記者 | 龐宇
3月30日盤后，有著“中藥茅”之稱的片仔癀（600436.SH）發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預盈公告，預計實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤6.78億元至7.01億元，同比增長20%至24%。公司稱，業(yè)績預盈的主要原因系公司強化市場策劃及拓展銷售渠道，增加核心產(chǎn)品片仔癀系列的銷售。
今年一季度片仔癀業(yè)績同比增速與去年基本相當，均在20%以上；凈利潤環(huán)比去年第四季度增長約61%-66%，也基本符合公司往年業(yè)績增長態(tài)勢。
2021年是片仔癀的業(yè)績高光時刻。據(jù)公司在今年1月份發(fā)布的2021年全年的業(yè)績快報，去年全年實現(xiàn)營收80.26億元，同比增長23.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤24.33億元，同比增長45.55%，凈利增速創(chuàng)近4年新高。其中第三季度，公司實現(xiàn)盈利近9億元，創(chuàng)歷史單季度最佳盈利水平。而往年，公司三季度盈利均未超過5億元。
由于產(chǎn)品原料稀缺性，治療實用性等原因，去年夏天，片仔癀遭到市場瘋搶，其招牌產(chǎn)品3g片仔癀錠劑的單價一度被炒至1600元/粒。為了緩解供應緊張、終端價格飛漲問題，片仔癀先后開通了天貓和京東旗艦店線上渠道。由此也增厚了利潤。不過，上述火爆情況在去年四季度逐漸改善，經(jīng)測算，預計2021年第四季度公司實現(xiàn)凈利潤約為4億元，環(huán)比下滑55.4%。
在此背景下，過去的一年，片仔癀股價也水漲船高，由2021年年初的267.51元/股上漲到年末的437.15元/股，全年股價累計漲幅約64%。
資料顯示，在醫(yī)藥制造領域，片仔癀的主要產(chǎn)品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領域，其中核心產(chǎn)品為片仔癀系列產(chǎn)品，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏等。
片仔癀主要應用場景為肝病、保健品和禮品市場。一番爆炒過后，圍繞片仔癀的上游原材料漲價和終端提價受限等問題仍然存在。
據(jù)了解，片仔癀系列產(chǎn)品涉及的重要藥材包括麝香、牛黃、蛇膽、三七。由于原材料具有稀缺性，近10年來價格一路暴漲。天然麝香從12年前的150元/克漲至目前的約400元/克。天然牛黃的價格也于4年時間翻倍，由200元/克漲至400元/克。
而近年來片仔癀雖有提價，但毛利率卻始終在50%以下徘徊。2017年-2020年，整體毛利率分別約為43%、42%、44%、45%，未有明顯提升。2021年三季報顯示，毛利率52.97%，同比上漲5.62個百分點。毛利率提升受市場瘋搶影響，但由四季度凈利潤環(huán)比腰斬也可知，該毛利難以長久。
而這也或許是片仔癀股價難以在高位維持的原因之一。隨著去年夏天引爆的片仔癀搶購熱潮逐漸減退后，片仔癀股價自去年年底以來一路下行，截至最新收盤報價319.91元/股，較去年12月24日觸及的486.15元/股歷史高點，已累計跌去34%，市值蒸發(fā)1002億元。
不過，隨著近日中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迎來政策利好消息，片仔癀股價或將受到提振。據(jù)新華社3月29日消息，國務院辦公廳日前印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》），該規(guī)劃提出，發(fā)展目標為“到2025年，中醫(yī)藥健康服務能力明顯增強，中醫(yī)藥高質量發(fā)展政策和體系進一步完善，中醫(yī)藥振興發(fā)展取得積極成效，在健康中國建設中的獨特優(yōu)勢得到充分發(fā)揮。”
消息發(fā)布后，多家券商發(fā)布研報進行解讀。華安證券研報認為，精選中醫(yī)藥投資賽道，在上述《規(guī)劃》政策驅動下行業(yè)發(fā)生變革，重點關注中藥創(chuàng)新藥、品牌中藥、中醫(yī)服務和中藥配方顆粒。
民生證券指出，中醫(yī)藥OTC本身無集采風險，且院外市場擁有自主定價權，有助于產(chǎn)品保持較高的利潤空間，隨著消費者人群的擴大和消費心智的開啟，有望長期保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。建議關注兼具品牌價值和獨家產(chǎn)品優(yōu)勢的同仁堂（600085.SH）、片仔癀、健民集團（600976.SH）等。
受該消息影響，3月30日，A股中藥概念板塊集體拉升，當日，太安堂（002433.SZ）、貴州百靈（002424.SZ）、龍津藥業(yè)（002750.SZ）、盤龍藥業(yè)（002864.SZ）、永太科技（002326.SZ）等在內(nèi)的7只個股漲停。片仔癀漲3.56%，報319.91元/股。