界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
山東章鼓財(cái)務(wù)造假案靴子落地。
4月3日，山東章鼓（002598.SZ）公告稱，因2024年年報(bào)存在虛假記載，公司將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST章鼓”。與此同時(shí)，山東證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)處以690萬(wàn)元重罰，掌舵山東章鼓多年的方潤(rùn)剛、方樹(shù)鵬父子共計(jì)被罰260萬(wàn)元。
界面新聞注意到，山東章鼓財(cái)務(wù)造假案浮出水面之時(shí)，恰逢國(guó)資大股東從“持股不控權(quán)”向“深度管理人”加速轉(zhuǎn)型——就在半年多前，公司董事會(huì)權(quán)力格局已發(fā)生重大變化，來(lái)自章丘國(guó)資的三名董事新晉當(dāng)選，占據(jù)了六名非獨(dú)立董事席位的半壁江山。
如今，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題擺在山東章鼓投資者的面前：一直以來(lái)由“方氏父子”主導(dǎo)的治理體系，還能在國(guó)資監(jiān)管收緊與監(jiān)管重壓下延續(xù)多久？
超10%利潤(rùn)被蠶食
山東證監(jiān)局出具的《行政處罰事先告知書》顯示，山東章鼓2024年在未真實(shí)發(fā)生接受維修、技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)的情況下，確認(rèn)相關(guān)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用共計(jì)846.27萬(wàn)元，導(dǎo)致年報(bào)存在虛假記載，虛減利潤(rùn)總額846.27萬(wàn)元，占當(dāng)期對(duì)外披露利潤(rùn)總額的10.37%。
這意味著，有846.27萬(wàn)元的利潤(rùn)通過(guò)虛假合同從賬面消失，資金實(shí)際去向不明。
長(zhǎng)期關(guān)注山東章鼓的私募人士對(duì)界面新聞表示，通常而言，上市公司財(cái)務(wù)造假的目的在于美化業(yè)績(jī)、迎合資本市場(chǎng)預(yù)期。而山東章鼓反向操作，僅一年時(shí)間便通過(guò)虛構(gòu)費(fèi)用壓低賬面利潤(rùn)達(dá)800余萬(wàn)元，這筆費(fèi)用或是以“維修、技術(shù)服務(wù)”名義流出公司，導(dǎo)致上市公司利潤(rùn)被蠶食。
對(duì)此，山東證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)處以690萬(wàn)元罰款。其中，“方氏父子”合計(jì)被罰260萬(wàn)元，在四名被罰高管中占據(jù)主要份額，指向監(jiān)管部門認(rèn)為二人對(duì)此次財(cái)務(wù)舞弊負(fù)有主責(zé)。
其中，時(shí)任總經(jīng)理、聯(lián)席董事長(zhǎng)方樹(shù)鵬決策實(shí)施上述費(fèi)用處理事項(xiàng)，直接導(dǎo)致公司年報(bào)虛假記載，系直接負(fù)責(zé)人，對(duì)其處以180萬(wàn)元罰款；時(shí)任董事長(zhǎng)方潤(rùn)剛未能保證公司年報(bào)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，系其他直接責(zé)任人員，對(duì)其處以80萬(wàn)元罰款。
此外，組織實(shí)施上述費(fèi)用處理事項(xiàng)的時(shí)任電氣事業(yè)部負(fù)責(zé)人沈春豐，以及知悉上述費(fèi)用處理的時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)趙曉芬，也分別被處以100萬(wàn)元、80萬(wàn)元罰款。
更令投資者擔(dān)憂的是，山東章鼓不僅因此被罰250萬(wàn)元，還因年報(bào)虛假記載將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，自4月8日起將被“戴帽”。
值得一提的是，這并非山東章鼓首次觸碰監(jiān)管紅線。
