文 | 劉鑌練

全球金融危機(jī)爆發(fā)十周年之際，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克也開(kāi)始反思美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)的作為，并承認(rèn)當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)犯下了錯(cuò)誤。

現(xiàn)任布魯金斯學(xué)會(huì)資深學(xué)者的伯南克，周四在該協(xié)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布的視頻中稱，當(dāng)時(shí)政策制定者在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)犯了兩個(gè)錯(cuò)誤：沒(méi)人預(yù)見(jiàn)到危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的影響是這么的廣泛且破壞性如此之強(qiáng)，以及危機(jī)對(duì)更廣泛的經(jīng)濟(jì)層面會(huì)帶來(lái)如此巨大的影響。

他表示，包括許多美聯(lián)儲(chǔ)官員，以及他自己的過(guò)往研究都發(fā)現(xiàn)，從1930年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條和過(guò)往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中來(lái)看，金融危機(jī)都是觸發(fā)更深層衰退的重要誘因。但盡管如此，08年金融危機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和其他預(yù)測(cè)市場(chǎng)的學(xué)者使用的研究模型，并沒(méi)有識(shí)別出金融危機(jī)帶來(lái)的深層次影響。

伯南克舉例說(shuō)，當(dāng)時(shí)的預(yù)計(jì)曾認(rèn)為，美國(guó)失業(yè)率僅僅會(huì)到達(dá)7%左右，但最終在2009年時(shí)曾觸及10%的高位，因此當(dāng)時(shí)人們對(duì)金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響，并沒(méi)有很好地進(jìn)行預(yù)估。

關(guān)于08年金融危機(jī)為何會(huì)造成如此深層的影響，伯南克認(rèn)為是因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)了金融恐慌，以及融資出現(xiàn)了重大問(wèn)題所導(dǎo)致。他表示，就像1930年代時(shí)發(fā)生恐慌時(shí)，人們排著長(zhǎng)隊(duì)去銀行擠兌一樣，金融危機(jī)時(shí)人們通過(guò)電子形式將資金從金融機(jī)構(gòu)中抽出，讓機(jī)構(gòu)拋售債務(wù)、停止新的借貸，導(dǎo)致信貸閃崩。

與一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為住房?jī)r(jià)格暴跌是引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因不同，伯南克在視頻中表示，房?jī)r(jià)下跌對(duì)家庭財(cái)富和消費(fèi)支出帶來(lái)負(fù)面影響影響，但最終是因?yàn)榈盅嘿J款市場(chǎng)的崩潰引發(fā)了恐慌，而如果投資者沒(méi)有從銀行和金融機(jī)構(gòu)中抽出資金，經(jīng)濟(jì)衰退就不會(huì)那么嚴(yán)重。

而面對(duì)當(dāng)時(shí)沒(méi)有將更多時(shí)間和精力用來(lái)幫助房主再融資，從而導(dǎo)致危機(jī)加重的質(zhì)疑，伯南克表示這一說(shuō)法并不精確，因?yàn)樨?cái)政部當(dāng)時(shí)幫助了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的房主進(jìn)行再融資，調(diào)整了抵押貸款。

但他表示，當(dāng)時(shí)確實(shí)有多數(shù)的房主沒(méi)有得到幫助，主要是因?yàn)閲?guó)會(huì)在幫助房主的預(yù)算方面管得緊，有一部分政治原因；此外，幫助房主還要依賴有能力修正和重組抵押貸款的服務(wù)商，但在實(shí)操過(guò)程中，這些服務(wù)商不堪重負(fù)，并不能有效處理成千上萬(wàn)的抵押貸款問(wèn)題。

對(duì)于上一次金融危機(jī)得到的教訓(xùn)，伯南克認(rèn)為最主要是中斷信貸供應(yīng)造成的金融恐慌，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大的破壞。

對(duì)于未來(lái)，伯南克引用自己的研究表示，需要確保金融系統(tǒng)足夠資本化且擁有充足的流動(dòng)性，有足夠的安全措施來(lái)阻止這類金融恐慌的發(fā)生。即便這類恐慌再發(fā)生，也要保證政策制定者有適當(dāng)?shù)墓ぞ邅?lái)回應(yīng)它，并使用比08年危機(jī)時(shí)更有效、系統(tǒng)和可預(yù)測(cè)的方法來(lái)應(yīng)對(duì)金融恐慌。