4月9日，A股一開盤，中化巖土集團股份有限公司（002542.SZ，簡稱“中化巖土”）股價“一字”跌停。截至當天收盤，報收2.7元/股，封單金額一度高達3.72億元，總市值跌破50億元關口。
導致股價閃崩的，是前一日晚間發(fā)布的一紙業(yè)績預告修正公告。
4月8日晚，中化巖土將2025年度業(yè)績預告大幅下修：歸母凈利潤從此前預計的-8億元至-6億元，修正為-14億元至-9.5億元；扣非凈利潤從-7.9億元至-5.9億元，修正為-13.8億元至-9.3億元。
修正后的業(yè)績預告顯示，中化巖土2025年歸母凈利潤虧損上限已擴大至14億元，逼近2024年全年虧損13.84億元的水平。而公司在2026年1月31日披露的業(yè)績預告中，虧損區(qū)間為6億元至8億元，彼時市場尚認為其虧損規(guī)模相比2024年有所收窄。兩個多月后，這一預期被徹底打破。
界面新聞記者就此事采訪中化巖土證券事務部，相關工作人員表示：“業(yè)績下調是因為此前公布的業(yè)績是公司自己測算的財務數據，而修正后的業(yè)績是經過第三方機構審計過的。”
當界面新聞記者追問這兩者之間為什么會有這么大的差距？該人士表示他們也不知情。但其告訴記者，公司股票有可能被ST。
中化巖土也在公告中提示，經初步測算，預計2025年度期末歸屬于母公司所有者權益可能為負值。原預計的歸屬于母公司所有者權益0.17億元至2.17億元，修正為-5.80億元至-1.30億元。根據《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.3.1條相關規(guī)定，若公司2025年度期末歸屬于母公司所有者權益為負值，公司股票交易將在2025年年度報告披露后被深交所實施退市風險警示，即股票簡稱前冠以“*ST”字樣。
值得注意的是，原定于4月10日披露的2025年年度報告，已被同步推遲至4月18日。
從財務指標來看，中化巖土的經營困境由來已久。若將2025年納入統(tǒng)計，中化巖土已連續(xù)虧損五年。財報數據顯示，2021年至2024年，公司連續(xù)四年出現虧損，累計虧損金額超過30億元。其中，2024年虧損13.84億元，而上年同期虧損7.39億元，虧損同比近乎翻倍。
而在營收端，2024年，中化巖土實現營業(yè)總收入15.30億元，同比下降39.44%。2025年上半年，這一趨勢持續(xù)惡化：營業(yè)收入僅3.64億元，同比大幅下降49.50%。公司公告表示，營收下滑的主因是“新簽合同下降”。各主要業(yè)務板塊全線收縮——地基處理收入同比下滑46.15%，機場工程下滑48.90%，市政工程下滑幅度則高達58.45%。
截至2024年末，公司資產負債率高達86.35%，較上年同期增加13.34%。
在現金流方面，公司呈現分化態(tài)勢。截至2025年上半年末，公司應收賬款余額高達16.93億元。2024年經營活動產生的現金流量凈額為6.16億元，同比增長607.26%，在持續(xù)虧損的背景下實現了正向經營現金流。然而，2025年上半年經營活動現金流凈額驟降至-1.15億元，同比下降112.32%。
業(yè)績持續(xù)低迷之際，中化巖土管理層自2025年以來出現密集人事變動。公司證券事務代表、內部審計負責人、副總經理兼財務負責人、獨立董事、總經理相繼辭職。2025年12月，公司變更了連續(xù)服務13年之久的審計機構——從致同會計師事務所換為天職國際會計師事務所，公司給出的理由是“為保證審計工作的客觀性和獨立性”。
而在行業(yè)層面，公司所處的巖土工程行業(yè)正經歷深刻的結構性挑戰(zhàn)。一方面，城市開發(fā)建設增速逐步放緩，新增空間難以維持前期的大規(guī)模增長趨勢。另一方面，行業(yè)集中度極低，企業(yè)以中小企業(yè)為主，技術研發(fā)投入薄弱，大部分施工企業(yè)仍沿用傳統(tǒng)施工工藝，工藝更新緩慢。
中化巖土在2025年半年報中對此表示：“雖然公司業(yè)務范圍不斷拓寬，但當前市場競爭異常激烈，行業(yè)競爭加劇，項目投標報價較往年降低，公司工程服務業(yè)務量逐漸減弱，項目投標毛利率同時下降，帶來一定的工程服務業(yè)務風險。”
另據公告，目前中化巖土及其控股子公司涉及多個訴訟、仲裁案件。