文 | 每日經(jīng)濟(jì)新聞 張寶蓮

4月2日，長(zhǎng)虹美菱（000521.SZ）披露2025年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入304.08億元，同比增長(zhǎng)6.32%，首次突破300億元大關(guān)。然而，增收不增利的局面也同時(shí)出現(xiàn)，同年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.10億元，同比下滑41.31%。公司未能實(shí)現(xiàn)2025年規(guī)模和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的目標(biāo)。

對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，長(zhǎng)虹美菱在年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)補(bǔ)政策調(diào)整后終端需求疲軟及大宗材料價(jià)格波動(dòng)等多重因素影響。值得關(guān)注的是，由于B股股價(jià)持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)，公司已制定專(zhuān)門(mén)的估值提升計(jì)劃，以期提振市場(chǎng)信心。

同日，公司宣布，副總裁胡照貴、寇化夢(mèng)、王小成于4月1日起辭職，不再擔(dān)任公司副總裁職務(wù)。由總裁湯有道提名，董事會(huì)同意聘任黃和榮、湯申杰、章昊擔(dān)任公司副總裁。至此，長(zhǎng)虹美菱核心管理團(tuán)隊(duì)陸續(xù)完成“換血”。 

國(guó)補(bǔ)退坡需求受沖擊，凈利潤(rùn)同比下滑超四成 

報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)虹美菱收入主要來(lái)源于冰箱（柜）、空調(diào)、洗衣機(jī)、廚大電、小家電和生物醫(yī)療等業(yè)務(wù)，合計(jì)收入約為301.33億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為99.09%。

分產(chǎn)品看，空調(diào)是第一大品類(lèi)，2025年?duì)I收占比超57%，同比大漲12.81%。 

洗衣機(jī)是增速最快的品類(lèi)，同比大增26.33%，占比從6.11%提升至7.26%。 

冰箱、冰柜是第二大品類(lèi)，2025年?duì)I收同比下滑6.42%，占營(yíng)收比重從33.43%降至29.42%。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.10億元，與2024年同期的6.99億元相比，下降了41.31%。同時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為3.37億元，同比降幅更是達(dá)到51.13%。可見(jiàn)，盡管營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，但長(zhǎng)虹美菱2025年的盈利能力卻面臨顯著壓力。

對(duì)于利潤(rùn)下滑的原因，公司歸因于多重外部因素的疊加影響。2025年，空調(diào)行業(yè)波動(dòng)劇烈，運(yùn)行呈現(xiàn)“前高后低、冷暖驟變”。2025年進(jìn)入下半年，前期需求被嚴(yán)重透支，疊加補(bǔ)貼力度減弱，市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。出口方面，空調(diào)行業(yè)因美國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期出現(xiàn)“搶出口”，亦是出現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，2025全年空調(diào)出口量8228萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.2%。

洗衣機(jī)行業(yè)，2025年，家電產(chǎn)業(yè)加速重構(gòu)，國(guó)補(bǔ)政策調(diào)整對(duì)內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)消費(fèi)影響較大，洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)整體呈“前高后低”走勢(shì)。

此外，銅等大宗原材料價(jià)格的高位波動(dòng)，也持續(xù)加大制造業(yè)的成本壓力。 

除了業(yè)績(jī)波動(dòng)，長(zhǎng)虹美菱的B股股價(jià)“破凈”亦引起公司重視。年報(bào)披露，自2025年2月27日至2026年2月27日，長(zhǎng)虹美菱B股股票已連續(xù)12個(gè)月每個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。

為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，長(zhǎng)虹美菱制定了B股估值提升計(jì)劃。該計(jì)劃擬通過(guò)多項(xiàng)措施提振公司投資價(jià)值，包括持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)能力，健全中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)施現(xiàn)金分紅、強(qiáng)化投資者關(guān)系管理、保證信息披露質(zhì)量等。

核心高層人員密集變更

對(duì)于長(zhǎng)虹美菱而言，2025年是管理團(tuán)隊(duì)深刻變革的一年。年報(bào)及公開(kāi)信息顯示，公司的核心管理崗位發(fā)生了密集調(diào)整。2025年9月，公司聘任湯有道為新任總裁；進(jìn)入2026年，高層變動(dòng)仍在繼續(xù)，吳定剛于1月辭任董事長(zhǎng)，李小東在2月11日接任，正式掌舵。此外，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘、副總裁等關(guān)鍵職務(wù)也在去年下半年、今年上半年陸續(xù)完成交替。

頻繁的人事變動(dòng)背后，是公司應(yīng)對(duì)家電行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)環(huán)境變化的戰(zhàn)略調(diào)整。隨著以李小東、湯有道為核心的新管理經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)全面就位，長(zhǎng)虹美菱如何在不確定的全球市場(chǎng)尋找增長(zhǎng)動(dòng)能？公司介紹，2026年，公司將繼續(xù)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)外融合、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型與數(shù)智推進(jìn)五大核心舉措，加速實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。全年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。