在泡泡瑪特(09992.HK)股價多日走跌的背景下，投資大佬段永平卻對決定收回自己此前“不投資泡泡瑪特”的說法。

3月30日，段永平在雪球平臺轉(zhuǎn)發(fā)了一篇點評泡泡瑪特近期股價劇震的文章稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)的“速度”實際上是物理里面的“加速度”。投資買的是未來的總量，是物理里面的“速度”x“時間”得到的“總長度”，當(dāng)然有點“加速度”會在單位時間里跑得更遠(yuǎn)。他表示，這兩天花時間再看了看泡泡瑪特，決定收回不投資泡泡瑪特的說法。

這一說法與其此前態(tài)度相比，發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變。今年1月，段永平在雪球上回應(yīng)網(wǎng)友提問時，曾談及對泡泡瑪特的看法。他表示，自己大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的，“不過，我依然無法理解人們?yōu)槭裁磿枰@個東西”。

盡管如此，段永平對泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧表示了認(rèn)可。他曾在一檔節(jié)目中表示，“雖然我看不懂這家公司，我不會去買他們的股票，我不會做他們的投資，但是我真的是覺得，他能夠把這個情緒價值的產(chǎn)品能夠做成這個樣子，他不是隨便的，這個人我看過他講過的話，我覺得他真的是花了功夫的?！?/span>

3月25日，泡泡瑪特發(fā)布2025年財報，營收達(dá)到371.2億元，同比增長184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤130.8億元，同比上漲284.5%。王寧在2025年度業(yè)績發(fā)布會上稱，2026年要努力做到不低于20%的增長速度。

亮眼的業(yè)績報告，并沒有帶來股價上漲，反而出現(xiàn)大跌。同日，泡泡瑪特股價跌超20%，并在此后兩天連續(xù)走跌。截至3月31日界面新聞發(fā)稿前，泡泡瑪特股價為146.50港元/股，跌幅為1.48%，較3月25日最高價格224港元/股，下跌了大約35%。

有分析認(rèn)為，此輪股價大跌，或許和泡泡瑪特主動控制今年的業(yè)績增速有關(guān)，而且對LABUBU的開發(fā)也一直強調(diào)不過度消耗IP。另有分析認(rèn)為，雖然該公司營收和利潤大漲，但太過依賴于單一IP LABUBU，暴露出了后續(xù)持續(xù)增長的風(fēng)險。

財報顯示，2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS收入達(dá)到141.6億元，同比增長365.7%，在總收入的占比為38.1%。2024年，其在總收入的占比為23.3%，收入僅為30.4億元。

為了提振市場信心，3月26日，泡泡瑪特宣布斥資約6億港元回購394萬股股份，回購價格區(qū)間為148.4港元至157.8港元；3月27日，泡泡瑪特以每股149.4港元至153港元的價格，回購公司股份198萬股，累計耗資約2.99億港元。

目前，泡泡瑪特正在探索新的業(yè)務(wù)。在財報會上，泡泡瑪特曾披露，將在4月推出以IP為核心的衍生小家電產(chǎn)品，并在京東等電商平臺發(fā)售。小家電品類涵蓋電水壺、咖啡機、電動牙刷、吹風(fēng)機等產(chǎn)品，現(xiàn)階段已進(jìn)入大規(guī)模備貨階段。泡泡瑪特此前已在北京建造泡泡瑪特城市樂園，并宣布攜手索尼影業(yè)打造LABUBU真人動畫電影。

多家機構(gòu)仍維持泡泡瑪特買入評級。浦銀國際發(fā)布的研報中指出，泡泡瑪特股價大幅回調(diào)帶來布局良機，當(dāng)前估值已具吸引力，維持泡泡瑪特“買入”評級，目標(biāo)價284.5港元。摩根士丹利認(rèn)為，當(dāng)前該公司“仍在一個不斷擴(kuò)大的全球IP收藏品市場中持續(xù)擴(kuò)大份額”，而2026年的業(yè)務(wù)調(diào)整努力有望使競爭力在2027至2028年進(jìn)一步提升。