文 | 莊鑫

3月31日，美能能源（001299）發(fā)布2025年年度報(bào)告稱(chēng)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.26億元，同比增長(zhǎng)9.07%；歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)17.40%；扣非凈利潤(rùn)0.91億元，同比增長(zhǎng)19.11%，基本每股收益0.43元，盈利增速顯著跑贏營(yíng)收。

核心業(yè)務(wù)撐起了營(yíng)收業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)：

一是天然氣銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)收入6.03億元，同比+7.63%，占總營(yíng)收83.07%。根據(jù)年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司售氣量2.57億立方米，同比增長(zhǎng)3.20%。依托在陜西韓城市、神木市、寶雞市鳳翔區(qū)“兩市一區(qū)”的特許經(jīng)營(yíng)壁壘，區(qū)域用戶(hù)滲透率持續(xù)提升，工商業(yè)用氣需求回暖、居民用氣穩(wěn)定增長(zhǎng)，疊加氣價(jià)順暢傳導(dǎo)，支撐核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

二是安裝業(yè)務(wù)，天然氣設(shè)施設(shè)備安裝收入0.84億元，同比增長(zhǎng)0.02%，占總營(yíng)收11.53%。美能能源2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期末，公司在特許經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)累計(jì)服務(wù)居民39萬(wàn)余戶(hù)、工商業(yè)5,000余戶(hù)，區(qū)域管網(wǎng)覆蓋率高，安裝業(yè)務(wù)憑借存量用戶(hù)基礎(chǔ)保持穩(wěn)定貢獻(xiàn)。

此外，新興業(yè)務(wù)成為重要增量。燃?xì)饩咪N(xiāo)售、節(jié)能改造服務(wù)、綜合能源服務(wù)等增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入0.39億元，同比大增81.58%，總營(yíng)收占比提升至5.40%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要補(bǔ)充。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額0.89億元，同比下降10.64%，但仍可覆蓋當(dāng)期凈利潤(rùn)的87%，盈利具備較強(qiáng)現(xiàn)金支撐。年報(bào)顯示，現(xiàn)金流下滑主要系天然氣采購(gòu)相關(guān)支出增加、職工薪酬等運(yùn)營(yíng)成本上升，以及其他經(jīng)營(yíng)性支出增加所致。

美能能源同時(shí)推出2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案：以股權(quán)登記日總股本扣除回購(gòu)股份后的股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），同時(shí)以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股，分配方案兼顧了現(xiàn)金分紅回報(bào)與股本流動(dòng)性?xún)?yōu)化。

作為陜西本土民營(yíng)燃?xì)馍鲜衅髽I(yè)，美能能源深耕區(qū)域市場(chǎng)多年，構(gòu)建了完善的供氣保障體系。報(bào)告期末，公司已建成中壓及以上城市管網(wǎng)超1,800公里、城市門(mén)站8座、CNG加氣站4座、LNG應(yīng)急調(diào)峰儲(chǔ)配站1座。同時(shí)，公司向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，參股中石油渭南管輸公司，進(jìn)一步降低采購(gòu)成本、鞏固區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

需要關(guān)注的是，公司業(yè)務(wù)區(qū)域集中、異地?cái)U(kuò)張有限，同時(shí)氣源主要依賴(lài)中石油，天然氣價(jià)格波動(dòng)可能影響毛利；此外，售氣量增速放緩（3.20%）也需持續(xù)跟蹤。

截至3月31日11時(shí)21分，美能能源（001299）股價(jià)13.61元，較昨日收盤(pán)價(jià)13.52元上漲0.09元，漲幅0.67%，換手率1.30%，總市值33.02億元。