界面新聞記者 | 曾令俊

3月27日上午，中國平安（601318.SH，02318.HK）召開2025年度業(yè)績發(fā)布會，平安董事長馬明哲攜一眾高管出席，管理層對于外界關注的壽險改革、股價表現(xiàn)、投資策略等話題均給予了回應。

在業(yè)績會上，中國平安副總經(jīng)理兼首席財務官付欣用“全面向好、高值增長、戰(zhàn)略深化、服務創(chuàng)新”四大關鍵詞對公司年度業(yè)績作出總結(jié)。

3月26日晚，中國平安發(fā)布的2025年年報顯示：公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤1344.15億元，同比增長10.3%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1437.73億元，同比增長22.5%。

談及凈利潤，付欣對包括界面新聞記者在內(nèi)的媒體說，在公司會計分類下，凈利潤中OCI股票有超過900億元的浮盈未計入當期利潤，該部分收益有效增厚了公司資產(chǎn)負債表，為公司未來發(fā)展、可持續(xù)的利潤釋放以及未來穩(wěn)健分紅打下了非常好的基礎。

代理人隊伍逐漸企穩(wěn)回升

數(shù)據(jù)顯示，2025年，中國平安壽險及健康險業(yè)務保持增長態(tài)勢，實現(xiàn)新業(yè)務價值約368.97億元，同比增長29.3%；新業(yè)務價值率（按標準保費）28.5%，同比上升5.8個百分點。

分渠道來看，代理人渠道新業(yè)務價值同比增長10.4%，人均新業(yè)務價值同比增長17.2%；銀保渠道新業(yè)務價值同比增長138%；銀保渠道、社區(qū)金融服務及其他等渠道對平安壽險新業(yè)務價值的貢獻占比同比提升12.1個百分點。

付欣評價說，NBEV（新業(yè)務價值）連續(xù)三年雙位數(shù)增長，非常不容易。前幾年我們進行了深化的“壽險產(chǎn)品+渠道”的改革，這樣的改革結(jié)果更好地證明了我們在過去幾年做的努力。

付欣表示，中國平安不再只依賴個險渠道，而是多渠道并行。有個險渠道、有高增長的銀保渠道、有社區(qū)金融渠道，這些渠道的高質(zhì)量發(fā)展都是公司未來可持續(xù)增長的關鍵支撐。

從銷售隊伍規(guī)模來看，平安人壽代理人隊伍逐漸企穩(wěn)回升。截至2025年末，平安人壽個人壽險銷售代理人數(shù)量約為35.1萬人，較2024年末下降3.3%，但較2025年6月末的34萬人增長3.24%。

在業(yè)績會上，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤對包括界面新聞記者在內(nèi)的媒體說，平安的壽險渠道是一個均衡的渠道結(jié)構(gòu)，我們有壽險的代理人，有銀保渠道、有社區(qū)金融渠道，這樣的均衡渠道結(jié)構(gòu)可以讓我們在市場發(fā)生波動時，能夠有效地抵御市場波動對我們業(yè)績所產(chǎn)生的波動。

“如果看代理人本身，代理人在高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的這條道路上，已經(jīng)持續(xù)地往前走，且越來越好，所以代理人的人均產(chǎn)能在不斷地提高，績優(yōu)代理人在整個代理人的占比結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化?！惫鶗詽f。

估值仍處于相對低位

針對近期股價的走勢，付欣在業(yè)績發(fā)布會上表示，近期資本市場波動加大，疊加部分地緣政治因素影響，不僅是平安，很多公司股價都出現(xiàn)了不同程度波動，公司投資端已密切關注相關動態(tài)。就平安自身來看，管理層主要從行業(yè)、公司和估值三個維度進行判斷。

首先，從行業(yè)層面看，無論是金融、醫(yī)療養(yǎng)老還是科技，均處于政策支持和需求增長的重要賽道之中，尤其壽險業(yè)務正進入黃金發(fā)展期，綜合金融、醫(yī)療養(yǎng)老等板塊也具備較強的發(fā)展?jié)摿?，這為公司未來3年至5年、乃至5年至10年的可持續(xù)增長奠定了基礎。

其次，從公司經(jīng)營層面看，平安整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，利潤及未來利潤的前瞻性指標保持良好，產(chǎn)險核心業(yè)務品質(zhì)持續(xù)改善，經(jīng)營穩(wěn)健、運營效率提升、品質(zhì)優(yōu)化和高價值增長特征進一步顯現(xiàn)。

最后，從估值層面看，管理層認為，盡管這兩年市場和投資者對平安的認可有所提升，但公司估值仍處于相對低位，隨著更多投資者對公司價值的進一步認識，平安的投資價值有望得到更充分體現(xiàn)。

去年初已開始配置黃金

截至2025年末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模約為6.49萬億元，較2024年末增長約13.2%。2025年，公司保險資金投資組合實現(xiàn)綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個百分點。

資產(chǎn)配置方面，郭曉濤表示，平安集團是長期資本、耐心資本，所以在投資過程中，看到短期的波動是不重要的，更重要的是如何能夠穿越周期，為公司客戶、股東提供長期持續(xù)穩(wěn)健的可持續(xù)回報。

他強調(diào)，平安的投資有五個匹配原則，平安的投資要跟公司的負債端緊密結(jié)合在一起。無論是固收還是權(quán)益或者其他類型的投資，五個匹配原則是一個重要的指導思想。

中國平安在年報中表示，權(quán)益投資方面，公司堅持長期投資理念，加大紅利價值型和科技成長型權(quán)益的均衡布局，追求長期超越市場的穩(wěn)健投資收益。固定收益投資方面，公司積極應對利率下行風險，主動逢高配置利率債，維持成本收益與久期的良好匹配。

“今年我們看到有非常多的不確定性，整個資本市場也會比較波動，但我們認為整個資本市場今年會是全年整體向好?！惫鶗詽硎?。

據(jù)他介紹，平安今年核心的投資思路叫作“在不確定性中尋找確定性”，對于一個長周期耐心的資本來講，投資最重要的就是要跟國家的經(jīng)濟發(fā)展方向能夠全面一致。新質(zhì)生產(chǎn)力是確定性的因素，基礎設施的大力發(fā)展是確定性因素，醫(yī)療、健康、養(yǎng)老是整個國民經(jīng)濟發(fā)展的確定性因素，金融強國是確定性的因素、健康中國是確定性的因素，這些都是進行長期的投資、資產(chǎn)配置上的一些重要的方向。

對于黃金的配置，郭曉濤說，黃金是平安整個資產(chǎn)配置的一個重要資產(chǎn)類別。平安從去年年初已經(jīng)開始積極配置了一定數(shù)量的黃金投資。在今天這樣一個環(huán)境下，黃金帶來的投資回報達到預期效果。平安未來會持續(xù)關注這類資產(chǎn)的走勢，把它放在整個投資資產(chǎn)類別的配置中作為策略資產(chǎn)之一。