界面新聞記者 | 馮麗君
近日，多家銀行理財子公司發(fā)布公告稱，其新發(fā)理財產(chǎn)品因募集總金額未達產(chǎn)品說明所約定的發(fā)行規(guī)模下限而無法成立。
界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，發(fā)行失敗的理財產(chǎn)品，絕大部分為固定收益類產(chǎn)品，風險等級大多為R2（中低風險）甚至R1（低風險）。其中，華夏理財一款理財產(chǎn)品因募集規(guī)模未達下限500萬元而發(fā)行失敗。
業(yè)內分析認為，近期部分理財產(chǎn)品發(fā)行失敗，產(chǎn)品收益率下滑是主因。2月下旬以來，股債金等主要資產(chǎn)均現(xiàn)不同程度調整。另一方面，從供給端看，理財產(chǎn)品同質化程度較高，而需求側流動性偏好上升，產(chǎn)品吸引力也稍顯不足。
多款理財產(chǎn)品募資未達下限
以華夏理財為例，今年以來，華夏理財共發(fā)布了15則新發(fā)理財產(chǎn)品不成立的公告，全部為固定收益類理財產(chǎn)品，其中3月以來就發(fā)布了7則。
從華夏理財今年發(fā)布的這15則新發(fā)理財產(chǎn)品不成立公告來看，14款產(chǎn)品不成立的原因為募集總金額未達到產(chǎn)品說明書約定的發(fā)行規(guī)模下限。另外，固定收益純債最短持有90天理財產(chǎn)品W款（產(chǎn)品代碼：25115113）因募集規(guī)模未達到投資資產(chǎn)預設要求，為保護投資者的利益，產(chǎn)品不成立。
從下限規(guī)模來看，最高的為5000萬元，共6款；下限為1000萬元規(guī)模的共7款；最低的為華夏理財固定收益?zhèn)鶛嘈头忾]式理財產(chǎn)品1381號，規(guī)模下限僅500萬元。從產(chǎn)品風險評級來看，均為中低風險或低風險產(chǎn)品。
廣銀理財1月16日公告稱，廣銀理財幸福添利封閉式固定收益類公募理財產(chǎn)品3059號因產(chǎn)品募集規(guī)模未能滿足產(chǎn)品說明書中成立規(guī)模下限的要求，產(chǎn)品將不成立。
此外，招銀理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司近期也發(fā)布了因募集規(guī)模未達下限而產(chǎn)品發(fā)行不成立的相關公告。有媒體報道稱，開年以來已有約40只理財產(chǎn)品發(fā)行失敗。
“這標志著理財市場從規(guī)模擴張轉向存量博弈，投資者更趨理性，產(chǎn)品供給端也在告別粗放發(fā)行，從供需來看，募集失敗不會全面常態(tài)化，但會成為行業(yè)常態(tài)現(xiàn)象，機構不合時宜的產(chǎn)品設計和發(fā)行節(jié)奏更容易出現(xiàn)募集不達標的情況。”博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博對界面新聞表示。
“在母行兜底減少，代銷渠道擴容的背景下，只有歷史表現(xiàn)優(yōu)、客戶適配度高的產(chǎn)品才有望獲得資源傾斜。”素喜智研高級研究員蘇筱芮也認為，后續(xù)理財產(chǎn)品發(fā)行失敗的現(xiàn)象可能會成為常態(tài)。
探因
業(yè)內分析認為，近期部分理財產(chǎn)品發(fā)行失敗，產(chǎn)品收益率下滑是主因。
“據(jù)我了解，理財產(chǎn)品發(fā)行失敗絕大部分情況都是募集規(guī)模不足，未達下限。”某股份行理財子公司內部人士告訴界面新聞，“最近這段時間理財產(chǎn)品收益率不太理想，股債金三殺。過往在理財收益率下降的階段，也會有類似的情況存在。”
談及渠道方面的影響，上述理財子內部人士對界面新聞表示，“代銷渠道短時間內不會有太大變化的因素。表象可能是渠道方不給力，但歸因還是普通投資者對于投資業(yè)績的信心不足?！?/span>
在地緣政治沖突等因素影響下，2月下旬以來，全球資本市場波動顯著加劇，權益、債券及黃金等主要資產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度調整。在社交平臺上，投資者關于近期理財凈值回撤、收益率下滑甚至虧損的討論聲此起彼伏。工銀理財、交銀理財?shù)葦?shù)十家理財子公司發(fā)布《致投資者的一封信》，安撫投資者情緒。
工銀理財表示，2月底以來，局勢的復雜性及國際油價的持續(xù)高位運行，繼續(xù)對全球市場情緒構成巨大壓力，加劇了主要資產(chǎn)類別的波動。短期來看，風險偏好或繼續(xù)承壓，波動或仍將延續(xù)，但市場長期向好的邏輯未變。
徽銀理財表示，債券市場更多是受權益市場大跌情緒傳導影響，被動承壓，并不意味著債市基本面邏輯已經(jīng)發(fā)生趨勢性變化。后續(xù)市場能否企穩(wěn)，主要取決于中東局勢和油價能否緩和，以及國內資金負反饋鏈條能否逐步結束。
王蓬博認為，市場利率持續(xù)下行，封閉式固收產(chǎn)品收益優(yōu)勢收窄是近期部分理財產(chǎn)品募集遇冷的原因之一?！?/span>另一方面產(chǎn)品同質化明顯，加上投資者更看重流動性，對封閉期接受度下降，同時渠道推廣和客戶適配度不足，共同導致這類產(chǎn)品募集遇冷。”
“因募集規(guī)模未達成立下限而發(fā)行失敗的產(chǎn)品具有一些共性，包括屬于固定收益類、風險中低、封閉式凈值型等，其募集失敗是由供給端、需求端、渠道端與外部環(huán)境多重因素疊加的結果，供給端看產(chǎn)品同質化程度較高，而需求側流動性偏好上升，但此類產(chǎn)品的業(yè)績基準對市場的吸引力不夠。”蘇筱芮分析道。
王蓬博表示，理財子公司應該先優(yōu)化產(chǎn)品結構，增加開放式和流動性友好的設計，同時提升投研能力做出差異化收益特征，貼合客戶需求精準發(fā)行。此外個人認為還應該控制發(fā)行節(jié)奏，加強渠道協(xié)同和投資者陪伴，用穩(wěn)健業(yè)績重建信任，推動市場平穩(wěn)發(fā)展。