文 | 天下財(cái)?shù)?儲(chǔ)燕
“離職前兆效應(yīng)”如同一道揮之不去的魔咒，再次在公募圈應(yīng)驗(yàn)。
隨著旗下產(chǎn)品悉數(shù)增聘基金經(jīng)理，鄭寧最終轉(zhuǎn)身離去，留給中銀基金一個(gè)落寞的背影。
作為醫(yī)藥權(quán)益板塊的領(lǐng)軍人物，鄭寧曾以超80%的驚艷超額收益，在醫(yī)藥主題基金中殺出重圍，更是扛起了公司權(quán)益規(guī)模1/4的江山。
如今，“頂梁柱”抽身而去，接力棒卻倉(cāng)促交到了兩位經(jīng)驗(yàn)尚淺的新人手中，這無疑讓本就羸弱的中銀基金權(quán)益業(yè)務(wù)，面臨更多的信任挑戰(zhàn)。
值得肯定的是，中銀基金也意識(shí)到了問題所在，曾提出“固收為基，權(quán)益突破”的發(fā)展構(gòu)想，但目前看，固收的基本盤較為穩(wěn)固，“權(quán)益突破”的路徑尚在尋找。
那么，中銀基金到底現(xiàn)狀如何？未來又能否盡快補(bǔ)足權(quán)益短板呢？
“頂梁柱”離任
中銀基金全稱是中銀基金管理有限公司，其前身為中銀國(guó)際基金管理有限公司，于2004年7月正式開業(yè)，由中銀國(guó)際和美林投資管理合資組建。2008年1月，正式更名為中銀基金管理有限公司。目前股東分別為中國(guó)銀行和貝萊德投資管理公司，持股比例分別為83.5%、16.5%。
（來源：同花順iFinD）
近期，中銀基金發(fā)布公告宣布，基金經(jīng)理鄭寧“因個(gè)人原因離任”，并卸任其管理的中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合、中銀港股通醫(yī)藥混合發(fā)起、中銀醫(yī)療保健混合、中銀大健康股票4只基金（各類合并計(jì)算）。
（來源：公司官網(wǎng)）
從過往經(jīng)歷看，鄭寧是中銀基金極為重要的權(quán)益類基金經(jīng)理，其深耕醫(yī)藥板塊，旗下基金在其任職期間皆取得可觀的收益。
（來源：天天基金網(wǎng)）
橫向?qū)Ρ雀苷f明問題。截至2026年3月27日，近三年中證醫(yī)療指數(shù)收益率約為-14%，滬深300收益率也只有約4%，鄭寧管理的多只基金取得35%-59%的任職回報(bào)，的確十分不易。
（來源：中證指數(shù)官網(wǎng)）
若以2025年業(yè)績(jī)?yōu)槔闆r更為明顯。鄭寧管理的中銀港股通醫(yī)藥混合A，以近83%的年度收益率，拿下醫(yī)藥主題公募基金第二名，且大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。
（來源：公司公告）
由于收益突出，鄭寧也顯著支撐著中銀基金權(quán)益產(chǎn)品的管理規(guī)模。
同花順iFinD顯示，截至2025年末，中銀基金權(quán)益產(chǎn)品（包含混合型、股票型）總規(guī)模約為304億元，而鄭寧一人的管理規(guī)模就達(dá)到約77億元，占公司總規(guī)模的比例超1/4，是名副其實(shí)的頂梁柱般的存在。
（來源：同花順iFinD）
鄭寧之后，誰能挑起中銀基金權(quán)益產(chǎn)品的大梁？目前尚未有清晰的答案。
新人接棒
公募基金此前多次驗(yàn)證的市場(chǎng)規(guī)律再次上演——當(dāng)某個(gè)基金經(jīng)理，所管產(chǎn)品出現(xiàn)同時(shí)增聘基金經(jīng)理時(shí)，這位基金經(jīng)理大概率已準(zhǔn)備離職。
鄭寧也不例外，其離任看上去也有征兆。3月份早些時(shí)候，他旗下的基金都增聘了基金經(jīng)理。
只是，不知是公司缺乏老將，還是另有考慮，鄭寧留下的基金皆由1年左右的新人接手。
具體來看，鄭寧此前管理的規(guī)模最大的中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合，以及中銀醫(yī)療保健混合2只基金，都交給了李文廣。李從今年3月6日起被增聘為這2只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，短短20天，李已實(shí)現(xiàn)單獨(dú)管理。
可見，中銀基金對(duì)李文廣給予了厚望。
（來源：天天基金網(wǎng)）
只是，天天基金網(wǎng)顯示，李文廣在中銀基金曾有研究員的經(jīng)歷，2025年12月才加入基金經(jīng)理行列，最開始還是管理債券類產(chǎn)品，到如今，他累計(jì)任職基金經(jīng)理也才100多天。
也就是說，李文廣剛試水權(quán)益產(chǎn)品，就接手了鄭寧管理規(guī)模最大的產(chǎn)品，在投資管理能力尚未經(jīng)過充分的市場(chǎng)驗(yàn)證的情況下，便被委以如此重任，難免引發(fā)有的投資人擔(dān)憂。
這種擔(dān)憂也可以理解，李文廣的投資業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)把控等方面的能力，都還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《天下財(cái)?shù)馈繁硎?，研究員側(cè)重基本面深度判斷與長(zhǎng)期邏輯，無需面對(duì)組合回撤、資金博弈、排名壓力與實(shí)時(shí)糾錯(cuò)的實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)；而基金經(jīng)理需要在估值、情緒、流動(dòng)性與風(fēng)控約束下兌現(xiàn)收益，管理能力需要經(jīng)過完整牛熊周期與極端行情檢驗(yàn)，才能漸趨成熟穩(wěn)定。
截至3月27日，在天天基金網(wǎng)上，李文廣的經(jīng)驗(yàn)值、穩(wěn)定性、擇時(shí)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)等方面的數(shù)據(jù)，都還沒有任何顯示。
（來源：天天基金網(wǎng)）
鄭寧之前的另外2只基金，則由王方舟接任。其中，中銀港股通醫(yī)藥混合發(fā)起基金，王方舟是從今年3月6日起，開始與鄭寧共同管理。
