文|每日財報 呂明俠
CINNO Research報告顯示，今年1月，iPhone13以超230萬臺銷量連續(xù)第四個月蟬聯(lián)國內市場單機銷量冠軍。不過，從2021年業(yè)績看，iPhone13系列的熱銷未能帶“飛”諸多供應商。
對比最先看到的是，蘋果大賣但身為“果鏈一哥”的立訊精密（002475.SZ）去年卻增收未增利。業(yè)績快報顯示，2021年度立訊精密實現營業(yè)總收入1541億元，同比增長66.60%；歸母凈利潤為70.72億元，同比減少2.12%。
對此，有不少投資者提出疑問：難道果鏈的“鐵飯碗”不香了？事實上，其業(yè)績表現一方面與蘋果去年的營銷戰(zhàn)略有關，另一方面也與自身業(yè)務方向有關。果鏈企業(yè)一般都對蘋果較為依賴，由此衍生出的一些風險也就自然會在業(yè)績不良因素沖擊時才會逐漸顯現出來。
成敗皆因蘋果
立訊精密成立于2004年，主要從事生產經營連接線、連接器、聲學、無線充電、馬達及天線等零組件、模組與配件類產品，并多用于電腦及周邊、消費電子、通訊、汽車及醫(yī)療等領域。在東方財富提供的蘋果概念板塊中，立訊精密按市值排在榜單第二位，僅次于比亞迪，高于工業(yè)富聯(lián)。
立訊精密過往的成功，離不開蘋果這棵大樹。從2018年到2020年，在公司的營收結構中，蘋果的貢獻從45%增長到70%。而隨著業(yè)績的爆發(fā)式增長，在二級市場上，立訊精密的股價也持續(xù)走高。數據顯示，在2019年1月2日時，立訊精密的收盤價僅為8.13元；而到了2020年的10月，其股價創(chuàng)出了63.77元的高位，不到兩年時間股價就翻了接近8倍。彼時，可以說抱緊蘋果大腿的立訊精密一時風光無兩。
其實客觀來講，對于中國智能手機產業(yè)鏈廠商而言，"果鏈"的存在更像一把不折不扣的雙刃劍。因為，蘋果可能是國內手機產業(yè)鏈快速成型的關鍵推手?？呻S著"果鏈"的成型，這樣的紅利期又要趨于消散。
從2019年開始，蘋果旗下的供應商開始大肆收購產業(yè)鏈廠商。先是立訊精密收購緯創(chuàng)資通，以第一家大陸iPhone代工廠的身份橫空出世，又有藍思科技收購可勝可利進入智能手機金屬機殼產業(yè)。
蘋果站在這兩樁收購案的背后，雖然不曾公開表態(tài)，但其目的似乎也很明確，即限制果鏈供應商一家獨大的局面。
而對于立訊精密而言，收購組裝廠只會徒增運營成本，使毛利率進一步降低。例如，其消費性電子行業(yè)毛利率為15.78%。相較之下，京東方顯示事業(yè)的毛利率則高達30.49%。
此外《每日財報》了解到，在2020年，立訊精密對第一大客戶的銷售額高達638.4億元，占年度銷售總額比例的69%，而第二大客戶的比例僅為4.58%，差距十分明顯。
這種依賴癥帶來的后果是，公司的命運自己無法掌握，只能看別人的臉色。2021年下半年，蘋果以“加量降價”的定價策略推出了iPhone13系列手機。不言而喻的是，定價策略的改變對于背后供應商的業(yè)績沖擊，而這便或是立訊精密去年增收不增利的主要原因。
轉型之路依舊漫長
對于“果鏈”的廠商而言，過度依賴蘋果還可能意味著巨大的代價。像此前Imagination、歐菲光，都因為被踢出蘋果供應鏈，股價也隨之暴跌。所以，果鏈巨頭們如果不想被蘋果扼住咽喉，就要開拓新業(yè)務。
今年2月11日，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源在蕪湖共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。當天，立訊精密的控股股東——立訊有限還斥資百億，分別買下奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)持有的奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權。
2月21日，立訊精密公告稱擬通過非公開發(fā)行募資135億元，投向智能可穿戴、智能移動終端、智能汽車等領域。其相關負責人表示，“是公司全方位協(xié)同發(fā)展的業(yè)務布局的具體體現，亦是豐富公司產品矩陣、提升公司的盈利能力與抗風險能力的必要之舉。”
隨著智能手機市場呈現飽和態(tài)勢，手機代工企業(yè)都在尋找新的機遇。而汽車電動化或將給代工廠帶來新的可能，多家蘋果代工廠都在布局新能源汽車，例如富士康押注汽車代工，聞泰科技進軍汽車半導體。但是，于立訊精密而言，依賴蘋果所帶來的高速發(fā)展路徑，并非可以一夜之間擺脫，無論是汽車還是原有消費電子業(yè)務，都面臨著難點。
再就電動車領域而言，當下的市場已高度擁擠，屬于群雄混戰(zhàn)的時代。除了最早入局的新勢力，第一陣營還有比亞迪、特斯拉兩大強手；往下有上汽、大眾、寶馬等傳統(tǒng)車企入局；以后還有小米、百度、蘋果等跨界選手陸續(xù)趕來?？梢娖淙雸龉?jié)點略顯滯后。
未來，立訊精密能否跟上步伐，存在不少疑問。也有觀點指出，新能源汽車賽道洗牌必不可免，所以從轉型的角度出發(fā)，一切還都是未知數。這也意味著，接下來蘋果的發(fā)展動向仍會深刻影響著立訊精密。