗下其他品牌，集團門店總數(shù)達819家，全部為直營模式。 

在餐飲行業(yè)普遍利潤承壓的背景下，小菜園逆勢增長的業(yè)績成為行業(yè)焦點。3月26日，餐寶典研究院院長汪洪棟在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，小菜園的利潤表現(xiàn)在餐飲業(yè)是較為優(yōu)秀的水平，體現(xiàn)出公司較強的成本管控能力，但未來擴張還需要進一步考慮解決徽菜的“品類天花板”問題。

堂食人均消費降至56.1元，凈利不降反升

從營收結(jié)構(gòu)來看，堂食與外賣業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，構(gòu)成核心營收支撐。業(yè)績公告顯示，2025年小菜園堂食業(yè)務(wù)營收32.61億元，占總營收的61.0%，同比增長2.2%；外賣業(yè)務(wù)營收20.65億元，占總營收的38.6%，同比增長3.0%。

公司將堂食業(yè)務(wù)增長歸因于門店數(shù)量的持續(xù)擴張，2025年全年凈增門店146家，門店總數(shù)增至819家。

值得一提的是，小菜園旗下八百多家門店均為直營。小菜園董事長汪書高曾在2023年底接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，小菜園不會做加盟模式，“我們求慢熱型發(fā)展，不打廣告、不做營銷，以口碑取勝，（口碑）取決于廚師等一線員工”。

從門店布局來看，低線市場仍是小菜園的重要增長極。2025年，小菜園807家品牌門店中，在三線及以下城市、新一線城市和二線城市、一線城市的門店占比分別為42.5%、40.5%和17%，分別貢獻總收入的39.8%、41.9%和18.3%。

客單價方面，2025年堂食人均消費進一步降至56.1元，各線級城市均有不同程度下降：一線城市從61.1元降至57.0元，新一線城市從59.1元降至55.6元，二線城市從59.9元降至57.0元，三線及以下城市從58.4元降至55.7元。

小菜園方面表示，這并非被動降價，而是主動調(diào)整菜品價格策略，以更高性價比換取更強的消費黏性與復購率。

對于外賣業(yè)務(wù)的增長，公司則認為源于提供外賣服務(wù)的門店數(shù)量增加，以及小菜園在外賣平臺上吸引力提升。2025年小菜園外賣訂單量從2900萬單增至3430萬單，直接帶動外賣營收增長。

記者注意到，2025年小菜園凈利潤達7.15億元，比2024年的5.81億元增長23.2%；毛利率維持在70.4%的高位，凈利率達13.4%，雙雙提升2.3個百分點。

公司表示，顯著高于營收增速的利潤增速離不開其供應(yīng)鏈優(yōu)化與成本控制能力的提升。業(yè)績公告提及，2025年小菜園原材料及耗材支出同比下降4.7%，占營收比例從2024年的31.9%降至29.6%，主要得益于集中采購帶來的規(guī)模效應(yīng)降低了核心食材的單位成本。同時，門店管理效率提升帶動人力成本優(yōu)化，2025年員工成本同比下降3.4%，占營收比例從27.3%降至25.7%。

布局線上及“社區(qū)即食小店”，仍需解決“品類天花板”

展望未來，小菜園明確將在中央工廠投產(chǎn)、多元化經(jīng)營、出海等方面進行努力。

業(yè)績公告中，小菜園董事長汪書高表示，小菜園安徽馬鞍山中央工廠預(yù)計于2026年上半年投產(chǎn)使用，全鏈路覆蓋采購、生產(chǎn)、倉儲、物流、品控各環(huán)節(jié)，以進一步強化成本優(yōu)勢與品質(zhì)穩(wěn)定性，為未來門店擴張?zhí)峁┊a(chǎn)能支撐。

而在多元化經(jīng)營方面，公司將積極探索新零售模式，拓展消費場景，以多元化收入來源，增強對經(jīng)濟周期的韌性，實現(xiàn)多個行業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

記者注意到，今年1月13日，小菜園集團曾發(fā)布公告，宣布通過其全資附屬公司小菜園餐飲，與新消費時裝品牌創(chuàng)辦人鄧高科、小菜園執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理田春永共同成立合資公司，布局線上商城及“社區(qū)即食小店”等業(yè)務(wù)。

公告稱，合資公司將整合優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，打造集線上商城、社區(qū)零售與即時餐飲于一體的新型食品消費平臺，提升品牌價值與市場占有率，促進集團整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，進一步增強集團市場競爭力。這一動向彰顯出小菜園確已在新零售領(lǐng)域展開布局。

汪書高還表示，基于國內(nèi)市場優(yōu)勢，將穩(wěn)步推進國際擴展。在初期階段，將選擇香港作為海外擴張的第一站。實際上，這一計劃在2025年3月底舉行的2024年業(yè)績發(fā)布會上已有所透露，但2025年尚未實際落地，2026年小菜園能否打開海外市場值得關(guān)注。

門店擴張方面，公司宣布短期目標為突破1000家，中長期向3000家邁進。對此，餐寶典研究院院長汪洪棟在接受記者采訪時分析，保持現(xiàn)有開店節(jié)奏，實現(xiàn)千店目標可能性較高，但中長期目標的達成仍需突破品類天花板?！盎詹嗽谌珖闹扰c接受度不及川菜、湘菜?！彼ㄗh，小菜園可借鑒“綠茶”餐廳的融合菜定位，在徽菜基礎(chǔ)上融入?yún)^(qū)域特色，以突破品類局限。

此外，汪洪棟指出，與“綠茶”六百多家店覆蓋全國約30個省份相比，小菜園目前門店覆蓋的14個省份主要分布在華東地區(qū)，集中度較高?！斑@種集中度與它自建、掌控供應(yīng)鏈有關(guān)，通過中央廚房、分倉輻射周邊門店，能有效控制成本，保證品控，但這種形式在跨區(qū)域擴張時可能面臨挑戰(zhàn)，未來進入空白市場將對供應(yīng)鏈建設(shè)提出更高要求?！?/p>