文 | 莊鑫

康拓醫(yī)療（688314.SH）于3月30日晚間發(fā)布2025年年度報告稱，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比增長9.05%；歸母凈利潤0.987億元，同比增長11.66%；扣非歸母凈利潤0.917億元，同比增長22.55%，主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強。

從業(yè)務結構看，公司主營業(yè)務收入3.42億元，占總營收97.38%，主業(yè)聚焦度極高。

其中，PEEK材料神經外科產品收入2.26億元，同比增長10.01%，占主營業(yè)務收入66.23%；鈦材料神經外科產品收入0.78億元，同比增長8.15%，占主營業(yè)務收入22.83%。

其他產品（含胸骨固定、頜面修復、口腔種植等）收入0.37億元，同比增長10.91%，第二增長曲線逐步兌現(xiàn)。

從市場結構看，“境內深耕、境外提速”共同構建公司業(yè)績增長引擎。

境內市場，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入3.15億元，同比增長9.48%，占主營業(yè)務收入92.16%，為公司核心業(yè)務基本盤；其毛利率80.17%，同比減少1.62個百分點。康拓醫(yī)療在2025年年報中表示，核心產品相繼中標京津冀、陜西、河南等區(qū)域集采，以價換量效果顯著，PEEK對鈦合金的替代進程加速。

境外市場，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入0.268億元，同比增長12.07%，增速高于境內，主營業(yè)務占比提升至7.84%，全球化布局持續(xù)推進。毛利率62.16%，同比增加0.74個百分點。

報告期內，公司在新西蘭、英國、以色列等國成功獲批聚醚醚酮顱骨修補系統(tǒng)、PEEK材料胸骨固定帶等產品注冊證；同時PEEK螺釘和連接片系統(tǒng)、聚醚醚酮修補系統(tǒng)等產品在美國、英國、墨西哥等國家注冊中，為后續(xù)海外銷售業(yè)務的拓展奠定基礎。

截至2025年末，公司總資產達9.09億元，同比增長21.67%；綜合毛利率78.69%，同比下降1.29個百分點，受區(qū)域性集采降價影響，毛利率微降，但仍維持78%以上的高位水平；凈利率27.84%，同比提升0.62個百分點。

現(xiàn)金流方面，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額1.18億元，同比下降15.84%；公司資產負債率僅20.36%，財務結構健康。

研發(fā)端，2025年研發(fā)投入0.32億元，同比增長8.13%，研發(fā)費用率9.11%，保持高強度投入。康拓醫(yī)療稱，截至報告期末，公司持有23個III類植入醫(yī)療器械注冊證，涉及多個細分領域首創(chuàng)產品，其中PEEK材料顱骨修補和固定產品市場占據(jù)國內第一大市場份額。

公司發(fā)布2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派現(xiàn)3.2元（含稅），累計分紅持續(xù)提升。

截至3月31日收盤，康拓醫(yī)療（688314.SH）報49.92元，當日下跌9.24%，總市值40.55億元。