文 ｜ 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 周慧

市值超370億元的光伏龍頭企業(yè)TCL中環(huán)，迎來(lái)管理層“大換血”。

3月24日，TCL中環(huán)披露人事變動(dòng)公告，包括公司元老級(jí)人物沈浩平在內(nèi)的多位非獨(dú)立董事辭任。

同時(shí)，公司CEO王彥君也遞交書面辭呈，其辭職后仍擔(dān)任副董事長(zhǎng)一職，并將聚焦公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的管理。

就在公司管理層發(fā)生巨變的同時(shí)，TCL中環(huán)交出了2025年的業(yè)績(jī)答卷。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.5億元，同比增長(zhǎng)2.22%，但同期錄得歸母凈利潤(rùn)虧損92.64億元。

盡管去年TCL中環(huán)的虧損同比收窄5.56%，但疊加2024年高達(dá)98.18億元的虧損，TCL中環(huán)兩年時(shí)間已累計(jì)虧損超190億元。

具體來(lái)看，作為公司營(yíng)收主力的新能源光伏業(yè)務(wù)，去年收入下滑0.28%至227.25億元，毛利虧損29.32億元。

同期，半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.75%至57.07億元，毛利達(dá)10.81億元，但未能完全彌補(bǔ)光伏業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)“窟窿”。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，在此次業(yè)績(jī)及人事變動(dòng)公告披露不久前，TCL中環(huán)的半導(dǎo)體子公司中環(huán)領(lǐng)先的多項(xiàng)工商信息發(fā)生變更。

李東生、王彥君分別接替沈浩平，出任中環(huán)領(lǐng)先的董事長(zhǎng)、法定代表人職務(wù)。同時(shí)，中環(huán)領(lǐng)先的注冊(cè)資本由50億元增加至53.94億元。

截至3月27日收盤，TCL中環(huán)股價(jià)為9.36元/股，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌超兩成，最新市值約378億元。

TCL中環(huán)迎人事巨變：“元老”辭任、CEO換帥

3月24日，TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)于近日收到非獨(dú)立董事沈浩平、廖騫、張長(zhǎng)旭的辭任申請(qǐng)。

因個(gè)人原因，前者申請(qǐng)辭去公司董事及相應(yīng)董事會(huì)專委會(huì)委員職務(wù)，其中張長(zhǎng)旭將繼續(xù)擔(dān)任公司SVP（高級(jí)副總裁）職務(wù)。

TCL中環(huán)強(qiáng)調(diào)，上述董事的辭任，不會(huì)導(dǎo)致公司董事會(huì)低于法定最低人數(shù)，不會(huì)影響公司依法規(guī)范運(yùn)作，也不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

其中，董事沈浩平的辭任尤為引人關(guān)注。作為TCL中環(huán)的元老級(jí)人物，沈浩平于1983年從蘭州大學(xué)物理系畢業(yè)后便進(jìn)入中環(huán)工作，一干就是40余年。

在此期間，沈浩平先后就任車間主任、副廠長(zhǎng)（總工程師）、廠長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等職位，職業(yè)生涯貫穿了中環(huán)的“國(guó)企時(shí)代”與“TCL時(shí)代”。

2020年，TCL科技集團(tuán)完成對(duì)天津中環(huán)集團(tuán)的收購(gòu)。四年之后，沈浩平退居二線，辭去了公司CEO一職，但保留副董事長(zhǎng)職務(wù)。

隨著“沈浩平時(shí)代”的落幕，TCL中環(huán)的CEO一職曾短暫由TCL科技集團(tuán)創(chuàng)始人李東生兼任。

2024年9月，李東生交棒沈浩平“弟子”王彥君，TCL中環(huán)借此迎來(lái)了公司的首位“80后”CEO。

公開信息顯示，王彥君出生于1983年，擁有博士研究生學(xué)歷，系正高級(jí)工程師。在加入TCL中環(huán)后，王彥君同樣從一線做起。

在沈浩平等前輩的引導(dǎo)下，王彥君逐漸展現(xiàn)出了卓越的管理能力，并在公司擔(dān)任SVP、CEO、副董事長(zhǎng)等多個(gè)要職。

不過(guò)，在此次人事變動(dòng)中，王彥君也向公司遞交了書面辭職申請(qǐng)：為專注于公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)管理，其申請(qǐng)辭去公司CEO及法定代表人職務(wù)。

TCL中環(huán)表示，辭任后，王彥君將聚焦公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)，并以副董事長(zhǎng)的身份繼續(xù)支持公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展。

同時(shí)，基于公司業(yè)務(wù)管理需要，經(jīng)董事會(huì)提名委員會(huì)審核，董事會(huì)同意聘任歐陽(yáng)洪平為公司新任CEO及法定代表人，代行公司COO（首席運(yùn)營(yíng)官）職責(zé)。

此外，TCL中環(huán)還聘任張海鵬為公司SVP，專注于新能源光伏材料業(yè)務(wù)的管理和發(fā)展。

一年虧損超90億，半導(dǎo)體難填光伏“窟窿”

在管理層密集調(diào)整的同時(shí)，TCL中環(huán)正面臨著一定的業(yè)績(jī)壓力，公司于近日交出了一份虧損超90億元的年度答卷。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.5億元，雖扭轉(zhuǎn)了此前兩年?duì)I收連續(xù)下滑的頹勢(shì)，但同比增長(zhǎng)率僅為2.22%。

利潤(rùn)方面，TCL中環(huán)全年的歸母凈利潤(rùn)虧損雖同比收窄5.56%，但虧損規(guī)模仍高達(dá)92.64億元。其中，僅去年第四季度，公司的單季虧損就超過(guò)34億元。

