文 | 莊鑫

3月27日，秦川機床工具集團股份公司（簡稱“秦川機床”，股票代碼000837）披露2025年年度報告稱，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入40.9億元，同比增長5.96%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤5289.38萬元，同比下降1.65%；扣非凈利潤虧損7167.53萬元，較上年同期4517.01萬元的虧損額進一步擴大。

營業(yè)收入增長的主要驅(qū)動因素，是在機床行業(yè)需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，公司三大核心主業(yè)收入均同比提升：

機床類實現(xiàn)收入20.64億元，同比增長6.02%，作為公司第一大主業(yè)，營收規(guī)模占比超50%；零部件類實現(xiàn)收入14.72億元，同比增長7.14%；工具類實現(xiàn)收入3.70億元，同比增長13.60%，三大主業(yè)合計占總營收比重達95.49%，是營收增長的核心支撐。

作為對比，公司貿(mào)易類收入同比大降57.38%，對整體營收形成明顯拖累。

此外，值得關(guān)注的是，歸母凈利潤能夠保持為正，主要依賴非經(jīng)常性損益的支撐。報告期內(nèi)公司合計非經(jīng)常性損益達1.25億元，其中非流動性資產(chǎn)處置損益8166.11萬元，計入當期損益的政府補助6917.76萬元，非經(jīng)常性收益成為利潤端的重要托底因素。

現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.17億元，同比大幅增長103.34%，顯示主營業(yè)務(wù)的回款能力、應(yīng)收賬款管理效率得到有效提升。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，截至2025年末，公司總資產(chǎn)為100.53億元，其中貨幣資金為12.42億元，占總資產(chǎn)比重較2024年末下降3.86個百分點；同時，在建工程同比大幅增加63.06%，資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)營與項目投資。

負債結(jié)構(gòu)方面，一方面，公司持續(xù)降杠桿，短期借款較上年末減少45.43%，長期借款較上年末減少45.58%，長短期有息負債均大幅縮減，財務(wù)杠桿有所降低；另一方面，公司短期償債端存在一定壓力，一年內(nèi)到期的非流動負債較上年末大幅增加182.09%，短期到期債務(wù)規(guī)模擴大，對公司短期資金流動性提出更高要求。

秦川機床2025年持續(xù)加碼研發(fā)投入，全年研發(fā)投入金額為2.4億元，同比增長17.62%，研發(fā)工作重點圍繞高端機床、精密零部件、高端刀具等核心產(chǎn)品的技術(shù)升級與國產(chǎn)化替代開展。

當前國內(nèi)工業(yè)母機行業(yè)正處于國產(chǎn)替代加速、高端化升級的關(guān)鍵階段，新能源汽車、工業(yè)機器人、航空航天等下游高端制造領(lǐng)域的需求持續(xù)釋放，秦川機床作為工業(yè)母機領(lǐng)域的核心企業(yè)，加快高端產(chǎn)能布局。

公司近期相繼發(fā)布公告稱，子公司漢江工具擬投資建設(shè)“高精微復雜刀具技術(shù)改造及產(chǎn)業(yè)化項目（二期）”、子公司沃克齒輪擬投資建設(shè)“新能源驅(qū)動電機減速器齒輪及軸系部件智能制造產(chǎn)線項目”等，與2025年在建項目秦創(chuàng)原·秦川集團高檔工業(yè)母機創(chuàng)新基地項目（一期）、新能源汽車領(lǐng)域滾動功能部件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目等的加碼布局形成呼應(yīng)，未來隨著高端產(chǎn)能逐步落地、研發(fā)成果持續(xù)轉(zhuǎn)化，公司主業(yè)盈利能力有望迎來改善。

整體而言，秦川機床2025年的經(jīng)營表現(xiàn)，為后續(xù)發(fā)展奠定了一定的產(chǎn)能和技術(shù)基礎(chǔ)，但能否依托行業(yè)紅利實現(xiàn)高端化突破，還需要時間驗證。