文|港股解碼 許螣垚

曾強制要求員工“五一”加班登上熱搜的中青寶董事長李瑞杰，突然辭職了，接替他的是年僅28歲的李逸倫，其為李瑞杰之子。中青寶去年帶動了一波元宇宙概念的上漲趨勢，而今又被市場所關(guān)注。只不過這次的關(guān)注點，卻是因為人事變動及負面輿情。

5月6日，公司發(fā)布公告稱：

董事會于近日收到公司董事長、董事李瑞杰先生的書面辭職報告。李瑞杰先生因工作調(diào)整，申請辭去公司董事長、董事職務(wù)，同時一并辭去第五屆董事會戰(zhàn)略委員會主任委員、審計委員會委員、薪酬委員會委員職務(wù)，其原定任期至第五屆董事會屆滿之日止（即至2023年5月11日）。

值得注意的是，李瑞杰辭去前述職務(wù)后，仍在中青寶任職。公告表示，李瑞杰先生辭去前述職務(wù)后，將擔任公司戰(zhàn)略發(fā)展部部長職位，年薪11.43萬元。順帶一提，據(jù)2021年年報，李瑞杰此前擔任董事長的薪酬為36萬元。

此外，據(jù)公告，公司董事會決定選舉公司董事兼總經(jīng)理李逸倫先生為公司董事長，同時擔任公司第五屆董事會戰(zhàn)略委員會主任委員、審計委員會委員、薪酬委員會委員職務(wù)，任期自本次董事會審議通過之日起至第五屆董事會任期屆滿之日止。

中青寶表示，根據(jù)《公司章程》第八條的規(guī)定，“董事長為公司的法定代表人”。因此，公司法定代表人將變更為李逸倫先生。

簡歷顯示，李逸倫為李瑞杰之子，其出生出1994年7月，曾在2017年12月至2020年1月?lián)喂臼紫\營官。

在人事變動之前的五一假期，現(xiàn)在已經(jīng)成為“前董事長”的李瑞杰因不當言論登上熱搜，引發(fā)負面輿情。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)曝光截圖，李瑞杰強制要求員工五一假期加班，言辭激烈。

事情曝光后迅速引發(fā)熱議，相關(guān)詞條也迅速登上熱搜，在輿論壓力下，中青寶在官微發(fā)布了致歉聲明。

聲明稱，面對疫情等不利影響，在一季度沒有完成既定業(yè)績目標的情況下，公司董事長情急之下在公司內(nèi)部群里發(fā)表了不恰當?shù)难哉?，引發(fā)了負面輿論，對公司形象造成了不利影響。對于此次情急之下做出的不當舉動，董事長本人已經(jīng)深刻意識到事情的嚴重性并作了自我反省，后續(xù)公司將更以人為本，攜手共進，以更優(yōu)異的業(yè)績來回報全體股東。

筆者注意到致歉聲明中關(guān)于公司業(yè)績的表述，看了下公司財報。

綜合4月29日發(fā)布的《2021年年度報告(更正后)》，以及同日發(fā)布的《2022年一季度報告》，公司業(yè)績確實難言樂觀。

截至今年一季度，公司歸母凈利潤同比為-42.06%，而扣非歸母凈利潤同比-91.59%。而2021年的扣非歸母凈利潤為-0.38億元，已經(jīng)是連續(xù)第二年為負了。2020年扣非歸母凈利潤為-1.45億元。

對于業(yè)績大幅下滑或者虧損的具體原因，公司稱：

游戲業(yè)務(wù)方面，因公司經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃，本年度公司在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)板塊保持持續(xù)投入，加大了研發(fā)費用、員工薪酬等成本費用的支出。多款移動端游戲新產(chǎn)品處于研發(fā)階段，前期投入了較大的研發(fā)費用，尚未產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

此外，還有一些會計財務(wù)方面的“變動”。年報稱：基于謹慎性考慮，公司根據(jù)《企業(yè)會計準則第8號——資產(chǎn)減值》及相關(guān)會計政策規(guī)定，并聘請評估師對商譽進行減值測試，同時公司運用永續(xù)增長模型對所持股權(quán)的價值進行了估值。根據(jù)評估及估值結(jié)果，報告期公司對聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資計提了資產(chǎn)減值損失。

根據(jù)《關(guān)于2021年度計提資產(chǎn)減值準備、預(yù)計負債及核銷資產(chǎn)的公告》的表述：本次計提信用減值準備、資產(chǎn)減值準備、預(yù)計負債合計為76,387,419.07元，核銷資產(chǎn)金額160,111.22元，導(dǎo)致公司2021年度歸屬于母公司凈利潤減少76,387,419.07元。