TCL中環(huán)在財(cái)報(bào)中指出，2025年，光伏行業(yè)供需失衡延續(xù)，終端市場(chǎng)搶裝對(duì)行業(yè)需求帶來(lái)階段性擾動(dòng)，反內(nèi)卷工作推動(dòng)硅料及硅片價(jià)格在三季度回升，但需求低迷、價(jià)格傳導(dǎo)不足，新場(chǎng)景和新應(yīng)用尚未實(shí)質(zhì)改善供需關(guān)系，導(dǎo)致公司四季度經(jīng)營(yíng)壓力擴(kuò)大。

面對(duì)上述挑戰(zhàn)，TCL中環(huán)聚焦新能源和光伏半導(dǎo)體材料主業(yè)，堅(jiān)持戰(zhàn)略定力，補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，繼續(xù)推動(dòng)組織變革，提升運(yùn)營(yíng)效率，重塑了相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)TCL中環(huán)介紹，2025年，公司光伏硅片業(yè)務(wù)市占率保持行業(yè)第一的領(lǐng)先地位；半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)的營(yíng)收及出貨量，也持續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。

然而，就全年業(yè)績(jī)而言，TCL中環(huán)的半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)沒能“力挽狂瀾”。

報(bào)告期內(nèi)，公司新能源光伏行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)78.23%，但營(yíng)收總額卻較2024年減少0.28%至227.25億元，毛利虧損近30億元，毛利率為-12.9%。

同期，公司半導(dǎo)體材料行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入57.07億元，同比增長(zhǎng)21.75%，毛利達(dá)10.81億元，毛利率為18.94%。不過(guò)，前者的營(yíng)收占比僅19.64%，難以填補(bǔ)新能源光伏行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)“窟窿”。

此外，在資金層面，TCL中環(huán)的表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。2025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為11.44億元，同比大幅減少59.72%。

對(duì)此，TCL中環(huán)解釋稱，主要系光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)銷售規(guī)模增加，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)增加，銷售回款減少所致。

截至2025年末，TCL中環(huán)總資產(chǎn)為1179.97億元，較上年末減少6.05%。

其中，貨幣資金減少7.24%至118.89億元，交易性金融資產(chǎn)大幅下降50.55%至12.15億元。

同期，TCL中環(huán)合計(jì)負(fù)債為787.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.73%，較2024年末上升3.73個(gè)百分點(diǎn)，較2023年末更是上升14.9個(gè)百分點(diǎn)。

光伏龍頭加碼半導(dǎo)體材料賽道 雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，在業(yè)績(jī)巨虧的壓力下，TCL中環(huán)正進(jìn)一步加碼半導(dǎo)體材料賽道。

天眼查顯示，3月19日，TCL中環(huán)子公司中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱“中環(huán)領(lǐng)先”）發(fā)生多起重要工商信息變更。

該公司注冊(cè)資本由50億元增至約53.94億元，原公司董事長(zhǎng)、法定代表人沈浩平卸任，轉(zhuǎn)而由李東生出任董事長(zhǎng)、王彥君接任法定代表人。

而前述工商信息變更，或也正印證了TCL中環(huán)此次相關(guān)人事變動(dòng)公告中，王彥君將“專注于公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)管理”的安排。

值得注意的是，TCL中環(huán)最初便是以半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)起家，其前身為成立于1958年的天津市半導(dǎo)體材料廠。1969年起，公司開始從事有著“半導(dǎo)體材料之王”稱號(hào)的單晶硅的研制。

1981年，中環(huán)進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)。1984年，在沈浩平的帶領(lǐng)下，中環(huán)克服種種困難，對(duì)區(qū)熔法硅單晶技術(shù)進(jìn)行自主創(chuàng)新，并在車間成功拉出首個(gè)大直徑區(qū)熔硅單晶。

2007年公司上市后，中環(huán)大幅擴(kuò)產(chǎn)，邁入高速發(fā)展階段。

而前述提到的注冊(cè)資本增加的中環(huán)領(lǐng)先，則成立于2017年12月，是TCL中環(huán)“新能源+半導(dǎo)體”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的核心載體。

天眼查顯示，中環(huán)領(lǐng)先的業(yè)務(wù)范圍涵蓋半導(dǎo)體材料、電子專用材料、半導(dǎo)體器件、半導(dǎo)體器件專用設(shè)備的技術(shù)研發(fā)、制造和銷售等。

據(jù)宜興日?qǐng)?bào)，作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最全、規(guī)模最大的半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)廠商，中環(huán)領(lǐng)先目前已建成包括8-12英寸半導(dǎo)體硅片、大直徑半導(dǎo)體硅片、高速低功耗硅基材料研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目等多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。

2024年，中環(huán)領(lǐng)先營(yíng)收逼近48億元，占國(guó)內(nèi)硅片總產(chǎn)出40%以上，全球市占率達(dá)7%，出貨面積和營(yíng)收規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一、全球第六。

2025年，中環(huán)領(lǐng)先持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，全年計(jì)劃投資11.34億元，重點(diǎn)用于擴(kuò)建半導(dǎo)體大硅片項(xiàng)目，新增8英寸和12英寸拋光產(chǎn)線，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)8英寸硅片月產(chǎn)能90萬(wàn)片、12英寸硅片月產(chǎn)能70萬(wàn)片，建成滿產(chǎn)后將新增年銷售約27億元。

另?yè)?jù)TCL中環(huán)財(cái)報(bào)披露，2025年，中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)取得21.75%的營(yíng)收增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)效率顯著提升，產(chǎn)品覆蓋能力進(jìn)一步增強(qiáng)，營(yíng)收、出貨持續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

在管理層“大換血”后，TCL中環(huán)后續(xù)能否成功走出業(yè)績(jī)困境？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。