界面新聞記者 | 杜萌

隨著公募基金上市公司股東2025年財報陸續(xù)披露，行業(yè)年度經(jīng)營圖景逐步完整。3月30日晚間，易方達、廣發(fā)、華泰柏瑞、銀華、南方等多家基金公司集中公布盈利數(shù)據(jù)，頭部公司規(guī)模優(yōu)勢穩(wěn)固，行業(yè)增長與盈利壓力并存。

目前，共有38家公募披露2025年營收和凈利潤數(shù)據(jù)。從營收數(shù)據(jù)來看，29家公募營收同比上升，9家公募營收下滑。凈利潤層面，刨除仍處于虧損階段的南華基金和先鋒基金，有13家公募的凈利潤同比下滑。

易方達基金2025年營業(yè)收入高達129.96億元，是業(yè)內(nèi)唯一一家營收超百億元的頭部公募，相比2024年增幅為7.33%。但凈利潤相比2024年微降2.42%。

華夏基金和易方達基金的營收差距正在縮小，2024年，易方達基金營業(yè)收入為121.09億元，華夏基金為80.31億元；2025年，華夏基金的營業(yè)收入大增19.86%，達到了96.26億元，和易方達基金之間的差距縮小到33.7億元。

廣發(fā)基金2025年的營收和凈利潤同樣呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長，2025年營業(yè)收入為85.41億元，同比增長17.64%，凈利潤為27.53億元，增長37.65%。銀華基金2025年營業(yè)收入為30.44億元，同比增長6.55%，凈利潤為6.04億元，同比增長8.24%。萬家基金營業(yè)收入為20.75億元，同比增長16.63%。凈利潤為3.75億元，同比增長14.68%。

作為業(yè)內(nèi)首屈一指的ETF大廠，華泰柏瑞基金2025年的營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑。2025年營業(yè)收入為21.52億元，同比下滑6.97%，凈利潤為4.55億元，同比下滑37.69%。

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，易方達、招商、匯添富、方正富邦四家在2025年出現(xiàn)“增收不增利”。

而頭部公募中，工銀瑞信、廣發(fā)的凈利潤同比增長分別達到了42.51%、37.65%。

“目前公募的發(fā)展已經(jīng)到了注重效率和質(zhì)量的新階段?！庇泄既耸扛嬖V界面新聞記者，公司經(jīng)營的效率、規(guī)模增長的質(zhì)量、自營資金和業(yè)務(wù)多元化布局的效率等，都成為公募“盈虧勝負手”的關(guān)鍵。

從各家公募資產(chǎn)管理規(guī)模來看，截至2025年末，國內(nèi)150家公募管理的資產(chǎn)總規(guī)模合計35.67萬億元。其中，管理規(guī)模在1萬億元以上的公募管理人從2025年末的8家擴容至10家。

易方達基金、華夏基金“雙強格局”繼續(xù)持續(xù)，并雙雙邁入2萬億元大關(guān)，總規(guī)模分別達到了2.41萬億元、2.16萬億元，非貨規(guī)模分別為1.66萬億元、1.45萬億元，穩(wěn)居行業(yè)前兩位。廣發(fā)基金、南方基金牢牢占據(jù)第三和第四名的位置，富國基金、嘉實基金、匯添富基金的排名均有所上升，而天弘基金、博時基金、鵬華基金的排名則有所下降。

界面新聞記者了解到，除了規(guī)模的增長外，自營業(yè)務(wù)的收益也成為一些公募凈利潤大增的關(guān)鍵。在2025年的慢牛行情中，受益于權(quán)益市場回暖，主動權(quán)益類基金與股票型指數(shù)基金的表現(xiàn)尤為亮眼，基金公司使用自有資金自購的產(chǎn)品收益不菲。

“2025年雖然是牛市，但在降本增效的大環(huán)境下，必須進行多元化業(yè)務(wù)布局，才能做到‘東邊不亮西邊亮’，讓公司股東和持有人都賺到錢?！蹦彻际袌霾控撠?zé)人表示，“除了公募業(yè)務(wù)外，專戶、社保、年金、養(yǎng)老金等非公募業(yè)務(wù)，也是考驗公司多元化業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，共有16家基金公司具備社?；饦I(yè)務(wù)資格，14家基金公司具備養(yǎng)老金資格，63家基金公司具備專戶資格。

和公募基金業(yè)務(wù)相比，這些非公募業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)和公開披露信息相對較少，市場對此了解相對不多。但另一方面，由于非公募業(yè)務(wù)多源于大型機構(gòu)資金，具備體量大、周期長等特點，管理收入穩(wěn)定且可持續(xù)性較好，一直是穩(wěn)健型公募基金公司發(fā)展的基本盤。