界面新聞?dòng)浾?| 徐美慧

界面新聞編輯 | 文姝琪

繼年初AI與集成電路產(chǎn)業(yè)的上市熱潮后，上海硬科技企業(yè)正加速向資本市場發(fā)起沖擊。

3月30日，光電混合算力獨(dú)角獸上海曦智科技股份有限公司招股書在港交所遞表。

曦智科技成立于2017年，總部位于上海，專注于光電混合算力領(lǐng)域，其核心產(chǎn)品包括近封裝光學(xué)（NPO）、共封裝光學(xué)（CPO）、光電混合計(jì)算加速卡等。

創(chuàng)始人沈亦晨畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，獲得物理學(xué)博士學(xué)位。2017年，他在《自然?光子學(xué)》發(fā)表論文，首次驗(yàn)證了利用光進(jìn)行計(jì)算的可行性，為該領(lǐng)域后續(xù)的技術(shù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

沈亦晨此前在接受包括界面新聞在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，中國在算力芯片的先進(jìn)工藝上受制于外部競爭，導(dǎo)致單位芯片的算力存在明確的物理上限。外部對先進(jìn)工藝的嚴(yán)格限制，實(shí)質(zhì)上堵住了國內(nèi)企業(yè)原本可以安穩(wěn)跟隨的路徑，這反而逼迫中國企業(yè)激發(fā)創(chuàng)造力，走出了光互連與光計(jì)算這樣具備突破性的底層路線。

沈亦晨表示，未來三到五年內(nèi)，全球主流芯片廠商之間的互連都將逐步用光傳輸代替，這是不可逆的技術(shù)演進(jìn)方向。他強(qiáng)調(diào)，面對十萬卡乃至百萬卡級(jí)別的算力集群，龐大的通訊需求只有光纖才能承載。

他預(yù)估，未來五年內(nèi)，光子芯片在智算中心內(nèi)的份額將達(dá)到30%。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國scale-up光互連的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從2025年的人民幣57億元增長至2030年的人民幣1805億元，復(fù)合年增長率為99.6%。

中國光計(jì)算產(chǎn)品市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從2025年的人民幣6370萬元增長至2030年的人民幣14.6億元，復(fù)合年增長率達(dá)87.2%。在2031年至2036年的更長時(shí)期內(nèi)，中國光計(jì)算產(chǎn)品市場預(yù)計(jì)將進(jìn)一步從人民幣25.5億元擴(kuò)張至人民幣347.6億元，復(fù)合年增長率為68.7%。

對此，曦智科技在招股書中預(yù)計(jì)，約在2035年之后，光計(jì)算與電計(jì)算產(chǎn)品及解決方案有望實(shí)現(xiàn)大規(guī)模共存。

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，曦智科技的營收分別為3823萬元、6019萬元及1.06億元人民幣，年復(fù)合增長率達(dá)66.9%。收入爬坡主要得益于公司Scale-up光互連產(chǎn)品在2024年的首次量產(chǎn)，以及2025年底投入量產(chǎn)的Scale-up OCS（帶光路交換的光互連）產(chǎn)品的規(guī)模化交付。

2023年至2025年，曦智科技的研發(fā)開支分別為2.80億元、3.52億元和4.79億元，分別占同年總收入的731.8%、584.9%和450.4%。巨額研發(fā)投入等多重因素影響，導(dǎo)致公司在報(bào)告期內(nèi)分別錄得4.14億元、7.35億元和13.42億元的凈虧損。

高強(qiáng)度資本支出考驗(yàn)著企業(yè)的融資能力。遞交申請前，曦智科技已完成多輪大額融資。去年9月，曦智科技宣布完成規(guī)模超15億元人民幣的C輪融資，目前估值超過10億美元，躋身獨(dú)角獸行列。

招股書顯示，騰訊、上海中移基金、中國國新等機(jī)構(gòu)均位列其主要股東名單。

產(chǎn)品層面，根據(jù)招股書，曦智科技主要覆蓋光互連和光計(jì)算兩條產(chǎn)品線。光互連領(lǐng)域，公司已推出Scale-up EPS及Scale-up OCS解決方案。其中，Scale-up OCS產(chǎn)品LightSphere X已成功在多個(gè)千卡級(jí)GPU集群中實(shí)現(xiàn)端到端商業(yè)化驗(yàn)證。

光計(jì)算領(lǐng)域，公司的核心商業(yè)化產(chǎn)品PACE系列正處于快速迭代中。最新一代PACE 2光電混合計(jì)算加速卡集成了超過4萬個(gè)光子器件，開始在復(fù)雜商業(yè)化模型中探索深度應(yīng)用。

此外，為了進(jìn)一步突破單芯片的算力密度上限，公司正積極研發(fā)下一代共封裝光學(xué)（CPO）技術(shù)以及下一代PACE 3光學(xué)處理器，為大語言模型推理等更廣泛的商業(yè)場景提供底層硬件支持。

不久前，AWE 2026期間，上海儀電聯(lián)合曦智科技、壁仞、中興通訊正式發(fā)布光躍超節(jié)點(diǎn)128卡商用版（LightSphere 128），可實(shí)現(xiàn)數(shù)千卡的部署，標(biāo)志著中國原創(chuàng)的光互連光交換超節(jié)點(diǎn)解決方案實(shí)現(xiàn)從概念驗(yàn)證到實(shí)際商用的跨越。

盡管前景廣闊，招股書也坦承了當(dāng)前面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。目前，光互連與光計(jì)算市場整體處于早期拐點(diǎn)，下游應(yīng)用仍在不斷演變。此外，供應(yīng)鏈問題、潛在地緣政治影響、以及大部分收入依賴五大主要客戶等均將構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)因素。