另一只中銀大健康股票基金，則是從2025年3月就開始共同管理，直到鄭寧離任才單獨(dú)管理。這只基金總管理規(guī)模較小，A類和C類合計(jì)不足4億元。
（來源：天天基金網(wǎng)）
與李文廣相似，王方舟的管理經(jīng)驗(yàn)也比較欠缺，中銀大健康股票是其管理的首只基金，到如今的管理年限也不過剛有1年。在天天基金網(wǎng)上，同樣難尋王方舟的經(jīng)驗(yàn)值、穩(wěn)定性、擇時(shí)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)等方面的數(shù)據(jù)。
（來源：天天基金網(wǎng)）
兩位新人接棒的背后，是中銀基金權(quán)益類基金成熟人才匱乏的現(xiàn)狀。
發(fā)展難題
整體來看，中銀基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的管理經(jīng)驗(yàn)依然有待提升。
同花順iFinD顯示，中銀基金管理年限5年以下的占比超六成，且有9人管理經(jīng)驗(yàn)不足1年。
此外，中銀基金的基金經(jīng)理的流動(dòng)性也非常大。同花順iFinD顯示，近1年以來，公司無論是新聘還是離任基金經(jīng)理數(shù)量，都遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。
（來源：同花順iFinD）
這種現(xiàn)狀如不改變，既不利于投研經(jīng)驗(yàn)沉淀，也難以保障產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。
數(shù)據(jù)還顯示，中銀基金“固收強(qiáng)，權(quán)益弱”的特征較為突出。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，中銀基金總管理規(guī)模已超7333億元，但權(quán)益類產(chǎn)品（包含混合型、股票型）的規(guī)模僅有約304億元，占總規(guī)模之比不足5%。
對(duì)比來看，與中銀基金同年成立的華泰柏瑞基金，總管理規(guī)模同樣在8000億元左右，但其權(quán)益類產(chǎn)品占比已超3/4。
靠余額寶一戰(zhàn)成名，過去讓人感覺主要靠固收產(chǎn)品打天下的天弘基金，總管理規(guī)模更大一些，恰好也是與中銀基金同年成立的，目前其權(quán)益產(chǎn)品的發(fā)展步伐已大大加快，截至2025年末的權(quán)益占比已接近15%。
中銀基金旗下主要基金產(chǎn)品規(guī)模占比
（來源：同花順iFinD）
實(shí)際上，管理層大力鼓勵(lì)公募基金公司發(fā)展權(quán)益類投資產(chǎn)品，已有很多年。就這方面的表現(xiàn)來說，中銀基金顯然需要奮起直追。
（來源：公開報(bào)道）
此外，中銀基金迷你基金扎堆的現(xiàn)象，也引起了市場(chǎng)不小的關(guān)注。
同花順iFinD顯示，截至目前，中銀基金共管理316只基金（各類分開計(jì)算），其中有174只規(guī)模不足2億元，占比超55%。
更為值得關(guān)注的是，在這些管理規(guī)模不足2億元的迷你基金中，還有134只不足5000萬元，面臨一定的清盤壓力。
（來源：同花順iFinD）
實(shí)際上，中銀基金官網(wǎng)顯示，2025年至今，公司已發(fā)布了8只基金合同終止/可能終止、4只基金清算公告（且皆為權(quán)益類產(chǎn)品）。從全市場(chǎng)來看，這種情況也并不多見。
（來源：公司官網(wǎng)）
值得一提的是，去年12月，中銀基金董事長(zhǎng)劉信群上任，其來自公司大股東中國(guó)銀行，這也是中銀基金董事長(zhǎng)職位空缺6個(gè)月后的補(bǔ)位。
（來源：公司公告）
針對(duì)鄭寧離任后如何保證相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的繼續(xù)領(lǐng)先，新任董事長(zhǎng)上任后公司有何新的戰(zhàn)略方向，公司何時(shí)才能真正實(shí)現(xiàn)“權(quán)益突破”等問題，《天下財(cái)?shù)馈废蛑秀y基金尋求答案，但公司方面無言以對(duì)。
背靠中國(guó)銀行這棵大樹，中銀基金本來具有渠道、資金等天然優(yōu)勢(shì)，卻在權(quán)益業(yè)務(wù)上陷入核心人才流失、新人經(jīng)驗(yàn)不足、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡、迷你基金扎堆等多重陣痛。
不過，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。在行業(yè)普遍重視權(quán)益化發(fā)展的大趨勢(shì)下，中銀基金憑借自身積累的深厚底蘊(yùn)與積極求變的決心，未來仍有望在權(quán)益領(lǐng)域闖出一片新天地。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《天下財(cái)?shù)馈繁硎荆诵娜瞬诺母部赡艹蔀樾聭?zhàn)略落地的契機(jī)。新任管理層若能抓住機(jī)遇，進(jìn)一步明確權(quán)益業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，優(yōu)化人才激勵(lì)機(jī)制，既引進(jìn)外部成熟人才，又加速內(nèi)部新人成長(zhǎng)，形成合理的人才梯隊(duì)，中銀基金也有能力改變 “固收強(qiáng)、權(quán)益弱” 的格局。
隨著市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的需求持續(xù)增長(zhǎng)，中銀基金的權(quán)益業(yè)務(wù)是否能迎來質(zhì)的飛躍，為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值？《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。