2025年12月，公司剛因關(guān)聯(lián)交易審議及信息披露違規(guī)、募集資金使用違規(guī)、公司治理不規(guī)范等多項(xiàng)問(wèn)題，被山東證監(jiān)局采取責(zé)令改正措施。僅半個(gè)月后，公司又因涉嫌定期報(bào)告財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。短短數(shù)月間連遭監(jiān)管問(wèn)責(zé)，暴露出公司內(nèi)控存在的深層缺陷。
地方國(guó)資進(jìn)一步加碼？
財(cái)務(wù)造假案的背后，恰逢山東章鼓的權(quán)力格局生變。
在8月28日的股東大會(huì)上，69歲的方潤(rùn)剛雖繼續(xù)連任董事長(zhǎng)，其子方樹(shù)鵬連任聯(lián)席董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，但三名國(guó)資背景董事——逯光玖（章丘控股董事）、李云波（章丘控股副總經(jīng)理）和陳鋒（章丘控股財(cái)務(wù)資金部部長(zhǎng)）順利進(jìn)入董事會(huì)。
這場(chǎng)換屆之所以引發(fā)廣泛關(guān)注，在于它打破了延續(xù)近三十年的“方氏父子掌舵”格局。自1997年方潤(rùn)剛擔(dān)任章丘鼓風(fēng)機(jī)廠黨委書記以來(lái)，山東章鼓長(zhǎng)期實(shí)行“國(guó)資持股但不參與運(yùn)營(yíng)”的模式。
然而，在財(cái)務(wù)造假案爆發(fā)的背景下，國(guó)資大股東的態(tài)度似乎發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。
新當(dāng)選的國(guó)資方董事逯光玖在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)明確表示，此次大股東方增加董事席位，主要原因是結(jié)合國(guó)家到省市各級(jí)出于對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管的要求，更多的是為了保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值的需要，希望公司有更好的發(fā)展，包括下一步在業(yè)績(jī)方面有更大的突破。
耐人尋味的一幕細(xì)節(jié)是，當(dāng)被問(wèn)及未來(lái)業(yè)績(jī)突破策略時(shí)，方樹(shù)鵬當(dāng)場(chǎng)表示“回答不了”，現(xiàn)場(chǎng)一度沉默。
值得一提的是，隨著方潤(rùn)剛年事漸高，其持股比例已從IPO時(shí)的14.66%降至9.85%，方樹(shù)鵬去年亦披露了減持計(jì)劃。據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，父子二人累計(jì)減持套現(xiàn)逾4000萬(wàn)元。
對(duì)于“方氏父子”而言，第六屆董事會(huì)任期三年，這意味著未來(lái)三年內(nèi)，地方國(guó)資深度介入可能進(jìn)一步演變?yōu)閷?duì)管理層的調(diào)整。而目前董事會(huì)的平衡能夠持續(xù)多久，則取決于國(guó)資大股東對(duì)未來(lái)管理權(quán)歸屬的態(tài)度。
據(jù)知情人士對(duì)界面新聞透露，地方國(guó)資本就對(duì)“方氏父子”及其治下的山東章鼓頗有微詞，隨著財(cái)務(wù)造假案曝光，進(jìn)一步堅(jiān)定了其強(qiáng)化上市公司管控力度的決心。
此次財(cái)務(wù)造假案的曝光，對(duì)山東章鼓尚在磨合中的新一屆董事會(huì)亦是重大考驗(yàn)。
上述長(zhǎng)期關(guān)注山東章鼓的私募人士對(duì)界面新聞表示，從利好角度看，國(guó)資力量加強(qiáng)有望推動(dòng)公司治理規(guī)范化。財(cái)務(wù)造假案曝光后，國(guó)資大股東有更強(qiáng)的動(dòng)力推動(dòng)內(nèi)控體系整改，避免類似事件重演。而“方氏父子”在財(cái)務(wù)造假案中的責(zé)任歸屬，也為國(guó)資進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督提供了事實(shí)依據(jù)。
“對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，山東章鼓財(cái)務(wù)造假案的處罰已落地，‘戴帽’帶來(lái)的流動(dòng)性折價(jià)難以避免。長(zhǎng)期而言，未來(lái)三年董事會(huì)任期內(nèi)，‘方氏父子’的角色變化與國(guó)資的干預(yù)深度，或是比業(yè)績(jī)本身更值得關(guān)注的信號(hào)?！鼻笆鏊侥既耸繉?duì)界面新聞表示。