不過公司在年報里表示：

報告期內(nèi)，公司積極擁抱行業(yè)趨勢，統(tǒng)籌各業(yè)務(wù)板塊優(yōu)質(zhì)資源，不斷推進各業(yè)務(wù)板塊的融合發(fā)展，搶抓機遇努力擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。本期所出現(xiàn)的營業(yè)收入及凈利潤下滑，對公司及其子公司持續(xù)開展經(jīng)營業(yè)務(wù)的能力不存在重大不利影響及風險。

中青寶如此業(yè)績與其股票市值顯得有些不相匹配。公司曾在去年9月乘上“元宇宙”東風。去年9月6日，股價長期徘徊在低位的中青寶宣布，將推出一款虛擬與現(xiàn)實聯(lián)動的模擬經(jīng)營類“元宇宙游戲”《釀酒大師》。根據(jù)中青寶描述，《釀酒大師》是一款以經(jīng)營酒廠為核心的養(yǎng)成經(jīng)營游戲，可以將虛擬映射到現(xiàn)實中，用戶可以在游戲中體驗現(xiàn)實，也可以在現(xiàn)實中觸碰游戲，如玩家在游戲中自己“親手”釀的酒，可以在線下提酒。

上述消息宣布后，去年9月7日開始股價當日漲停，開啟了一波主升行情，去年11月11日公司股價最高觸及42.63元/股，9月7日-11月11日累計漲幅為382.68%，市值也從20億元暴增至百億元。不過，與“元宇宙”概念關(guān)聯(lián)后，中青寶頻頻引發(fā)監(jiān)管注意，多次收到深交所的關(guān)注函，要求公司說明是否存在蹭元宇宙熱點概念炒作股價的動機。

筆者也曾在去年多篇文章中分析過，如《“元宇宙”概念爆發(fā)，誰是真龍頭？》、《VR龍頭歌爾股份為何突然爆發(fā)？》等。

2022年初以來，元宇宙概念炒作熱潮退卻，相關(guān)公司股價也持續(xù)下挫，中青寶股價跌幅超過45%。截至5月6日收盤，中青寶報收17.79元，與去年11月股價高點42.63元有一定的差距。

關(guān)于今年元宇宙概念，筆者優(yōu)秀同事沈少鴻也進行了多篇報道，他的近日文章《投資熱度高漲，元宇宙概念股為何“熄火”？》稱，在各大城市、各行各業(yè)的企業(yè)及協(xié)會組織都積極展開對元宇宙前瞻性布局之際，二級市場概念股卻突然間“熄火”，投資情緒直接降至冰點。

據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日收盤，年初至今A股市場元宇宙概念股板塊跌幅為42%，遠高于上證指數(shù)跌幅的17.5%和深證指數(shù)跌幅的27.2%。其中，中青寶（300052.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、湯姆貓（300459.SZ）等明星元宇宙概念股跌幅均超40%。

下表為元宇宙概念股今年表現(xiàn)。表中可見，元宇宙概念股中，即使是今年跌幅最小的盛天網(wǎng)絡(luò)，年初至今也已下跌超33%。

對于下跌原因，分析可能有兩點：

1、散戶投資專業(yè)能力不足，更熱衷炒題材概念。

2、由于元宇宙產(chǎn)業(yè)還出發(fā)展初期，絕大數(shù)元宇宙概念股主營業(yè)務(wù)收入并非是元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)貢獻，專業(yè)投資機構(gòu)自然很難參與，以觀望為主。

這就導(dǎo)致很多新興概念及題材一問世，在一級市場還未有建樹之前，二級市場就先火一把，出現(xiàn)散戶定價一邊倒的局勢，漲跌很大程度就看情緒。

目前對于元宇宙的發(fā)展尚有爭論，本文不做詳細展開。對于中青寶來說，投資人顯然更期望公司聚焦主業(yè)，把業(yè)績做好。

對于中青寶備受關(guān)注的產(chǎn)品《釀酒大師》，該公司此前在投資者互動平臺表示，《慎初燒坊-釀酒大師》限號內(nèi)測已于2022年2月28日14:00開啟，目前正在測試中。

值得注意的是，4月11日版署正式發(fā)布2022年4月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲò嫣柊l(fā)放），共45款游戲獲批，中青寶在列，但獲得版號的游戲是《鑄時匠》，而非《釀酒大師》。